業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，為防止及處罰股改內(nèi)幕交易，管理部門(mén)應(yīng)出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管指引

　　本報(bào)記者 馮飛

　　據(jù)有關(guān)人士透露，隨著新一批股改公司方案悉數(shù)亮相，擔(dān)負(fù)著一線(xiàn)監(jiān)管和協(xié)調(diào)指導(dǎo)工作的深滬證券交易所目前正針對(duì)股改公司在審查中出現(xiàn)的一些問(wèn)題抓緊研究。從交易所對(duì)40家公司材料的審查情況來(lái)看，涉及保薦機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣(mài)所保薦公司股票的問(wèn)題受到了重點(diǎn)關(guān)注。

　　日前，某公司由于存在保薦機(jī)構(gòu)在與其簽訂股改保薦協(xié)議前后幾天“偷買(mǎi)”該公司股票的問(wèn)題，最終無(wú)緣新一批股改。而就在上周日，有關(guān)股改公司和保薦機(jī)構(gòu)也已接到來(lái)自交易所的內(nèi)部通知，嚴(yán)禁上市公司和保薦機(jī)構(gòu)利用股改之機(jī)進(jìn)行內(nèi)幕交易。

　　海通證券研究所所長(zhǎng)助理吳淑琨說(shuō)，嚴(yán)防股改中出現(xiàn)的內(nèi)幕交易，對(duì)于股改的順利推進(jìn)和提升證券市場(chǎng)的公信力意義重大。不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》等文件對(duì)于如何界定、如何防止及處罰內(nèi)幕交易均無(wú)明確說(shuō)明，管理部門(mén)應(yīng)會(huì)有針對(duì)性地出臺(tái)相關(guān)的監(jiān)管指引。

　　中信證券投行部張凱也認(rèn)為，管理層對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)持有所保薦公司股票的時(shí)間需作進(jìn)一步明確，因?yàn)檫@涉及到如何定性?xún)?nèi)幕交易的問(wèn)題。

　　對(duì)于如何定性?xún)?nèi)幕交易，業(yè)界認(rèn)為，應(yīng)對(duì)買(mǎi)賣(mài)時(shí)間做出明確的規(guī)定。從新一批40家公司的股改說(shuō)明書(shū)來(lái)看，公司的非流通股股東和保薦機(jī)構(gòu)均稱(chēng)，在公司董事會(huì)公告改革的前兩日未持有公司流通股股份，此前6個(gè)月內(nèi)均不存在買(mǎi)賣(mài)公司流通股股份的情況。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，6個(gè)月的時(shí)間偏長(zhǎng)，原因是6個(gè)月前還沒(méi)出臺(tái)股改政策，保薦機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣(mài)所保薦公司股票的情況在所難免。目前的情況是，一旦出現(xiàn)保薦機(jī)構(gòu)在此期間增持股票，則可能意味著上市公司必須調(diào)換保薦機(jī)構(gòu)。

　　另外，還有投行人士稱(chēng)，信息披露的透明性和及時(shí)性很重要。有保薦機(jī)構(gòu)提出，是否可由其購(gòu)買(mǎi)所保薦公司的流通股，以避免股改方案實(shí)施后上市公司股價(jià)出現(xiàn)非理性波動(dòng)。有關(guān)法律專(zhuān)家認(rèn)為，《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)對(duì)此并沒(méi)有做出禁止性規(guī)定，上述提議具有可行性，但必須對(duì)保薦機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)流通股的行為加強(qiáng)監(jiān)管，如購(gòu)買(mǎi)的時(shí)間限制在股改方案實(shí)施之后。同時(shí)，保薦機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)流通股計(jì)劃完成后的6個(gè)月內(nèi)不得出售所購(gòu)的股份。

　　事實(shí)上，在股改試點(diǎn)及全面鋪開(kāi)階段，深滬交易所一直非常注重股改過(guò)程中的道德風(fēng)險(xiǎn)防范。交易所受理股改方案的業(yè)務(wù)流程非常規(guī)范，如對(duì)審核業(yè)務(wù)實(shí)行流程化管理，把政策法規(guī)指導(dǎo)、信息披露文件審核、風(fēng)險(xiǎn)排查剔除、技術(shù)支持的可行性評(píng)估分段作業(yè)，最后進(jìn)行匯總評(píng)審確定當(dāng)周改革公司。在業(yè)務(wù)程序的透明度方面，兩大交易所均在接受材料現(xiàn)場(chǎng)接受媒體的監(jiān)督。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著股改相關(guān)規(guī)則及操作程序的進(jìn)一步完善，股改積極穩(wěn)妥推進(jìn)階段的工作將更加規(guī)范，并將進(jìn)展得更順利。