在商業(yè)計(jì)劃書(shū)中，創(chuàng)始人寫(xiě)下了籌集500萬(wàn)美元并出售20%股份的想法。按照這一思路，公司融資前估值已達(dá)2000萬(wàn)美元。這個(gè)規(guī)模相當(dāng)于第一輪融資的規(guī)模，這在中國(guó)非常普遍

然而，隨著企業(yè)家遇到越來(lái)越多的投資機(jī)構(gòu)，他們的心情也受到了沉重打擊。大多數(shù)投資者堅(jiān)持商業(yè)模式與他抗?fàn)?，因此他們沒(méi)有參與價(jià)格談判。很多人看過(guò)一次，再也沒(méi)有音訊。兩個(gè)月后，他修改了商業(yè)計(jì)劃書(shū)，將融資需求金額改為500萬(wàn)元。想知道是否更容易找到投資嗎？A:當(dāng)企業(yè)家看到機(jī)會(huì)，投資者看到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，兩者之間的平衡點(diǎn)叫做估值。決定投資者最終持有多少股票的關(guān)鍵因素是估值。據(jù)估計(jì)，初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值較高，投資者投資的股份比例較小。然而，企業(yè)到底值多少錢還不清楚，尤其是初創(chuàng)企業(yè)還在虧損的時(shí)候，甚至是天使時(shí)期的企業(yè)連財(cái)務(wù)報(bào)表都沒(méi)有的時(shí)候，所以我們經(jīng)常聽(tīng)到這樣的對(duì)話：企業(yè)家：“我覺(jué)得公司將來(lái)能達(dá)到這么大的規(guī)模（所以我值這個(gè)價(jià)）”；投資者：“但是你的傷口太重了（所以你只值這個(gè)價(jià)錢）”?？吹搅藛幔科髽I(yè)家們看到機(jī)會(huì)就認(rèn)為自己能做到。投資者正在考慮風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)未來(lái)的道路將是崎嶇不平的

一個(gè)是樂(lè)觀的，另一個(gè)是悲觀的。當(dāng)雙方同意時(shí)，將產(chǎn)生雙方都能接受的估價(jià)。拿不到足夠資金的創(chuàng)業(yè)者，都是因?yàn)榇虿贿^(guò)投資者悲觀的口吻，也不能讓對(duì)方覺(jué)得自己樂(lè)觀的口吻是可靠的。因此，拒絕時(shí)減少融資額是沒(méi)有用的，悲觀的投資者連一分錢都不會(huì)給嗎？問(wèn)：投資者是否關(guān)心我的持股太少？網(wǎng)上酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)的創(chuàng)業(yè)者很年輕，但他看起來(lái)很有經(jīng)驗(yàn)，他開(kāi)始了他的第二筆生意。股東陣容看起來(lái)也很嚇人，主要是因?yàn)橐患抑赓Y企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資部門在中國(guó)進(jìn)行了投資。奇怪的是，明明就要進(jìn)行第二輪融資了，他在這家公司的持股還不到7%

更奇怪的是，另一個(gè)和他一起創(chuàng)業(yè)的合伙人還持有15%多一點(diǎn)的股份，但他已經(jīng)退出實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理，只擔(dān)任董事一職。經(jīng)過(guò)深思熟慮，這位投資者認(rèn)為自己的商業(yè)模式還可以，但只剩下很少的股份了。第二輪融資完成后，股價(jià)是否會(huì)攤薄到更低？最后，沒(méi)有投資了：職業(yè)投資者不喜歡企業(yè)家持有大量股份，如果你自己創(chuàng)業(yè)只剩下幾個(gè)百分點(diǎn)，你還會(huì)為他們工作嗎？答案很明顯：沒(méi)有。而且企業(yè)家不打算為自己的企業(yè)努力，誰(shuí)會(huì)吃虧？答案顯而易見(jiàn)：投資者。因此，盡管專業(yè)投資者會(huì)盡可能地?cái)D壓企業(yè)家的股份，但他們絕不會(huì)殺雞取卵，過(guò)去，許多痛苦的案例都是由非專業(yè)投資者（例如具有傳統(tǒng)行業(yè)背景的投資者）所做的。許多企業(yè)家被專業(yè)投資機(jī)構(gòu)拒絕，轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)融資渠道。如果創(chuàng)業(yè)者在早期失去控制，后期的投資幾乎是注定的。投資者看到這樣的情況，即使模式好，也不會(huì)投資

特別是臺(tái)灣的企業(yè)家比大陸的企業(yè)家更慘。由于臺(tái)灣市場(chǎng)規(guī)模小，初創(chuàng)企業(yè)估值低，加之投資者多為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)了解不多，投資后往往要70%以上的股份。他們見(jiàn)過(guò)太多這樣的案例。請(qǐng)您把握一個(gè)原則，即每次引入新的投資者時(shí)，轉(zhuǎn)讓股份的比例不應(yīng)超過(guò)30%

Q：據(jù)媒體報(bào)道，許多初創(chuàng)公司都拿了幾千萬(wàn)美元。我應(yīng)該要求這么多嗎？這家初創(chuàng)公司聘請(qǐng)了一位財(cái)務(wù)顧問(wèn)來(lái)幫助他們?nèi)谫Y。根據(jù)行業(yè)的市場(chǎng)情況，足協(xié)提出，如果幫助初創(chuàng)企業(yè)在未來(lái)找到投資機(jī)會(huì)，應(yīng)獲得投資額的3%作為獎(jiǎng)勵(lì)。創(chuàng)始人認(rèn)為這個(gè)比例太高了。他說(shuō)：我們這次需要籌集1000萬(wàn)美元。如果你拿3%，你將得到30萬(wàn)美元。這太過(guò)分了，對(duì)吧

英足總的老板有點(diǎn)頭暈：你得做第一輪融資。你想用1000萬(wàn)美元做什么？這家初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人表示，1000萬(wàn)是合理的。我看到媒體報(bào)道a公司也拿了1500萬(wàn)美元。我覺(jué)得少一點(diǎn)。FA還說(shuō)貴公司目前的估值不高，所以拿這么多錢進(jìn)去會(huì)嚴(yán)重稀釋股票，創(chuàng)始人說(shuō)，不，你看，我預(yù)計(jì)未來(lái)兩年收入會(huì)增長(zhǎng)這么多，所以我的估值肯定會(huì)上升！一千萬(wàn)美元不會(huì)稀釋太多的股份！足協(xié)表示，但投資者不一定這么認(rèn)為，你的估計(jì)可能過(guò)于樂(lè)觀，營(yíng)收可能做不到！結(jié)果，兩人僵持不下，合作無(wú)疾而終

一家初創(chuàng)企業(yè)在媒體上拿到千萬(wàn)元的消息通常是真的，但真正的數(shù)額只有當(dāng)事人知道?？浯笸顿Y金額，投資者和投資者都有面子，所以最好不要相信。其次，如果公司賺了很多錢，為什么要引入投資者分得一杯羹呢？幾個(gè)股東賺錢怎么樣？請(qǐng)理解，找投資是必須的，要錢太多是不好的。曾有一家初創(chuàng)企業(yè)對(duì)其股票被稀釋感到遺憾，因?yàn)槟锰噱X沒(méi)用。要估計(jì)你需要多少錢，你應(yīng)該從支出的角度看，而不是從收入的角度看。投資者給你錢是為了分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而不是為了支付你對(duì)自己將賺多少錢的樂(lè)觀估計(jì)