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寧波
股權(quán)分離具有哪些特點
其具有以下特點：
第一，具有安全和投機的雙重特性。認股權(quán)證的投資者最低可以獲取利息收入，除此之外，認股權(quán)證部分還使投資者有可能分享到股價上漲帶來的收益;更為重要的是，單獨交易的認股權(quán)證，其杠桿效應(yīng)強于可轉(zhuǎn)債隱含的認股權(quán)。第二，流動性好于傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債和公司債。由于權(quán)證部分和債券部分分離交易，投資者等于同時購買了兩種有價證券，附認股權(quán)公司債的流動性比可轉(zhuǎn)債更強。第三，投資吸引力好于傳統(tǒng)的公司債和可轉(zhuǎn)債。認股權(quán)證公司債除了可以吸引傳統(tǒng)的固定收益投資者外，還有可能吸引大量積極的權(quán)證投資者參與。
與普通可轉(zhuǎn)債不同的是，分離交易可轉(zhuǎn)債不設(shè)重設(shè)和贖回條款，有利于發(fā)揮發(fā)行公司通過業(yè)績增長來促成轉(zhuǎn)股的正面作用，避免了普通可轉(zhuǎn)債發(fā)行人往往不是通過提高公司經(jīng)營業(yè)績、而是以不斷向下修正轉(zhuǎn)股價或強制贖回方式促成轉(zhuǎn)股而帶給投資人的損害。而且如果上市公司改變公告募集資金用途的，分離交易可轉(zhuǎn)債持有人與普通可轉(zhuǎn)債持有人同樣被賦予一次回售的權(quán)利，從而極大地保護了投資人利益。
但是分離交易可轉(zhuǎn)債也存在嚴(yán)重的行權(quán)風(fēng)險。由于在權(quán)證存續(xù)的兩年當(dāng)中股價是不可預(yù)測的，而行權(quán)價又是不能修正的，所以是不能保證行權(quán)的，也就是說存在還本付息的可能性，這對于現(xiàn)金流不充分的公司來說可能是個災(zāi)難。另外分離交易可轉(zhuǎn)債的價值來自于權(quán)證價格上漲獲利和債券價格跌破面值的虧損兩部分的總和，這就使得申購和買賣的投資收益具有相當(dāng)大的不確定性。
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