一、中小企業(yè)面臨的主要融資困境

1、企業(yè)貸款難和銀行放款難并存

首先，企業(yè)貸款難。第一，抵押難。中小企業(yè)可抵押物少，抵押物的折扣率低。目前抵押貸款的抵押率，土地、房地產(chǎn)一般為70%，機器設(shè)備為50%，動產(chǎn)為25%～30%，專用設(shè)備為10%。第二，擔(dān)保難。主要表現(xiàn)為中小企業(yè)難以找到合適的擔(dān)保人，效益好的企業(yè)既不愿意給別人作擔(dān)保，也不愿意請人為自己作擔(dān)保，免得給自己添麻煩。其次，銀行放款難。根據(jù)2008年廣東省經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)局對345家中小企業(yè)的調(diào)查中可知，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)資金困難時，超過70%的企業(yè)選擇通過商業(yè)銀行和信用社貸款來解決資金問題。

2、缺少為中小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)

從總體上說，國有商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供全方位金融服務(wù)的力度在逐漸增大，但與近年來不斷發(fā)展壯大的中小企業(yè)對金融服務(wù)的需求仍有較大差距。20世紀(jì)90年代我國中小企業(yè)從金融機構(gòu)獲得貸款的比例一直是在10%左右徘徊，年均增幅略有增長，而從國有銀行貸款比例則更為低下，還不到10%，中小企業(yè)的貸款占貸款總額的比重就一直處于非常低的水平。

3、融資渠道單一和窄小

我國直接融資渠道窄。由于證券市場門檻高、創(chuàng)業(yè)投資體制不健全以及公司債券發(fā)行的準(zhǔn)入障礙，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金。雖然深圳中小企業(yè)板已經(jīng)建立，但符合上市條件的企業(yè)仍是少數(shù)。

二、中小企業(yè)融資困境的剖析

1、金融機構(gòu)方面存在的原因剖析

(1)金融機構(gòu)向中小企業(yè)放貸成本較高。金融機構(gòu)向中小企業(yè)放貸所涉及的經(jīng)營成本大大高于大型企業(yè)。由于金融機構(gòu)貸款的發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)等大致相同，而每戶中小企業(yè)平均獲得的貸款規(guī)模大大低于大企業(yè)，因而中小企業(yè)每筆貸款的經(jīng)營成本對金融機構(gòu)來說相對較高。據(jù)不完全調(diào)查，大額貸款的運作費用為貸款總額的03%～05%，而向中小企業(yè)的貸款金額較少，運作費用卻高達(dá)2.6%～27%[3]。貸款管理的成本高，一定程度上制約了金融機構(gòu)放貸的積極性。

(2)金融機構(gòu)“親大遠(yuǎn)小”傾向突出。金融機構(gòu)為了降低信貸風(fēng)險，制定了一些政策措施來降低壞賬的發(fā)生率。如授信規(guī)模的規(guī)定就限制了銀行向中小企業(yè)融資。國有銀行的授信，一般是對較大企業(yè)，大企業(yè)的各項信用指標(biāo)是中小企業(yè)無法相比的，這種狀況客觀上對中小企業(yè)形成了信用標(biāo)準(zhǔn)歧視。由于金融機構(gòu)向中小企業(yè)放貸獲得的收益相對較低，而承擔(dān)的風(fēng)險相對較高，使其收益與放貸所承擔(dān)的風(fēng)險不相稱，導(dǎo)致“親大遠(yuǎn)小”傾向突出。

(3)金融機構(gòu)組織體系存在結(jié)構(gòu)性缺陷。目前，在我國的金融機構(gòu)組織體系中，缺乏民間融資機構(gòu)。中國資本市場發(fā)育遲緩且十分不規(guī)范，因此，居民手中的貨幣只能通過銀行等金融機構(gòu)實現(xiàn)增值，而專門的民間融資機構(gòu)在我國目前還沒有出現(xiàn)，這在一定程度上也限制了中小企業(yè)的發(fā)展。發(fā)展民間融資機構(gòu)，可以有效地引導(dǎo)居民資金流向效益高的投資領(lǐng)域，從而實現(xiàn)資金的最佳配置和運用，如果民間融資機構(gòu)能夠發(fā)展并逐步壯大，就會有效地緩解中小企業(yè)融資難的問題。

2、中小企業(yè)自身的原因剖析

中小企業(yè)除由于自身規(guī)模小，資產(chǎn)數(shù)量有限，提供貸款的抵押和獲得擔(dān)保的難度大外，其自身的認(rèn)知和內(nèi)部管理上也存在一定的問題，嚴(yán)重影響著各類金融機構(gòu)對其融資。

