1、期貨定義?！捌谪浐霞s”是由交易未來的特定時(shí)點(diǎn)，以特定價(jià)格來買賣特定商品的合約。當(dāng)合約到期時(shí)，合約雙方必須履行交割義務(wù)：即買方交錢，賣方交貨，以完成合約規(guī)定事項(xiàng)。依標(biāo)的物的種類，期貨合約可分為商品期貨與金融期貨兩類。而外匯期貨是金融期貨的一種，主要是以應(yīng)對(duì)浮動(dòng)匯率制度的實(shí)施，能夠提供匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，有利于國際企業(yè)進(jìn)行有效采購風(fēng)險(xiǎn)管理和投資。

2、外匯期貨定價(jià)模型

其中，t-目前時(shí)間;T-規(guī)避到期時(shí)間;DL-本幣;DF-外幣;rL-本國無風(fēng)險(xiǎn)利率;rF-外國無風(fēng)險(xiǎn)利率;St-目前即期匯率;C-持有成本;Ft，T(DL/DF)-外匯期貨理論價(jià)值。

由上面公式可以看出，決定外匯期貨理論價(jià)值的因素包括目前的現(xiàn)貨匯率以及世界各國無風(fēng)險(xiǎn)利率的差異。以上公式是用持有成本理論來推導(dǎo)的，即將投資于本國市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬視為持有外匯的機(jī)會(huì)成本，而將投資外國市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬視為持有成本的減項(xiàng)。

3、外匯期貨合約對(duì)沖策略。在國際采購過程中，由于擔(dān)心匯率的變動(dòng)引起采購成本的增加，可以在期貨市場(chǎng)建立多頭以規(guī)避匯率變動(dòng)所帶來的采購風(fēng)險(xiǎn)。

設(shè)目前(5月份)有一個(gè)美國企業(yè)，3個(gè)月后將需要1筆3億日元的資金向日本進(jìn)口，但擔(dān)心未來日元兌美元升值，增加其采購成本，為了規(guī)避匯率方面的風(fēng)險(xiǎn)，該公司準(zhǔn)備在日元期貨上建立多頭頭寸，以避免日元升值造成成本增加。目前，即期匯率DL1/DF1=0.008095，3個(gè)月后遠(yuǎn)期匯率DL2/DF2=0.008333，8月份以美金兌換3億日元，當(dāng)時(shí)日元即期匯率DL3/DF3=0.008453。

損失：3億日元×(DL3/DF3-DL2/DF2)=3×(0.008453-0.008333)=$36000

面對(duì)著利率變動(dòng)帶來的采購成本增加，企業(yè)采取5月份在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)24手9月份日元期貨，9月份日元期貨報(bào)價(jià)=0.008211，8月份賣出24手9月份日元期貨，9月份日元期貨報(bào)價(jià)=0.008311。

從期貨市場(chǎng)上帶來的利益：

通過外匯期貨合約的對(duì)沖，企業(yè)的總損益為-$6，000，比未買入期貨節(jié)省了$30，000，可見在國際采購中，匯率期貨是一個(gè)非常重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。