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寧波
債務(wù)合約有何作用
債務(wù)合約以法律形式記錄了債券發(fā)行雙方的權(quán)利和義務(wù)，從而使得債券發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)(比如利率成本)下降，所有與債券發(fā)行者的行為(包括債務(wù)條款的履行和債務(wù)的償還)相關(guān)的事項(xiàng)都由作為債券持有者代表或“監(jiān)管者”的受托人(通常是一家銀行的信托部)來(lái)負(fù)責(zé)處理。受托人在債券上的簽名是對(duì)債券真實(shí)性的一種擔(dān)保。當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)上的交易使得債券的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，以及當(dāng)債券發(fā)行者向持有者支付利息時(shí)，受托人還要充當(dāng)債券的代理人來(lái)處理這些轉(zhuǎn)移事項(xiàng)。受托人還要告知債券的持有者公司是否仍然在履行債務(wù)合約。當(dāng)公司無(wú)法履行合約時(shí)，受托人將代替?zhèn)钟姓邔?duì)公司提起法律訴訟。法律訴訟完成后，如果債券的發(fā)行者要進(jìn)行重組或資產(chǎn)清理時(shí)，受托人將繼續(xù)保護(hù)債券持有者索取本金的權(quán)利。
債務(wù)合約提供了約束經(jīng)理人員支付未來(lái)現(xiàn)金流承諾的工具，它也會(huì)減少經(jīng)理人員隨意支出可獲得現(xiàn)金流的機(jī)會(huì)主義行為。因?yàn)閭鶆?wù)支付是法定的，它強(qiáng)邊經(jīng)理人員支付可能被錯(cuò)誤使用的基金。債務(wù)也使經(jīng)理人員面臨更多的市場(chǎng)力的監(jiān)控。在一個(gè)元債務(wù)或低債務(wù)的公司，懶惰的經(jīng)理層可以減少持股者的收益而不影響經(jīng)理人員的福利與職位。當(dāng)債務(wù)水平升高時(shí)，績(jī)效較差的經(jīng)理層、較低的利潤(rùn)與現(xiàn)金流會(huì)使企業(yè)不能償付到期債務(wù)，陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，這時(shí)債權(quán)人會(huì)在治理結(jié)構(gòu)中發(fā)揮作用替換經(jīng)理人員。所以，債務(wù)合約作為一項(xiàng)約束工具的使用使債權(quán)人在公司治理中處于重要的地位。
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