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如何理解股票私募?

【律師解答】

新《公司法》為中小企業(yè)的股票私募發(fā)行打開了閘門,新《公司法》施行之后，從股票發(fā)行的角度看，股份私募已經(jīng)沒有任何法律障礙。

第一，基本明確了私募的概念。

“股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分。”新老《公司法》的陳述到此為止完全一致，不同處是后面一句話：老《公司法》的第七十四條規(guī)定：“其余部分向社會(huì)公開募集而設(shè)立公司。”新《公司法》第七十八條則規(guī)定為：“其余股份向社會(huì)公開募集或者向特定對(duì)象募集而設(shè)立公司?！?/p>

“向特定對(duì)象募集”，這就是私募，區(qū)別于“向社會(huì)公開募集”的公募及公開發(fā)行。此外，實(shí)際上新老兩個(gè)版本《公司法》中的“發(fā)起設(shè)立”，從募集方式來講也屬于私募范疇。

第二，股份私募不必再經(jīng)行政審批。

對(duì)老《公司法》作簡單的歸納可以看出，無論是公司設(shè)立還是新股發(fā)行，公募由證監(jiān)會(huì)批，私募由省級(jí)政府批。

新《公司法》徹底砍去了對(duì)私募設(shè)立的行政審批。從此，**設(shè)立股份有限公司就像設(shè)立有限責(zé)任公司一樣，只需要經(jīng)過工商登記注冊(cè)就行了;私募公司的新股私募發(fā)行也完全走向市場(chǎng)化。

第三，設(shè)立股份有限公司的資本門檻降低。

股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額，老《公司法》規(guī)定為1000萬元，新《公司法》降低到500萬元。許多原來由于門檻過高而無法發(fā)行股票的企業(yè)，因此而具備了改制為股份有限公司的條件。

正是因?yàn)樾钪丫?，所以可以期望，由于新《公司法》打開了閘門，將會(huì)有大量企業(yè)以私募方式改制為股份有限公司。在這一過程中及過程后，相當(dāng)一部分中小企業(yè)將獲得新的權(quán)益資本融通渠道。

一是當(dāng)有限責(zé)任公司變更為股份有限公司時(shí)，有些企業(yè)將會(huì)為了增加資本而定向募集新的股份。因此，即使是公司凈資產(chǎn)額低于500萬元、達(dá)不到股份公司資本門檻的企業(yè)，也有可能通過私募而跨越門檻。

二是當(dāng)股份有限公司設(shè)立之后，只要公司有需求、投資方有供給，始終存在進(jìn)一步私募的可能性。