????據(jù)了解，中國證監(jiān)會在去年12月18日發(fā)布《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》后，便立即著手配套細(xì)則的制訂工作；今年2月1日《試行辦法》正式施行后，已多次就細(xì)則內(nèi)容和框架征求業(yè)界意見。目前，券商集合理財細(xì)則技術(shù)層面的定稿工作已基本完成。與此同時，符合相關(guān)條件的券商多已完成集合理財產(chǎn)品設(shè)計，只待細(xì)則出臺，便立即上報證監(jiān)會審批。?

????業(yè)內(nèi)人士透露，券商集合理財細(xì)則在《試行辦法》的基礎(chǔ)上，對券商資質(zhì)及產(chǎn)品規(guī)模限制等做了進(jìn)一步細(xì)化。如除具有證監(jiān)會授予的受托投資管理業(yè)務(wù)資格外，原則上支持規(guī)范創(chuàng)新類證券公司開展此項業(yè)務(wù)；公司凈資本、內(nèi)部控制和風(fēng)險管理制度等均須達(dá)到有關(guān)要求，特別是在“最近一年不存在挪用客戶交易結(jié)算資金等客戶資產(chǎn)的情形”；集合理財資金托管行必須是具有基金托管經(jīng)驗的銀行等等。?

????　?目前國內(nèi)有70家多券商可以開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但按集合理財細(xì)則要求，業(yè)內(nèi)人士估計，只有20多家券商能滿足有關(guān)條件。這其中，設(shè)立非限定性集合資產(chǎn)管理計劃的券商凈資本不得低于人民幣5億元，就是一道“坎”。因為凈資產(chǎn)中只有具備高流動性的部分才能被列入凈資本，所以，用凈資本作衡量條件，對券商的要求遠(yuǎn)高于凈資產(chǎn)或注冊資本。?

????知情人士透露，目前看來，中信、國信、銀河成為首批集合理財券商的可能性較大；國泰君安、申銀萬國、海通等券商也有望率先獲批。?

????另據(jù)記者了解，雖然《試行辦法》規(guī)定，可以由21家具有法人存管資格的商業(yè)銀行擔(dān)負(fù)券商集合理財計劃的托管人角色，但實際上券商都將合作目標(biāo)瞄準(zhǔn)了工、農(nóng)、建、交等8家具有完備的托管系統(tǒng)和銷售網(wǎng)絡(luò)的大銀行。這與券商集合理財細(xì)則的有關(guān)要求相吻合。?

????至于券商集合理財會分流多少銀行存款，有關(guān)專家分析，如果符合細(xì)則條件的券商產(chǎn)品先后獲批，僅以每家券商募資10億元計算，也將有200多億資金陸續(xù)進(jìn)入集合理財計劃。更有業(yè)內(nèi)人士樂觀預(yù)計，未來兩年內(nèi)，券商集合理財募資有望達(dá)到500億元。據(jù)悉，海通證券就已做好4個集合理財產(chǎn)品均獲批的準(zhǔn)備，預(yù)期籌資40億元。?

????有關(guān)專家同時指出，盡管券商集合理財產(chǎn)品“保本”之說在《細(xì)則》中沒有明確體現(xiàn)，但按有關(guān)規(guī)定，“證券公司可以自有資金參與本公司設(shè)立的集合資產(chǎn)管理計劃；以自有資金參與本公司設(shè)立的集合資產(chǎn)管理計劃的證券公司，應(yīng)當(dāng)在集合資產(chǎn)管理合同中對其所投入的資金數(shù)額和承擔(dān)的責(zé)任等做出約定”。這意味著券商在設(shè)計集合理財產(chǎn)品時，實際上可為產(chǎn)品增加類似于保本的功能，以增強其產(chǎn)品對普通投資者的吸引力。（文章原載于證券日報）

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