企業(yè)收購(gòu)的方式

(一)公開(kāi)收購(gòu)

它是指要約人以高于某公司股票的當(dāng)前市價(jià)，向該公司所有的股東發(fā)出買入全部或一定比例股票的要約，該要約人可以是該公司原有的股東，也可以是其他公司法人(自然人)。在公開(kāi)收購(gòu)中，“公開(kāi)出價(jià)”是一個(gè)至為關(guān)鍵的因素，對(duì)于收購(gòu)公司來(lái)說(shuō)在其正式公開(kāi)收購(gòu)要約后，只能以該要約作為購(gòu)買該股票的價(jià)格，而不得在此要約有效期間內(nèi)，另在公開(kāi)市場(chǎng)上或通過(guò)私下協(xié)商的方式，購(gòu)買任何其他股票。所以，要約公布之前的保密工作也是至為重要的。

(二)杠桿收購(gòu)

又稱融資收購(gòu)，是指透過(guò)目標(biāo)公司的大量舉債來(lái)向股東購(gòu)買公司股權(quán)的收購(gòu)方式，所謂“杠桿”，是指公司通過(guò)借進(jìn)資本或發(fā)行優(yōu)先股而取得的金融資產(chǎn)。由于債權(quán)人并不要求參與日后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，只要求固定的利息和本金的償還，且公司支付債務(wù)利息又無(wú)需計(jì)入公司應(yīng)稅收入之中，因此，那些意圖通過(guò)買賣公司股權(quán)來(lái)獲利的收購(gòu)者，自然愿意選擇舉債高的融資方式，以期達(dá)到所謂的杠桿效果。其本質(zhì)上是一種投機(jī)活動(dòng)，它不僅是股權(quán)的轉(zhuǎn)移，而且將對(duì)目標(biāo)公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生巨大的影響，使目標(biāo)公司由一家低負(fù)債比率的公司變成一家高負(fù)債比率的公司，公司的信用級(jí)別也將隨之降低。

(三)協(xié)議收購(gòu)

是指投資者在證券市場(chǎng)之外與目標(biāo)公司的股東就轉(zhuǎn)讓股份的數(shù)量、價(jià)格等達(dá)成一致，從而達(dá)到控制目標(biāo)公司的目的的行為。該形式適用于對(duì)國(guó)家股和法人股的收購(gòu)，是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)育尚不成熟條件下一種獨(dú)特的收購(gòu)方式。其優(yōu)點(diǎn)在于對(duì)承受能力有限的二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，協(xié)議收購(gòu)帶來(lái)的沖擊和影響較小，但其缺點(diǎn)也是顯而易見(jiàn)的，由于在信息公開(kāi)、機(jī)會(huì)均等、交易公正等方面皆有很大的局限性，不利于國(guó)家有關(guān)部門(mén)的監(jiān)管、不利于保護(hù)中小投資者的利益。

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