如何認(rèn)定操縱股票價(jià)格罪

刑法中沒有操縱股票價(jià)格罪這一罪名，操縱股票價(jià)格罪就是刑法中的操縱證券市場(chǎng)罪，該罪認(rèn)定的要件有四個(gè)方面。

(一)主觀方面

行為人主觀上應(yīng)有操縱證券市場(chǎng)的故意并基于該故意在客觀上實(shí)施了操縱市場(chǎng)、欺詐其他投資者的行為。沒有操縱證券市場(chǎng)的故意不構(gòu)成操縱證券市場(chǎng)行為。實(shí)踐中，在主觀意圖的判斷上，一般從行為人的客觀行為推導(dǎo)其主觀狀態(tài)，通過(guò)行為人具體的交易行為，以及行為人實(shí)施交易行為前后的證券價(jià)格和交易量的變化，對(duì)行為人的主觀意圖進(jìn)行綜合認(rèn)定。

(二)客觀方面

客觀方面，主要考慮以下兩項(xiàng)因素：(1)行為人是否存在不正當(dāng)?shù)牟倏v手段；(2)行為人的操縱行為是否影響證券交易價(jià)格或者證券交易量。

1、操縱手段的認(rèn)定

根據(jù)《證券法》的規(guī)定，操縱手段主要包括：(1)連續(xù)交易操縱，即單獨(dú)或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量；(2)約定交易操縱，即與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；(3)洗售操縱，即在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；(4)以其他手段操縱證券市場(chǎng)。

其他操縱證券市場(chǎng)的手段主要包括：蠱惑交易操縱、搶帽子交易操縱、虛假申報(bào)操縱、特定時(shí)間的價(jià)格或價(jià)值操縱、尾市交易操縱。

2、影響證券交易價(jià)格、證券交易量的認(rèn)定

影響證券交易價(jià)格或者證券交易量是指行為人的行為致使證券交易價(jià)格異?；蛐纬商摂M的價(jià)格水平，或者行為人的行為致使證券交易量異?；蛐纬商摂M的交易量水平。如果出現(xiàn)以下情形，可以認(rèn)定構(gòu)成影響證券交易價(jià)格、交易量：(1)致使相關(guān)證券當(dāng)日價(jià)格達(dá)漲幅限制價(jià)位或跌幅限制價(jià)位或形成虛擬的價(jià)格水平，或者致使相關(guān)證券當(dāng)日交易量異常放大或萎縮或形成虛擬的交易量水平的；(2)致使相關(guān)證券的價(jià)格走勢(shì)明顯偏離可比指數(shù)的；(3)致使相關(guān)證券的價(jià)格走勢(shì)明顯偏離發(fā)行人基本面情況的；(4)證券交易所交易規(guī)則、中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的影響證券交易價(jià)格、交易量的情形。

操縱股票價(jià)格的常見手段

(一)洗售

根據(jù)我國(guó)證券法，洗售是指以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量(第七十一條第三項(xiàng))。據(jù)對(duì)我國(guó)實(shí)踐的考察，1996年以來(lái)中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查并公布處罰決定的所有操縱股票價(jià)格的案例中，除極少數(shù)外，違法行為人都涉及開立多個(gè)賬戶進(jìn)行自買自賣的情節(jié)，說(shuō)明此種行為是我國(guó)證券市場(chǎng)上最主要的操縱市場(chǎng)的違法形態(tài)，應(yīng)當(dāng)作為法律首要規(guī)制的對(duì)象。

(二)相對(duì)委托

按照我國(guó)證券法的規(guī)定，相對(duì)委托是指與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買賣并不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量(第七十一條第二項(xiàng))。相對(duì)委托在操作技術(shù)上與前述洗售行為類似，都是利用虛偽交易方式，創(chuàng)造某種證券交易活躍的假象，以誘使其他投資者跟進(jìn)買賣。與洗售不同之處在于相對(duì)委托中參加交易的賬戶為合謀的數(shù)人所有，而洗售則歸屬于同一人。應(yīng)當(dāng)注意的是，相對(duì)委托的行為人事先約定的價(jià)格未必是相互等同的委托價(jià)格，而可能是交替上升(或下降)的“買—賣”或“賣—買”價(jià)格，以實(shí)現(xiàn)行為人控制某種證券價(jià)格或價(jià)格走勢(shì)的目的。在我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)踐中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也曾處罰過(guò)類似相對(duì)委托的違法案例。

(三)不法炒作

按照我國(guó)證券法規(guī)定，不法炒作是指通過(guò)單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格(第七十一條第一項(xiàng))。不法炒作的違法行為與證券市場(chǎng)上以博取短線差價(jià)為目的的投機(jī)行為界限不甚清晰，特別在股票交易換手率高企、投機(jī)氣氛濃厚的我國(guó)證券市場(chǎng)上，立法不宜對(duì)活躍交易的短線操作持過(guò)分打壓的態(tài)度。為避免立法上違法乃至犯罪行為的構(gòu)成要件欠嚴(yán)謹(jǐn)，法律執(zhí)行中的管制面積過(guò)大，筆者建議在立法修訂時(shí)，可以比照美國(guó)及日本立法例，為違法行為構(gòu)成增列“以誘使他人購(gòu)買或出售該種證券為目的”的主觀要件。實(shí)踐中為防止舉證過(guò)分困難，可以考慮將主觀標(biāo)準(zhǔn)客觀化，即衡量行為人的買賣交易事實(shí)及當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)客觀情況，只要滿足一定標(biāo)準(zhǔn)，即可推斷行為人具有上述的主觀意圖，而行為人則可以自己舉證推翻此一推斷。

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