盈利能力分析盈利能力又稱盈利能力，是公司持續(xù)生存和發(fā)展的必要條件，也是決定和影響股票投資者獲得股利數(shù)額和利潤(rùn)差異的主要因素。因此，盈利能力是投資者分析的主要對(duì)象。也就是說(shuō)，有些財(cái)務(wù)指標(biāo)直接反映了股東在企業(yè)投資時(shí)能夠獲得的投資收益（稱為股東盈利能力）；有些指標(biāo)反映了公司經(jīng)營(yíng)中的盈利能力，但只是間接影響了股東的利益。（1） 每股收益。每股收益是指公司一年內(nèi)普通股的收益。它是投資者評(píng)價(jià)股票價(jià)值的重要指標(biāo)。計(jì)算公式如下：

每股收益=（稅后利潤(rùn)優(yōu)先股股利）×發(fā)行的普通股股利

計(jì)算每股收益的關(guān)鍵是確定普通股的數(shù)量。一般情況下，年中無(wú)股數(shù)變動(dòng)的，按年末股數(shù)計(jì)算；一年內(nèi)派發(fā)股利、股票分拆的，無(wú)論何時(shí)發(fā)生，均以年初為準(zhǔn)，以派息或分拆后的股數(shù)為計(jì)算依據(jù)；股數(shù)僅指流通中的普通股，不包括公司收回后未補(bǔ)發(fā)的庫(kù)存股。（2） 市盈率。市盈率，又稱市盈率、市盈率和市盈率，是指投資者為獲得單位收益而付出的成本。其計(jì)算公式為：市盈率=市價(jià)/每股收益（3）市盈率。成本利潤(rùn)率原理與市盈率原理相似，但以每股股利代替每股收益，故成本利潤(rùn)率通常高于市盈率。（4） 普通股的股本回報(bào)率。普通股權(quán)益收益率是指普通股股東的投資收益率。如果公司不發(fā)行優(yōu)先股，則普通股的股本回報(bào)率等于股東的股本回報(bào)率或自有資本回報(bào)率。自然，比例越高越好。普通股股本收益率=（稅后凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）//平均普通股股本收益率=稅后凈利潤(rùn)△平均股東總股本收益率△現(xiàn)金收益率?，F(xiàn)金收益率是指每個(gè)股東從公司獲得的現(xiàn)金除以市場(chǎng)價(jià)格，可以用來(lái)衡量股東的實(shí)際報(bào)酬?，F(xiàn)金收益率=每股現(xiàn)金股利△每股市價(jià)。用于分析公司盈利能力的指標(biāo)（1）毛利率。在商品生產(chǎn)行業(yè)，毛利是銷售收入減去銷售成本后的余額。毛利率是毛利潤(rùn)與銷售收入的比率。（2） 總資產(chǎn)回報(bào)率。這個(gè)比率可以用來(lái)衡量企業(yè)擁有的資源的使用效果，最能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。比例越高，公司利用經(jīng)濟(jì)資源的盈利能力越強(qiáng)?！?總資產(chǎn)收益率=稅前利息收益/平均總資產(chǎn)

（1）流動(dòng)比率。流動(dòng)比率，又稱營(yíng)運(yùn)資本比率，是衡量企業(yè)短期償債能力最常用的比率。流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)資產(chǎn)通常包括現(xiàn)金、證券、應(yīng)收賬款和存貨，流動(dòng)負(fù)債包括應(yīng)付賬款、短期應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債、應(yīng)付工資和應(yīng)交所得稅。由于企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債往往要用流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)支付，因此計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的關(guān)系，可以檢驗(yàn)企業(yè)的短期償債能力。原則上，流動(dòng)比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。但事實(shí)上，這個(gè)比例太高，這意味著資金可能不景氣，沒(méi)有得到最有效的利用。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)法則，一般認(rèn)為200%的流動(dòng)比率更合適。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債（2）速動(dòng)比率。由于流動(dòng)資產(chǎn)中各項(xiàng)目的流動(dòng)性不盡相同，在衡量企業(yè)短期償債能力時(shí)，除流動(dòng)比率外，還應(yīng)分析流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成。速比就是其中之一。計(jì)算公式如下：

