借-殼和資產(chǎn)注入為代表的資產(chǎn)重組帶來上市公司基本面本質(zhì)的變化，這是我們研究的重點。資產(chǎn)重組是重組中的重點，股權(quán)重組和債權(quán)重組只是鋪墊。重組股在減輕債務(wù)壓力和取得控制權(quán)后理順資產(chǎn)配置、尋找新的利潤增長點是重組中必須做的事情。否則，重組效果不被資本市場認同，也不適合投資。

資產(chǎn)置換的方式主要如下：

1.資產(chǎn)剝離的方式有協(xié)議轉(zhuǎn)讓、拍賣、出售等。假如被重組公司面臨債務(wù)缺乏現(xiàn)金，重組公司可能用現(xiàn)金購買其要剝離的資產(chǎn)。將劣質(zhì)資產(chǎn)從上市公司剝離是我國上市公司重組的一個重要內(nèi)容。在劣質(zhì)資產(chǎn)的剝離中，大量的債務(wù)也被剝離了出去，這些被剝離出去的債務(wù)并沒有足夠的凈資產(chǎn)和具有贏利能力的業(yè)務(wù)作保障，很多債務(wù)實際上隨著劣質(zhì)資產(chǎn)以自我交易等手段被塞給了重組公司。上市公司經(jīng)常將凈值為負的所謂"不適資產(chǎn)"以一定價格或者零價格轉(zhuǎn)讓給重組母公司。

2、凈-殼重組。所謂"凈-殼"，就是被重組公司幾乎把自己原有的所有資產(chǎn)，包括債權(quán)、債務(wù)統(tǒng)統(tǒng)從上市公司剝離，而僅僅剩下"上市公司"這一"外殼".這類重組都希望得到凈-殼，以避免原有的不良資產(chǎn)拖了后腿，還將增加額外的現(xiàn)金流。重組后被重組公司實質(zhì)已發(fā)生了很大的變化。凈-殼重組的一個最大優(yōu)勢在于，可以迅速甩掉上市公司原來的包袱，實現(xiàn)輕裝上陣。

3、資產(chǎn)注入。資產(chǎn)注入通常是上市公司的大股東把自己的資產(chǎn)出售給上市公司。原則上注入的資產(chǎn)應(yīng)該質(zhì)量較高、盈利能力較強、與上市公司業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)比較密切，這樣有助于提升上市公司業(yè)績，所以市場反應(yīng)會提升股價。資產(chǎn)注入的要判斷對于注入的資產(chǎn)總體的狀況如何，是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，還是上市公司產(chǎn)業(yè)鏈處某一個環(huán)節(jié)，這個環(huán)節(jié)的資產(chǎn)質(zhì)量狀況怎么樣。對于該公司整體的營運空間，它會起到一個怎樣的影響。這一點相當重要的，對于有資產(chǎn)注入預(yù)期的公司，產(chǎn)業(yè)鏈整合是比較常見的方式，往往是一個大的集團公司后邊有一個大量的產(chǎn)業(yè)群，而且上下的產(chǎn)業(yè)鏈又比較長，這就迫使該集團公司要通過整合這個產(chǎn)業(yè)鏈，把產(chǎn)業(yè)集中化。通過這個產(chǎn)業(yè)鏈的集中化之后，它能減少關(guān)聯(lián)交易，使該集團公司上下游的資源有效的銜接起來，能夠有效的使財務(wù)成本降低。關(guān)聯(lián)交易的減少，同樣也帶來了管理成本費用的有效下降。