1、國(guó)債回購(gòu)交易收益性

經(jīng)過(guò)近幾年的多次降息，銀行一年定期存款利率已降為1.98%(年利率)。而企事業(yè)單位將其閑置資金用

于國(guó)債回購(gòu)交易，收益率將大大高于同期銀行存款利率水平。

國(guó)債回購(gòu)收益舉例：

由于國(guó)債回購(gòu)每次交易最少需要10萬(wàn)元資金，下面我們就以此來(lái)舉例比較。

如投資者有10萬(wàn)元流動(dòng)資金閑置，做182天回購(gòu)，以3.2%的回購(gòu)年利率計(jì)算，則收益為：(10萬(wàn)x3.2%/360)x182-10萬(wàn)x0.75‰=1542.78元。

一年可做兩次182天回購(gòu)，即一年的總收益為3085.56元。

若把資金存入于銀行，年收益只有：10萬(wàn)x1.98%x80%(利息稅)=1584.0元。

這樣，10萬(wàn)元資金用于回購(gòu)操作，回購(gòu)收益要比一年定期存款利息高出1501.56元。

以券融資收益舉例：

針對(duì)有些投資者持有國(guó)債、銀行支票、大額存單等有價(jià)證券并且有短期資金需求，要通過(guò)以券融資來(lái)解決短期資金的需求。下面分別對(duì)各種以券融資業(yè)務(wù)的費(fèi)用作以比較：

以券融資做10萬(wàn)元資金的回購(gòu)，由于銀行只有半年期的貸款業(yè)務(wù)，也選取182天回購(gòu)與之對(duì)應(yīng)，則融資成本為：(10萬(wàn)x3.2%/360)x182+10萬(wàn)x0.75‰=1692.78元。

到銀行用國(guó)債現(xiàn)券抵押，貸款10萬(wàn)元，期限半年，貸款成本為：10萬(wàn)x5.04%÷360x182=2548元。

以有價(jià)證券到銀行貼現(xiàn)(銀行的貼現(xiàn)率為3.0%-4.0%)，以還有六個(gè)月到期，票息為5.0%的商業(yè)票據(jù)到銀行貼現(xiàn)10萬(wàn)元資金為例投資人支付的貼現(xiàn)息為：10萬(wàn)x(1+5.0%x6÷12)=102500x4.0%x6÷12=2050元。

同樣是以券融資10萬(wàn)元，以國(guó)債回購(gòu)融資的成本比抵押貸款融資的成本低855.26元，比以票據(jù)貼現(xiàn)融資的成本低375.22元。

結(jié)論：經(jīng)計(jì)算，同一筆資金，做國(guó)債回購(gòu)的收益率在零風(fēng)險(xiǎn)的情況下相當(dāng)于同期銀行定期存款收益率的180%，相當(dāng)于活期存款利率的350%，因此成為機(jī)構(gòu)管理現(xiàn)金，提高收益的重要工具之一。

2、回購(gòu)交易的安全性

上海證券交易所的國(guó)債回購(gòu)作為規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的交易品種，它的風(fēng)險(xiǎn)已借助逐步健全的市場(chǎng)法規(guī)體系和嚴(yán)格的市場(chǎng)運(yùn)作程序而大大降低了。另外，與股票交易不同，國(guó)債回購(gòu)在成交之后不再承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于股票交易而言，今天買(mǎi)入的股票不能保證在一定期限之后必然獲得收益，因?yàn)閮r(jià)格的波動(dòng)將影響你的盈虧及其幅度，但對(duì)于國(guó)債回購(gòu)交易來(lái)說(shuō)，在國(guó)債回購(gòu)以某個(gè)利率水平成交之后，利率水平的波動(dòng)與你在回購(gòu)到期日的收益無(wú)關(guān)，而且收益的大小早在回購(gòu)成交時(shí)即已確定。正是在這種意義上，國(guó)債回購(gòu)交易類(lèi)似于抵押貸款，它不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。