在今日舉行的“中國金融衍生品論壇”上，全國人大常委會副委員長成思危、中國銀監(jiān)會主席劉明康以及中國證監(jiān)會主席等均在發(fā)言中指出，適時推出金融期貨品種，對我國資本市場的發(fā)展具有里程碑式的意義，現(xiàn)在推出金融期貨，市場條件已基本具備。但開展金融期貨，離不開嚴格的監(jiān)管和必要的法律規(guī)范。證監(jiān)會有關負責人此前表示，作為期貨方面最為重要的法律規(guī)范，《期貨交易管理暫行條例》的修改已進入最后階段，修改后的條例有望近期公布，這將為金融期貨、尤其是股指期貨的盡快推出掃清最后障礙。

　　那么這部于1999年9月2日開始實施至今已近十年的行政法規(guī)的修改，到底有哪些亮點？一位期貨業(yè)專家向記者透露，“作為期貨業(yè)最為重要的這部法規(guī)不只是在文字上去掉‘暫行’兩字，而是對原有法規(guī)的全面革新”。

　　交易所可采用公司制是最大創(chuàng)新

　　現(xiàn)行條例規(guī)定，期貨交易所是不以營利為目的，按照其章程規(guī)定實行自律管理的組織，其所得收益不得分配給會員、不得挪作他用，即期貨交易所只能采用會員制。但是，較之會員制期貨交易所，“公司制期貨交易所在運作管理、市場創(chuàng)新，以及風險管理等方面更富有效率，更有競爭力，而且就近年來國際上期貨交易所組織形式的發(fā)展趨勢看，越來越多的期貨交易所采用了公司制”。條例修訂專家組成員、中國政法大學教授李曙光說，“條例有必要為期交所實行公司制組織形式預留法律空間，而且，最近經(jīng)國務院批準設立的中國金融期貨交易所股份有限公司，即采用公司制組織形式”。

　　草案稿第7條明確規(guī)定，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，期貨交易所可以采取會員制或者公司制組織形式。神華期貨經(jīng)紀有限公司總裁汪正說，“多項重大變革中，組織形式可采公司制是最大的創(chuàng)新”。

　　增加期貨交易品種

　　現(xiàn)行條例所指的期貨交易，僅指商品期貨交易。我國現(xiàn)有的鄭州期貨交易所、大連期貨交易所以及上海期貨交易所，交易的期貨品種只是各種各樣的商品，如大豆、小麥、棉花等農(nóng)產(chǎn)品期貨，以及金、銀等非農(nóng)產(chǎn)品期貨，但是對于“在全世界占有期貨市場交易總額85%以上的金融期貨，我國卻是一片空白”。汪正說，包括股指期貨、匯率期貨、利率期貨以及針對單只股票的個股期貨等在內(nèi)的金融期貨，急需在條例中加以明確。這樣做的目的，“不僅在于豐富交易品種，有利充分發(fā)現(xiàn)價格，還有利于積極參與國際定價”。

　　期貨交易品種的多樣性，對于資本市場的發(fā)展具有重要的促進作用。為此，草案開宗明義，期貨交易指“商品期貨、金融期權合約和期權合約交易”。

　　投資者保證金安全存管

　　與證券公司挪用客戶保證金這一市場毒瘤相似，期貨公司挪用投資者保證金的事也時有發(fā)生。草案第四章期貨交易規(guī)則中多項條款，明確期貨公司對投資者保證金劃轉(zhuǎn)等有關規(guī)定，要求期貨公司應“嚴格執(zhí)行保證金制度”。

　　草案第39條規(guī)定，期貨公司向投資者收取的保證金，屬于投資者所有，嚴禁挪作他用，只有在“依據(jù)投資者的指示支付保證金余額”等情形下，期貨公司才可劃轉(zhuǎn)投資者保證金。

　　草案第40條及52條規(guī)定，期貨交易所應當將期貨公司從事自營業(yè)務交存的保證金，與從事經(jīng)紀業(yè)務代投資者交存的保證金分開存放，并不得動用投資者的保證金為期貨公司追加保證金。

　　為了更好地保護投資者合法權益，從制度上杜絕期貨公司或期貨交易所挪用投資者保證金，期貨業(yè)協(xié)會一位負責人介紹，條例將監(jiān)管部門的一些作法進行了肯定。例如，草案第70條明確規(guī)定，證監(jiān)會應當建立、健全投資者保證金安全存管監(jiān)控制度。證監(jiān)會可以設立期貨保證金安全存管監(jiān)控機構，依照有關規(guī)定，對期貨市場保證金安全實施實時監(jiān)控，以便及時發(fā)現(xiàn)和解決挪用保證金的行為。

　　設立期貨投資者保障基金

　　期貨市場具有與生俱來的風險，這些風險包括結算風險、違規(guī)代理風險、投資者自身的交易風險，以及市場主體的道德風險等。天津一位資深期貨投資者說，“期貨與證券市場相比，期貨具有杠桿作用，搞好了賺得多，不然的話賠得也很慘”。#p#分頁標題#e#

　　現(xiàn)行條例正是出于這種顧慮，再加上當時清理整頓的需要，采取了許多非市場化的行政管制手段。國務院法制辦在草案的說明中指出，“將期貨公司的業(yè)務范圍僅限于國內(nèi)經(jīng)紀業(yè)務，嚴禁金融機構和信貸資金入市，嚴格限制國有企業(yè)入市等”，這些試點階段“管制過死的政策”，已不能適應市場經(jīng)濟條件的現(xiàn)實需要。事實是，“隨著一個個清理整頓的規(guī)定的出臺，期貨市場一步步陷于窘境。管制過度已成為期貨市場發(fā)展的最大障礙”。李曙光分析說。

　　為此草案規(guī)定，期貨交易所可以實行結算會員制度，為期貨交易增加一道防火墻。草案明確規(guī)定，經(jīng)證監(jiān)會批準，可以設立期貨交易專門結算機構，履行期貨市場的結算職責，以便加強監(jiān)管，分散風險。同時，草案第69條規(guī)定，國家可以根據(jù)期貨市場發(fā)展的需要，設立期貨投資者保障基金，以防范不可預見的系統(tǒng)風險對投資者合法權益的侵害。

　　草案與現(xiàn)行條例相比，不僅在條目上有所增加，現(xiàn)行條例71條，6月29日的草案共107條。在章節(jié)上原來只有七章，即總則、期貨交易所、期貨公司、期貨市場基本規(guī)則、監(jiān)督管理、罰則、附則。草案增加了專章：期貨業(yè)協(xié)會。

　　不僅如此，“草案吸收了新修訂的證券法和公司法中的許多先進理念，也參考了銀行業(yè)監(jiān)督管理辦法中的諸如‘審慎經(jīng)營’規(guī)定，使草案更具先進性”，神華期貨總裁汪正分析說。比如，草案第77條即參照證券法第154條的規(guī)定，增加了“在期貨公司被接管、托管期間，對公司高管采取的監(jiān)管措施以及限制出境的規(guī)定”。