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由于近幾年來，公司債券的發(fā)展迅猛，債券這個(gè)傳統(tǒng)而又富有活力的朝陽產(chǎn)業(yè)，逐漸地走進(jìn)人們的生活。在一定條件下，公司債券能在資本市場上自由買賣，公司債券能自由買賣的根本原因在于國家法律的允許和公司債券本身的流動(dòng)性。關(guān)于公司債券流動(dòng)性，相信大部分人只知其一不知其二，面律霸為大家講講公司債券流動(dòng)性不足的危害。

一、公司債券流動(dòng)性

流動(dòng)性是金融市場參與者迅速進(jìn)行大量金融交易，而不會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)的市場性質(zhì)。也就是說，流動(dòng)性是市場能夠進(jìn)行迅速低成本交易的能力，包涵即時(shí)性，寬度，深度，彈性等四個(gè)維度。然而，流動(dòng)性是一個(gè)難于衡量的概念。一般而言，在流動(dòng)性衡量時(shí)主要考慮三個(gè)方面：交易即時(shí)性，交易規(guī)模和交易成本。其中，可以用價(jià)格沖擊綜合考慮交易成本和交易規(guī)模兩個(gè)方面。但是，學(xué)術(shù)界至今也沒有達(dá)成一致通用的流動(dòng)性衡量方法。不同的資產(chǎn)種類、資產(chǎn)特征、市場結(jié)構(gòu)和交易結(jié)構(gòu)等因素會(huì)導(dǎo)致不同市場流動(dòng)性衡量的特性。因此，公司債券市場的流動(dòng)性衡量既具有資產(chǎn)流動(dòng)性衡量的共性，也具有其獨(dú)特性。

二、公司債券流動(dòng)性的決定因素：

1、市場環(huán)境貨幣，國債，公司債和股票等金融工具構(gòu)成了不同風(fēng)險(xiǎn)、收益和流動(dòng)性層次的金融市場。

2、債券發(fā)行人特征影響公司債券流動(dòng)性的發(fā)行人特征主要包括發(fā)行人的信息披露狀況、行業(yè)歸類和信用狀況。

3、債券特征影響流動(dòng)性的債券特征主要體現(xiàn)在債券發(fā)行方式、發(fā)行規(guī)模、年齡、剩余到期期限、息票利率和債券復(fù)雜性等方面。

三、公司債券流動(dòng)性不足有什么危害？

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指因市場成交量不足或缺乏愿意交易的對手,導(dǎo)致未能在理想的時(shí)點(diǎn)完成買賣的風(fēng)險(xiǎn)。

1、流動(dòng)性極度不足。

流動(dòng)性的極度不足會(huì)導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，因此流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種致命性的風(fēng)險(xiǎn)。但這種極端情況往往是其他風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的結(jié)果。例如，某大客戶的違約給銀行造成的重大損失可能會(huì)引發(fā)流動(dòng)性問題和人們對該銀行前途的疑慮，這足以觸發(fā)大規(guī)模的資金抽離，或?qū)е缕渌鹑跈C(jī)構(gòu)和企業(yè)為預(yù)防該銀行可能出現(xiàn)違約而對其信用額度實(shí)行封凍。兩種情況均可引發(fā)銀行嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)，甚至破產(chǎn)。

2、短期資產(chǎn)價(jià)值不足以應(yīng)付短期負(fù)債的支付或未預(yù)料到的資金外流。從這個(gè)角度看，流動(dòng)性是在困難條件下幫助爭取時(shí)間和緩和危機(jī)沖擊的“安全墊”。

3、籌資困難。

從這一角度看，流動(dòng)性指的是以合理的代價(jià)籌集資金的能力。流動(dòng)性的代價(jià)會(huì)因市場上短暫的流動(dòng)性短缺而上升，而市場流動(dòng)性對所有市場參與者的資金成本均產(chǎn)生影響。市場流動(dòng)性指標(biāo)包括交易量、利率水平及波動(dòng)性、尋找交易對手的難易程度等?；I集資金的難易程度還取決於銀行的內(nèi)部特征，即在一定時(shí)期內(nèi)的資金需求及其穩(wěn)定性、債務(wù)發(fā)行的安排、自身財(cái)務(wù)狀況、償付能力、市場對該銀行看法、信用評級等。在這些內(nèi)部因素中，有的與銀行信用等級有關(guān)，有的則與其籌資政策有關(guān)。若市場對其信用情況的看法惡化，籌資活動(dòng)將會(huì)更為昂貴。若銀行的籌資力度突然加大，或次數(shù)突然增多，或出現(xiàn)意想不到的變化，那么市場看法就可能轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)面。因此，銀行籌資的能力實(shí)際上是市場流動(dòng)性和銀行流動(dòng)性兩方面因素的共同作用的結(jié)果。

公司債券流動(dòng)性不足的危害輕則會(huì)導(dǎo)致公司籌資困難，重則會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)。任何事情都有兩面性，公司債券流動(dòng)性也不例外。公司債券流動(dòng)性極易受到外部條件的影響。公司債券用的好能有效提升公司的競爭力，如果公司債券用的不好簡直就是作繭自縛。

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