積極、穩(wěn)健、多元 中投公司投資策略雛形初顯。
2000億美元資本金急尋運作出口的巨大壓力，并沒有改變中國投資公司堅定謹慎的投資步伐，其積極、穩(wěn)健、多元化的投資策略雛形初顯。2008年，隨著境外投資管理人招標結(jié)束，中投將加大境外金融產(chǎn)品組合的投資力度。此外，對農(nóng)行和國開行等金融機構(gòu)的注資，將成為中投國內(nèi)資本運作的焦點。

積極的財務(wù)投資者

2007年5月，中投斥資30億美元成為美國知名私人股權(quán)投資公司百仕通集團的股東。然而，首單買賣出師不利，百仕通受美國次貸危機以及近期國際局勢動蕩等拖累，股價大幅下滑。2007年12月31日，百仕通收盤價報22.13美元/股，中投此項投資的賬面浮虧達7.5億美元。

盡管面臨種種質(zhì)疑，中投并沒有停止海外投資的步伐，且仍然把對象鎖定在投行上，進行股權(quán)投資。“我們面對的是很強的需要對外投資的壓力?！敝型抖麻L樓繼偉說。按照他初步核算的成本，中投每年需要為2000億美元的資本金支付5%的利息。“這意味著我每天一睜開眼就得賺3個億?！?/p>

巨大的成本不僅來自利息支出，還有伴隨人民幣升值的匯兌損失。重壓之下必須破浪前行。2007年12月，中投出資50億美元成為摩根士丹利的第二大股東。根據(jù)協(xié)議，中投對大摩的投資將于2010年8月份轉(zhuǎn)換成不超過9.9%的股權(quán)。而在此之前，大摩將支付9%的年息（較普通股分紅高出三倍），讓中投每年從中穩(wěn)賺4.5億美元。

值得注意的是，中投對百仕通和大摩的投資均強調(diào)自己財務(wù)投資的身份，由于不享有投票權(quán)，中投在收益和財產(chǎn)清算的分配順序等多方面將獲得補償。有關(guān)人士指出，通過強調(diào)財務(wù)投資者角色，中投淡化了戰(zhàn)略性投資色彩，將增加它參與國際市場的深度和廣度。

中投的另一項可觀收益來自投資中鐵（0390，HK）H股。2007年11月，中投以1億美元認購中鐵H股。12月31日，中鐵H股報收10.74港元，較發(fā)行價上漲85.8%。

此外，中投還花了資本金的三分之一買入?yún)R金公司。由于匯金控股中、建、工、交等銀行和證券公司，2007年良好的經(jīng)營效益讓幾大上市銀行的分紅足以分擔中投逾一半的利息壓力。此外，2007年匯金以每股1元的價格購入光大銀行200億元股份，如果2008年光大銀行上市，此單買賣的溢價可能超過10倍。

中投積極進取的投資風格還體現(xiàn)在指數(shù)化產(chǎn)品的投資上。中投2007年啟動遴選境外投資管理人的招標工作，投資產(chǎn)品均為股票積極型。

逐步多元化的投資組合

樓繼偉以“陣地戰(zhàn)”比喻中投在國際市場上的資本運作，而投資平臺的搭建被置于議事日程首項，預(yù)計這項工程將在2008年上半年“竣工”，未來中投戰(zhàn)略配置將從2007年單一的股權(quán)投資，逐步走向多元化。

樓繼偉表示，未來會把７００億美元資金逐步、分批地投資于境外分散的資產(chǎn)組合項目。隨著境外投資管理人的到位和全球操盤手的到崗，中投在2008年將加大指數(shù)化產(chǎn)品、債券市場的投資，投資地域也將有所拓展。

房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也將進入中投資產(chǎn)配置的范圍。為了保證資產(chǎn)的流動性以支付資本金的利息，中投短時間內(nèi)不會介入這個領(lǐng)域，但樓繼偉稱，在合適的時候會抓住直接投資機會。

另外，在行業(yè)分布上，中投的投資也呈現(xiàn)多元化態(tài)勢，消費、工業(yè)都可能納入其投資視野。中投公司總經(jīng)理高西慶還表示，會對清潔能源、環(huán)境保護等領(lǐng)域保持關(guān)注。

自營和委托并行的投資管理

從其他國家主權(quán)基金的運作經(jīng)驗看，委托外部投資者管理并運作基金是普遍做法。中投將在2008年1月份開始啟動對境外投資管理人的初評工作，未來相當一部分的指數(shù)化投資產(chǎn)品將委托給國際知名資產(chǎn)管理公司運作。

按照樓繼偉的時間表，中投開始主要以委托外部基金管理人為主，其后逐步增加自營的比重，并計劃在自營度比較大的時候，在國際主要金融中心設(shè)立分支機構(gòu)。

目前，人才和風險機制是中投面臨的主要挑戰(zhàn)，該公司需要更多的管理人才和一線操盤人才加盟，需要有一套嚴格的風險控制機制，以避免系統(tǒng)風險的累積導(dǎo)致公司經(jīng)營失敗。目前，中投正在建立投資的決策者和風險管理者的內(nèi)部控制制度，以構(gòu)建良好的公司治理結(jié)構(gòu)。（王妮娜）