????日前，在上海召開(kāi)的“后股權(quán)分置時(shí)代——并購(gòu)重組的機(jī)遇和挑戰(zhàn)”論壇上，前發(fā)審委委員、上海律師協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)呂紅兵透露，《上市公司收購(gòu)管理辦法》的修改程序已經(jīng)啟動(dòng)，可能對(duì)外資的收購(gòu)行為設(shè)立“特別審核”制度。?

????在民間，全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)也完成了《高度關(guān)注全球并購(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的影響》白皮書(shū)。全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)會(huì)長(zhǎng)、萬(wàn)盟投資管理有限公司董事長(zhǎng)王巍表示，此報(bào)告已經(jīng)通過(guò)工商聯(lián)上報(bào)給了中央有關(guān)負(fù)責(zé)人，現(xiàn)在有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)非常重視，正在組織有關(guān)部門(mén)研究對(duì)策。?

????呂紅兵律師在會(huì)上表示，外資收購(gòu)的法律法規(guī)面臨集中化制訂的趨勢(shì)，以前散見(jiàn)在各部委文件中的條款將被統(tǒng)一的法規(guī)所代替。外資并購(gòu)政出多門(mén)的現(xiàn)狀有望解決。?

????“特別審核”?

????現(xiàn)有的《上市公司收購(gòu)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)是中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2002年12月1日頒布的。呂紅兵律師透露，早在今年3月份，證監(jiān)會(huì)就啟動(dòng)了《辦法》的修改程序，并且進(jìn)行了幾輪討論，不過(guò)隨之到來(lái)的股權(quán)分置試點(diǎn)改革使修訂工作暫時(shí)中止。?

????他在會(huì)上透露，未來(lái)的《辦法》修改主要集中在以下三個(gè)方面。?

????一是在上市公司要約收購(gòu)中，增加要約收購(gòu)的主動(dòng)性，主動(dòng)性收購(gòu)將取代強(qiáng)制性的要約收購(gòu)，成為收購(gòu)的主流。?

????根據(jù)現(xiàn)有《辦法》，收購(gòu)人持有、控制一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的百分之三十時(shí)，收購(gòu)人繼續(xù)增持股份或者增加控制的，應(yīng)當(dāng)以要約收購(gòu)方式向該公司的所有股東發(fā)出收購(gòu)其所持有的全部股份的要約；符合規(guī)定的，可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)豁免。?

????呂紅兵認(rèn)為，強(qiáng)制性要約收購(gòu)在操作層面面臨尷尬。收購(gòu)方為逃避全部要約收購(gòu)，或?qū)⒈皇召?gòu)方分拆；或通過(guò)對(duì)主管機(jī)關(guān)公關(guān)實(shí)現(xiàn)豁免；或采取對(duì)股價(jià)進(jìn)行調(diào)控的辦法。這樣的現(xiàn)實(shí)，會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)一定的暗箱操作行為。?

????而主動(dòng)性收購(gòu)，通過(guò)數(shù)量主動(dòng)、比例主動(dòng)和價(jià)格主動(dòng)，則能有效提高并購(gòu)的效率。?

????二是加強(qiáng)對(duì)收購(gòu)方的審查和監(jiān)管。終極所有人不明了是并購(gòu)市場(chǎng)普遍存在的現(xiàn)象，在修改后的《辦法》中，將增加對(duì)終極持有人的審查，終極持有人有信息披露的義務(wù)和法律責(zé)任。此外，特殊行業(yè)作為并購(gòu)方的監(jiān)管也將完善。比如在信托公司作為收購(gòu)方的情況下，如何對(duì)其有效監(jiān)管也將寫(xiě)入新的《辦法》。?

????三是增加對(duì)特殊行業(yè)、特定領(lǐng)域的收購(gòu)審批程序，比如對(duì)外資收購(gòu)上市公司的特別審核等等。?

????對(duì)于上述條款的修訂，呂紅兵認(rèn)為，這在股權(quán)分置改革完成之后，股市進(jìn)入全流通時(shí)代具有重要的意義。?

????“資本是門(mén)票，外資有錢(qián)，很容易可以買(mǎi)到前排的位置，實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的并購(gòu)?！彼J(rèn)為，如果并購(gòu)活動(dòng)涉及到行業(yè)壟斷、國(guó)家安全等方面，我國(guó)法律應(yīng)當(dāng)有更嚴(yán)格的監(jiān)管和審查程序。就像聯(lián)想收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)、中海油想買(mǎi)優(yōu)尼科受到審查一樣，我國(guó)也應(yīng)設(shè)立一系列的“關(guān)卡”，來(lái)應(yīng)對(duì)外資長(zhǎng)驅(qū)直入的現(xiàn)狀。

???在證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委等國(guó)家部委抓緊修訂、出臺(tái)外資并購(gòu)的有關(guān)法規(guī)的同時(shí)，來(lái)自民間組織——全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)的一紙白皮書(shū)，對(duì)防范全球并購(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的影響提出了系統(tǒng)化的建議，主要包括：?

????一是加緊執(zhí)行以《反壟斷法》為主體的相關(guān)法律法規(guī)。白皮書(shū)認(rèn)為，外資并購(gòu)最大的直接的負(fù)面影響在于它可能導(dǎo)致壟斷，會(huì)壓制我國(guó)的幼稚工業(yè)，而克服此負(fù)面影響最主要的手段則是《反壟斷法》。?#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

????二是設(shè)立跨國(guó)并購(gòu)審批機(jī)構(gòu)進(jìn)行審查，該執(zhí)行特殊審查任務(wù)的機(jī)構(gòu)可由多個(gè)部委共同組成，直接歸國(guó)務(wù)院管理。?

????三是建立并購(gòu)中的國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全預(yù)警機(jī)制，首先是信息預(yù)警，要建立并購(gòu)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)絡(luò)、檔案管理系統(tǒng)和分析系統(tǒng)。?

????全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)會(huì)長(zhǎng)、萬(wàn)盟投資管理有限公司董事長(zhǎng)王巍是此白皮書(shū)的發(fā)起人，他告訴記者，并購(gòu)公會(huì)希望形成業(yè)內(nèi)的一個(gè)平臺(tái)，共同推進(jìn)此項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

????參加白皮書(shū)起草的還包括中歐國(guó)際工商學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)劉吉、國(guó)務(wù)院經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌、中國(guó)銀河證券副總裁湯世生、萬(wàn)盟投資管理有限公司董事長(zhǎng)王巍、信永中和會(huì)計(jì)事務(wù)所董事長(zhǎng)張克、國(guó)浩律師集團(tuán)首席合伙人呂紅兵、中企華資產(chǎn)評(píng)估有限公司總裁權(quán)忠光等資深業(yè)內(nèi)人士。（文章原載21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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