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用）／流動(dòng)負(fù)債

一般認(rèn)為速動(dòng)比率等于100%為宜，不宜過(guò)高或過(guò)低。（3） 營(yíng)運(yùn)資金。流動(dòng)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的差額。由于流動(dòng)負(fù)債的清償消耗流動(dòng)資產(chǎn)，應(yīng)從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除，其余額能夠代表企業(yè)的周轉(zhuǎn)能力，因此流動(dòng)資金被視為衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)。長(zhǎng)期償債能力分析又稱資本結(jié)構(gòu)或財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析。這是因?yàn)槠髽I(yè)未來(lái)的長(zhǎng)期償債能力存在許多不可控因素，只能通過(guò)分析公司的資本結(jié)構(gòu)來(lái)間接評(píng)價(jià)。所謂資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)自有資金和借入資金的比例。具體指標(biāo)如下：

（1）股東權(quán)益負(fù)債率。企業(yè)的資本主要來(lái)源于股東和債權(quán)人，即股東權(quán)益和負(fù)債。股東權(quán)益負(fù)債比反映了兩種基金的相對(duì)比例。比例越大，企業(yè)負(fù)債越少，債權(quán)利益越有保障；相反，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債過(guò)多，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不夠健全。一旦遭遇經(jīng)濟(jì)衰退，企業(yè)將出現(xiàn)償債困難，債權(quán)人的利益將得不到應(yīng)有的保護(hù)。比率計(jì)算公式如下：

股東權(quán)益負(fù)債比率=股東權(quán)益／負(fù)債

（2）負(fù)債權(quán)益比率。公司的總資產(chǎn)等于總負(fù)債加上總股東權(quán)益。負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的商就是負(fù)債率；股東權(quán)益除以資產(chǎn)總額的商就是權(quán)益比率，也叫自有資本比率。這兩個(gè)比率之和等于100%。它們分別用來(lái)衡量債權(quán)人和股東在總資產(chǎn)中的資本比率。其計(jì)算公式為：負(fù)債率=負(fù)債總額／資產(chǎn)總額

權(quán)益比率=股東權(quán)益／資產(chǎn)總額

當(dāng)權(quán)益比率過(guò)低（即負(fù)債比率過(guò)高）時(shí)，對(duì)債權(quán)人的保護(hù)會(huì)減少；但如果權(quán)益比率過(guò)高，對(duì)債權(quán)人的保護(hù)也會(huì)減少財(cái)務(wù)杠桿，這對(duì)股東更不利。因此，這兩個(gè)比率不應(yīng)測(cè)量到極端。此外，還要注意行業(yè)特點(diǎn)。比如，金融業(yè)的股權(quán)比例普遍遠(yuǎn)低于其他行業(yè)。（3） 固定資產(chǎn)與股東權(quán)益的比率。這個(gè)比率不僅可以用來(lái)檢驗(yàn)企業(yè)的償債能力，還可以用來(lái)表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資是否適當(dāng)，企業(yè)是否存在長(zhǎng)期使用短期資金所暴露的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該比率的計(jì)算公式如下：

固定資產(chǎn)與股東權(quán)益的比率=固定資產(chǎn)／股東權(quán)益總額

如果該比率小于1，則表示企業(yè)購(gòu)買固定資產(chǎn)所需的資金來(lái)自股東，公司相對(duì)穩(wěn)定。如果比率大于1，說(shuō)明企業(yè)購(gòu)買固定資產(chǎn)所需的部分資金來(lái)自債權(quán)人，公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定。（4） 有形資產(chǎn)凈值與長(zhǎng)期負(fù)債之比。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)在獲得長(zhǎng)期貸款或發(fā)行債券時(shí)，必須以有形資產(chǎn)作為抵押。這個(gè)比值可以用來(lái)衡量保護(hù)程度