上市公司收購的對象是上市公司發(fā)行的股票，即公司發(fā)行的、投資者持有的股票，不包括公司的庫存股和公司以自己名義直接持有的股票，如公司在發(fā)行股票過程中保留或不出售的股票，后者包括公司購買的股票以及公司股票中尚未注銷的部分。由于我國現(xiàn)行法律采用的是實收資本制度，公司只有在全部發(fā)行股份后才能進行登記，因此我國《公司法》將公司股票排除在外；同時，我國只允許公司以注銷股份為目的購買公司股票，而上市公司持有公司股票也被禁止。據(jù)此，上市公司“已發(fā)行股票”是指上市公司發(fā)行的各類股票。中國的股票分類比較復(fù)雜。在接受國外證券法傳統(tǒng)分類的同時，根據(jù)我國特殊的經(jīng)濟社會條件，我們還創(chuàng)造了一些中國特有的股票形態(tài)，如a股、B股、H股等。此外，還有流通股和非流通股。在我國上市公司收購制度中，“已發(fā)行股票”是指上市公司發(fā)行的各類股票，不限于流通股。公司收購的對象不包括公司債券。公司債券是債券持有人依法擁有的、發(fā)行人承諾到期還本付息的債權(quán)憑證。債券持有人可以要求發(fā)行人到期還本付息，但對發(fā)行人的內(nèi)部事務(wù)沒有表決權(quán)。即使投資者持有大量公司債券，也不足以影響公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和決策權(quán)。但是，如果投資者購買未來可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，公司債券持有人申請將其公司債券轉(zhuǎn)換為股票，債券持有人將轉(zhuǎn)換為股票持有人，可以直接參與公司事務(wù)。因此，可轉(zhuǎn)換債券也可以看作是公司收購的特殊對象。上市公司的收購必須借助證券交易所來完成。證券交易所是依法設(shè)立并經(jīng)批準(zhǔn)進行證券交易或者交易的場所，分為集中交易場所（即證券交易所）和場外交易場所。前者類似于上海和深圳證券交易所，后者類似于以前運行的staq和網(wǎng)上交易系統(tǒng)，以及現(xiàn)在合法運行的證券登記結(jié)算公司柜臺。證券交易所和場外交易市場的運作規(guī)則不同，但它們是證券交易的合法場所。

上市公司收購必須通過證券交易所進行，這使得上市公司收購不同于股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。我國個別上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)政策不相適應(yīng)，與國家所有制政策不相協(xié)調(diào)。在實踐中，對股權(quán)的重新界定有兩種方式：一種是以經(jīng)批準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓的方式將股東持有的上市公司股份轉(zhuǎn)讓給其他符合條件的機構(gòu)；另一種是政府采取不適當(dāng)?shù)膹娭拼胧⒐蓶|持有的股份轉(zhuǎn)讓給其他機構(gòu)。后者具有非市場性的特點，逐漸被禁止。按照現(xiàn)行慣例，以轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓股份的，應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機構(gòu)辦理登記。這種股份轉(zhuǎn)讓也屬于證券交易所的交易。新股東以轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓股份時，通常不需要向原股東支付價款，但就權(quán)利轉(zhuǎn)讓本身而言，其法律效力與有償轉(zhuǎn)讓并無區(qū)別。對于收購上市公司的目的是否為控制上市公司，學(xué)術(shù)界存在不同的觀點。有學(xué)者認(rèn)為，如果投資者以控制上市公司為目的購買股票，其行為屬于公司收購；反之，則屬于股票交易而非上市公司收購。我們認(rèn)為，這種觀點只是概括了上市公司收購行為的商業(yè)特征，而不能反映上市公司收購行為的法律特征。一方面，上市公司控制權(quán)是一個靈活的概念。上市公司股權(quán)分散程度差異較大。收購上市公司一定比例的股份并不一定形成對公司的控制，是否構(gòu)成對上市公司的收購也很難確定。對于股權(quán)高度分散的上市公司，持股比例較低就足以控制公司事務(wù)；相反，如果上市公司股權(quán)相對集中，持股比例不足50%的公司不能構(gòu)成對上市公司的控制。我們認(rèn)為，商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)取代法律標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，《證券法》規(guī)定了收購上市公司的法律條件，而不是商業(yè)條件。根據(jù)《證券法》規(guī)定，持有公司5%以上股份的股東通過證券交易所買賣上市公司一定比例股份的，適用上市公司收購規(guī)則。持有上市公司5%的股份通常不構(gòu)成對上市公司經(jīng)營的實際控制，但屬于《證券法》規(guī)定的上市公司收購行為。上市公司股權(quán)收購與上市公司控制權(quán)收購不是同一概念。雖然批量收購上市公司股票包含著收購上市公司控制權(quán)的潛在目的，但它仍然是一種特殊的股票購買行為。

我們認(rèn)為，投資者收購上市公司部分股權(quán)，對上市公司形成相對控制，進而形成直接控制，是一個漸進的過程。在這一過程中，股票買賣具有多種目的，有時為了獲得上市公司的股利分配利益，有時為獲得公司控制權(quán)奠定基礎(chǔ)，有時還有其他特殊目的。但是，我們不能將這一過程中的所有股票購買行為都解釋為上市公司以取得公司控制權(quán)為目的的收購行為，否則會誤解《證券法》對上市公司收購的規(guī)定和原則。證券法律制度的基本理念是保護公眾投資者的利益。大股東對公司事務(wù)的壟斷和任意控制，會損害中小投資者的利益。世界各國根據(jù)各自的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，對以取得上市公司控制權(quán)為基礎(chǔ)的各種資產(chǎn)交易或產(chǎn)權(quán)交易都非常謹(jǐn)慎。

一旦公司收購演變?yōu)榻?jīng)濟壟斷，或有可能降低市場競爭程度，國家必須借助行政手段進行干預(yù)和規(guī)范，從而形成一系列關(guān)于上市公司收購的專門規(guī)則。這些特殊規(guī)則具有兩個層次的法律效力：（1）證券法的地域效力和規(guī)則。根據(jù)《證券法》規(guī)定，持有上市公司已發(fā)行股份5%以上的大股東，其所持股份每增減5%，必須履行一定的信息披露義務(wù)，并禁止其在一定期限內(nèi)購買公司股份。（2） 證券法的域外效力與規(guī)則。根據(jù)國外反壟斷法的規(guī)定，上市公司收購和超過一定金額的并購，必須經(jīng)過國家專門機構(gòu)審查后才能實施。我國對上市公司收購的反壟斷審查沒有明確規(guī)定。上市公司收購制度是保護公眾投資者利益，規(guī)范大股東買賣上市公司股份的一項特殊規(guī)則制度。無論大股東買賣上市公司股票的行為是否構(gòu)成對上市公司的控制，都受到這一規(guī)則體系的制約和規(guī)范。以上是小編為您整理的相關(guān)知識。我相信通過以上知識你對這一點有了大致的了解。如果您還遇到任何更復(fù)雜的法律問題，歡迎您的光臨律師網(wǎng)律師在線咨詢。你知道嗎