金融行業(yè)不特殊長(zhǎng)期以來(lái)，金融業(yè)都被看成是一個(gè)特殊的行業(yè)。它們不僅進(jìn)行高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，而且其業(yè)務(wù)也涉及到人數(shù)眾多的客戶的隱私和商業(yè)秘密，被認(rèn)為是不宜進(jìn)行信息披露和公司化運(yùn)作的一個(gè)行業(yè)。許多政府監(jiān)管者、金融機(jī)構(gòu)、投資者、儲(chǔ)戶都還沒(méi)有改變這種觀念，認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)（特別是銀行）不能破產(chǎn)，否則會(huì)引發(fā)擠兌等金融風(fēng)潮和動(dòng)蕩現(xiàn)象，影響社會(huì)穩(wěn)定。但根據(jù)**塞爾協(xié)議草案，即使是銀行也是公眾公司，它具備公司組織形式的所有特征。其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)評(píng)估體系、信息披露等各方面的要求，應(yīng)當(dāng)與上市公司一樣，而且在資本流動(dòng)性非常強(qiáng)的現(xiàn)代市場(chǎng)中，銀行沒(méi)有什么特殊性。因此，它應(yīng)該像現(xiàn)代公眾公司一樣，建立類似的公司治理結(jié)構(gòu)，理順委托代理關(guān)系，建構(gòu)內(nèi)部制衡、外部制約的治理機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)不能破產(chǎn)，其本質(zhì)是不能完全市場(chǎng)化。金融機(jī)構(gòu)包括銀行，都必須成為真正的市場(chǎng)主體，按照市場(chǎng)主體的基本要求去競(jìng)爭(zhēng)，審慎經(jīng)營(yíng)，追求利潤(rùn)最大化。否則，金融機(jī)構(gòu)還是一個(gè)國(guó)家包辦的主體，不注重經(jīng)營(yíng)和管理，其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必要轉(zhuǎn)嫁到國(guó)家財(cái)政，最終是全體納稅人身上。破產(chǎn)機(jī)制有兩個(gè)重要的方面。首先，它是個(gè)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，淘汰市場(chǎng)上不合格的失敗的主體。作為債務(wù)人的金融機(jī)構(gòu)為了使其具有競(jìng)爭(zhēng)性和免于破產(chǎn)的命運(yùn)，必須盡心盡力經(jīng)營(yíng)；債權(quán)人為了貸款安全和減少可能的清算給他帶來(lái)的損失，會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)精心挑選和監(jiān)督。第二，破產(chǎn)機(jī)制還有挽救、重組的一面。并不是所有不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的債務(wù)人都要立即進(jìn)行清算，當(dāng)挽救、重組的價(jià)值高于清算價(jià)值時(shí)，法律程序就可以在重組的框架中保證各方的利益。這兩個(gè)機(jī)制既可以保證市場(chǎng)的公平性，又可以提高市場(chǎng)效率，保證資源流向效率更高的地方。金融發(fā)展的內(nèi)在要求從中國(guó)整個(gè)金融體系的發(fā)展方向看，現(xiàn)在的金融行業(yè)門檻比較高，商業(yè)銀行法等要進(jìn)一步修訂，降低準(zhǔn)入門檻。政府也要由原來(lái)的參與者轉(zhuǎn)變?yōu)楦?jìng)爭(zhēng)規(guī)則的制定者和執(zhí)行者，放權(quán)給民間和市場(chǎng)，各種形式的資本都將進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。這些市場(chǎng)主體都有自己的利益訴求，是風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)自治的主體。當(dāng)它們追求市場(chǎng)利益的時(shí)候，不可避免地要面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)前景下，必須建立一個(gè)破產(chǎn)機(jī)制，否則，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)就不能按照市場(chǎng)規(guī)則經(jīng)營(yíng)，金融改革的方向也是不明確的。金融機(jī)構(gòu)在實(shí)踐中侵害存款人和投資者的利益，會(huì)帶來(lái)大的金融風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)券商挪用客戶保證金，銀行貸款給經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)或者未經(jīng)詳細(xì)論證的項(xiàng)目，甚至金融機(jī)構(gòu)自身內(nèi)外勾結(jié)、卷款逃跑的行為。另一方面，對(duì)金融機(jī)構(gòu)尚沒(méi)有建立法律退出機(jī)制。比如說(shuō)許多券商已經(jīng)具備破產(chǎn)清算的條件，卻仍然要花費(fèi)大量金融資源去拯救。短期內(nèi)這看似保護(hù)投資人利益，因?yàn)槠飘a(chǎn)會(huì)有金融風(fēng)險(xiǎn)。但如此一來(lái)，這種困境會(huì)長(zhǎng)期存在，繼續(xù)損害投資人利益，因?yàn)樗麄儾⒉恢罊C(jī)構(gòu)的境況不斷惡化而繼續(xù)投資，或者知道風(fēng)險(xiǎn)，但相信有國(guó)家信用擔(dān)保。如果不建立正常的破產(chǎn)機(jī)制，會(huì)給市場(chǎng)、投資者發(fā)出錯(cuò)誤信號(hào)：這些金融機(jī)構(gòu)是沒(méi)有問(wèn)題的。但事實(shí)上風(fēng)險(xiǎn)在積累和增加，投資者的損失將越來(lái)越大。中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的成熟，需要完成“三化”：即商業(yè)化、公司化、市場(chǎng)化。商業(yè)化指的是金融機(jī)構(gòu)首先必須是市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)的主體，具有利潤(rùn)最大化的動(dòng)機(jī)。公司化指的是金融機(jī)構(gòu)必須是個(gè)公眾公司，其信息要公開(kāi)、透明，既要披露風(fēng)險(xiǎn)和銀行資本充足狀況的信息，又要披露風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理過(guò)程、資本結(jié)構(gòu)以及風(fēng)險(xiǎn)與資本匹配狀況的信息，既要披露銀行定性、核心的信息，也要披露定量、附加的信息，使現(xiàn)有的商業(yè)銀行完成其商業(yè)化和資本化運(yùn)行的轉(zhuǎn)型。要建立和完善法人治理，內(nèi)部監(jiān)控和外部監(jiān)控都要完善。市場(chǎng)化指的是金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)行為必須完全按照市場(chǎng)的規(guī)則，其一個(gè)重要標(biāo)志是破產(chǎn)機(jī)制，即建立壓力機(jī)制、清算機(jī)制、重組機(jī)制，建立平衡債權(quán)人、債務(wù)人利益的機(jī)制。