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寧波
風(fēng)險(xiǎn)控制是債券投資關(guān)鍵
王-成認(rèn)為，事實(shí)上幾乎所有的金融風(fēng)暴都和債券有關(guān)。一般而言，債券市場的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。本輪企業(yè)債的回調(diào)，主要原因是前期上漲較快引發(fā)獲利回吐，再加上市場對無擔(dān)保企業(yè)債支付能力的擔(dān)憂，集中體現(xiàn)了債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
而央行目前仍具備幾次降息和下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能，在近一年時間內(nèi)，利率風(fēng)險(xiǎn)較小。目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不樂觀，市場最大的擔(dān)憂還是信用風(fēng)險(xiǎn)。如2006年發(fā)生的“福禧事件”，使債券一度折價(jià)達(dá)40%。近期的江銅債、新湖債也都凸現(xiàn)了債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。而近期信用債市場的回調(diào)，已經(jīng)消除了一部分市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，從中長期來看，債券市場正處于減息周期，未來仍可望保持平穩(wěn)上行的趨勢，當(dāng)前最關(guān)鍵的考察因素依然是風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
對于如何防范債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)，王-成表示，目前對債券的信用風(fēng)險(xiǎn)控制主要落在基金公司內(nèi)部。除了參考一些外部信用評級外，是否建立了內(nèi)部信用評級制度，以此來研究公司的債券信用?！拔覀儠治銎髽I(yè)的市場地位、管理水平、發(fā)展趨勢和財(cái)務(wù)狀況等情況，最后綜合評價(jià)出債券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)以及債券的信用級別，以此來支持債券產(chǎn)品的投資?！蓖?成透露。
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