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在我們進(jìn)行發(fā)行并購(gòu)基金的時(shí)候，對(duì)于券商是有一定的好處的，但是，不論是發(fā)行還是購(gòu)買，我們都要注意風(fēng)險(xiǎn)的控制。那么，并購(gòu)基金發(fā)行對(duì)券商有什么好處呢?并購(gòu)基金的盈利的方式是什么樣的呢?下面，小編會(huì)為大家?guī)硐嚓P(guān)的法律知識(shí)的介紹。

一、并購(gòu)基金發(fā)行對(duì)券商有什么好處

券商有充裕的流動(dòng)資金，并且了解行業(yè)政策，與上市公司發(fā)行并購(gòu)基金首先會(huì)充分利用閑置資金的效率，同時(shí)與上市國(guó)內(nèi)公司聯(lián)合設(shè)立基金有并購(gòu)預(yù)期，而且已經(jīng)設(shè)置了退出渠道，所以二級(jí)市場(chǎng)為了炒預(yù)期，二級(jí)市場(chǎng)也會(huì)表現(xiàn)。

二、并購(gòu)基金的風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)基金的運(yùn)作是一個(gè)復(fù)雜的過程，從基金募集、成立到并購(gòu)的實(shí)施、項(xiàng)目管理以及分紅、退出清算，某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會(huì)使投資者面臨損失。因此并購(gòu)基金在進(jìn)行產(chǎn)品化的過程中應(yīng)當(dāng)特別注意風(fēng)險(xiǎn)的控制，尤其要關(guān)注如何實(shí)現(xiàn)安全退出，注重退出方式和時(shí)機(jī)的選擇，制定完善的退出方案。

按照LP與GP職責(zé)分工，LP的角色定位在只負(fù)責(zé)出資，而不參與投資管理活動(dòng)。LP對(duì)GP過多的干預(yù)可能會(huì)降低基金運(yùn)行的效率，而GP也可能濫用職權(quán)侵害LP的利益，如當(dāng)GP同時(shí)管理A與B兩只基金時(shí)，可能會(huì)由A基金去收購(gòu)B基金所投資的項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)B的退出，或者挪用A的資金去緩解B的資金短缺問題等。

三、并購(gòu)基金的盈利的方式

并購(gòu)基金的盈利來源包括基金分紅、固定管理費(fèi)、上市公司回購(gòu)股權(quán)的溢價(jià)以及財(cái)務(wù)顧問費(fèi)等。對(duì) PE 和投資者而言，投資回報(bào)主要還是分紅和到期返還，一般依據(jù)投資合同的約定而來，主要有如下幾種方式：被投資企業(yè)上市，投資人持有被投企業(yè)原始股，獲得投資額與原始股變現(xiàn)的差價(jià)。被投資企業(yè)回購(gòu) PE投資股份，投資人獲得回購(gòu)金額與投資金額的差價(jià)。成為被投資企業(yè)的股東，獲得被投資企業(yè)的分紅。將持有的被投資企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓給其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人，獲得轉(zhuǎn)讓收益和投資額的差價(jià)。與被投資企業(yè)簽訂對(duì)賭協(xié)議，在被投企業(yè)沒有達(dá)到預(yù)設(shè)指標(biāo)后，獲得被投企業(yè)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。

對(duì)于GP來說，一般是收取2%左右的管理費(fèi)和20%的超額收益，即“2+20”。目前超額收益的分配模式主要有兩種，一種是歐洲模式，即優(yōu)先返還出資人全部出資及優(yōu)先收益模式，投資退出的資金需要優(yōu)先返還給基金出資人，至其收回全部出資及約定的優(yōu)先報(bào)酬率后，GP 再參與分配。第二種是美國(guó)模式，即逐筆分配模式，每筆投資退出 GP 都參與收益分配，以單筆投資成本為參照提取超額收益的一部分作為業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)。美國(guó)模式下 LP 收回投資的速度要慢于歐洲模式，目前國(guó)內(nèi)絕大部分基金都采取歐洲模式。

在進(jìn)行并購(gòu)基金發(fā)行的時(shí)候，券商可以獲得大量的資金，對(duì)券商是處于有利的地位的。另外，并購(gòu)基金在進(jìn)行盈利的時(shí)候，主要是通過基金分紅、固定管理費(fèi)、上市公司回購(gòu)股權(quán)的溢價(jià)以及財(cái)務(wù)顧問費(fèi)等方式進(jìn)行盈利，我們一定不能夠基于求成。

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