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寧波
通貨膨脹將產(chǎn)生兩大重要后果
最倒霉的就是連假鈔票的面都沒來得及見到,物價就已經(jīng)全面上漲的人,他們手中原來的錢在物價上漲時不斷喪失著購買力.也就是說,離假鈔票越近的人就越占便宜,越遠越晚的就越倒霉.在現(xiàn)代銀行制度下,房地產(chǎn)業(yè)離銀行比較近,因此它就占了不小的便宜.而靠養(yǎng)老金生活和老老實實儲蓄的人就是最大的輸家.
因此,通貨膨脹的過程就是社會財富發(fā)生轉(zhuǎn)移的過程.在這個過程中,那些遠離銀行系統(tǒng)的家庭的財富遭到了損失.
1970年由美國吉利美(GinnieMae)首創(chuàng)的世界第一個按揭抵押債券MBS(MortgageBackedSecurities).他們將條件非常接近許多按揭債務集成在一起打包,然后制成標準的憑證,再將這些有按揭債務作為抵押的憑證賣給投資人,債務利息收入與債務風險也同時“傳遞”(Pass-throughs)給投資人.后來,聯(lián)邦國民住房抵押貸款協(xié)會(FannieMae，房利美)也開始發(fā)行標準化的MBS債券.
應該說MBS是一個重大發(fā)明,如同金銀貨幣的出現(xiàn)大大促進了商品交換一樣,MBS也極大地方便了按揭債權(quán)交易.投資人可以方便地買賣標準化的債券,而銀行則可迅速將長期的大額的難以流動的房地產(chǎn)按揭債權(quán)從自己的資產(chǎn)負債表上拿掉,吃到一定的利差之后,連風險帶收益一并轉(zhuǎn)讓,然后套現(xiàn)去尋找下一個愿意貸款買房的人.
從金融業(yè)的角度看,這是個皆大歡喜的局面,銀行解決了抵押貸款的流動性問題，同時投資人得到了更多的投資選擇,買房的人更加容易得到貸款,賣房的人更加容易出手房產(chǎn).
但是,方便是有代價的.當銀行體統(tǒng)使用MBS債券方式迅速從被按揭貸款套牢30年的困境中被釋放出來時(通常只有幾個星期的時間),同時將全部風險轉(zhuǎn)嫁給了社會.這種風險中就包括了鮮為人知的通貨膨脹問題.
當買房人在銀行簽定借款合同時,銀行將這個“債務借條”作為資產(chǎn)放在了它的資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)項下,同時創(chuàng)造出同等數(shù)量的負債,注意銀行的這個負債在經(jīng)濟意義上等同于貨幣.換句話說,銀行在發(fā)放債務的同時,創(chuàng)造了貨幣,由于部分儲備金制度允許銀行系統(tǒng)創(chuàng)造出原本不存在的錢,所以這筆幾十萬的剛剛被銀行“無中生有地創(chuàng)造出來”的新錢立刻被劃到了房地產(chǎn)公司的賬上.
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