證券期貨交易
在廣義上,期貨交易包括遠期交易,與現(xiàn)貨交易相對應。其特點是:
1)期貨交易對象不是證券本身,而是期貨合約,即未來購買或出賣證券并交割的合約。期貨合約屬于證券交易所制訂的標準合約。根據(jù)期貨合約,一方當事人應于交割期限內(nèi),向持有期貨合約的另一方交付期貨合約指定數(shù)量的金融資產(chǎn)。
2)期貨合約期限通常比較長,有些金融資產(chǎn)的期貨合約期限可能長達數(shù)月,甚至一年。在合約期限來臨前,期貨合約持有人可依公開市場價格向他人出售合約,并借此轉(zhuǎn)讓期貨合約項下權(quán)利。所以,在合約期限來臨前,合約持有人可因轉(zhuǎn)讓期貨合約而發(fā)生若干變化。
3)在證券交易所制訂標準期貨合約時,參考了該等證券資產(chǎn)當時的市場價格,但在期貨合約期限內(nèi),證券資產(chǎn)的實物價格會發(fā)生變動,但在交割證券資產(chǎn)時,其期貨價格可能已接近實物資產(chǎn)的市場價格。
由于期貨交易具有預先成交、定期交割和價格獨立的特點,買賣雙方在達成證券期貨合同時并無意等到指定日期到來時實際交割證券資產(chǎn),而是企盼在買進期貨合約后的適當時機再行賣出,以謀取利益或減少損失,從而出現(xiàn)“多頭交易”和“空頭交易”。多頭交易與空頭交易是站在對期貨價格走勢不同判斷的基礎上分別作出的稱謂,但均屬于低買高賣并借此謀利的交易行為。
在期貨合約期限屆滿前,有一交割期限。在該期限內(nèi),期貨合約持有人有權(quán)要求對方向其進行實物交割。證券交易所為保持信譽和交割安全性,會對此提供擔保,并同時要求交割方存入需交割的證券或金錢。
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