(1)中小企業(yè)在融資問題上存在認(rèn)知偏差，導(dǎo)致其信用問題直接影響外部融資。一些中小企業(yè)對其承擔(dān)風(fēng)險能力的認(rèn)知上存在偏差。一些企業(yè)主偏向于過度追求發(fā)展速度，盲目追求規(guī)模擴(kuò)張，經(jīng)營不夠穩(wěn)健;在過度追求暴富的浮躁心理等非理性思維支配下，往往風(fēng)險意識不足，易產(chǎn)生盲目樂觀情緒。同時，在財務(wù)管理方面，一些中小企業(yè)普遍缺乏專業(yè)管理人才，在資金運用、債務(wù)管理方面沒有系統(tǒng)化的知識和風(fēng)險意識，導(dǎo)致企業(yè)承擔(dān)債務(wù)過多，超出自身的承受能力。

(2)企業(yè)高比例停業(yè)或倒閉使金融機構(gòu)放貸風(fēng)險加大。中小企業(yè)的不穩(wěn)定性及高歇業(yè)率或倒閉率，以及中小企業(yè)在市場變動和經(jīng)濟(jì)波動中表現(xiàn)出的脆弱性，都是金融機構(gòu)惜貸的主要原因。據(jù)有關(guān)權(quán)威部門統(tǒng)計，近30%的中小企業(yè)在兩年之內(nèi)就退出市場，近60%的中小企業(yè)在4～5年內(nèi)消失[4]。如此高的倒閉率和歇業(yè)率，使得金融機構(gòu)放貸時慎之又慎，加之放貸信息收集和分析成本較高，金融機構(gòu)對中小企業(yè)惜貸自是在情理之中。

(3)中小企業(yè)財務(wù)制度不完善，造成信息不對稱，報表披露不真實。銀行惜貸是為了逃避風(fēng)險，而風(fēng)險的根源就是信息不對稱。在交易之前，信息不對稱造成的問題是會導(dǎo)致逆向選擇。金融市場上的逆向選擇指的是：貸款者和借款者之間存在著信息的不對稱性，即有關(guān)借款者的信譽、擔(dān)保條件、項目的風(fēng)險與收益等，借款者比貸款者知道得更多，具有信息優(yōu)勢。由于逆向選擇使得貸款可能招致信貸風(fēng)險，貸款者可能決定不發(fā)放任何貸款，即便市場上有信貸風(fēng)險很小的選擇。

3、社會中介服務(wù)機構(gòu)體系不夠合理，服務(wù)質(zhì)量有待提高

只有完備的社會中介服務(wù)機構(gòu)體系以及高質(zhì)量的服務(wù)水平，才能為中小企業(yè)融資創(chuàng)造良好的條件。但是，現(xiàn)有的會計師、審計師事務(wù)所等社會中介服務(wù)機構(gòu)為中小企業(yè)融資發(fā)揮的作用卻十分有限，有的為了自身利益，還提供虛假信息。這就使中小企業(yè)信息不對稱問題、誠信度問題、中小企業(yè)與金融機構(gòu)溝通問題、透明度問題等得不到有效解決。

三、完善中小企業(yè)融資平臺

1、銀行解決民營企業(yè)融資的對策

作為貨幣信用的銀行可以通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新來解決中小企業(yè)融資難問題：金融企業(yè)靈活的融資手段和多樣化的金融產(chǎn)品也能在一定程度上解決中小企業(yè)融資難問題。因此，要大力改善銀行對中小企業(yè)整體的金融服務(wù)質(zhì)量，尤其是要積極進(jìn)行金融產(chǎn)品的學(xué)習(xí)、引進(jìn)和創(chuàng)新來為中小企業(yè)提供更多的融資機會，如開發(fā)適用于資金周轉(zhuǎn)較快中小企業(yè)的以應(yīng)收賬款為保證的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，特別是票據(jù)融資業(yè)務(wù)。此外，**資產(chǎn)融資也很值得借鑒。鑒于民營企業(yè)融資結(jié)構(gòu)存在明顯的地區(qū)差異，不同地區(qū)在改善民營企業(yè)融資的制度安排和環(huán)境建設(shè)上應(yīng)當(dāng)因地制宜、各有側(cè)重。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)需要加快發(fā)展股票融資、企業(yè)債券、企業(yè)融資券和銀團(tuán)貸款等規(guī)?；谫Y方式，大力發(fā)展風(fēng)險投資和融資租賃，運用金融杠桿促進(jìn)民營企業(yè)擴(kuò)大投資規(guī)模、提高產(chǎn)業(yè)層次[5]。欠發(fā)達(dá)地區(qū)和落后地區(qū)則需要加大信用環(huán)境整治力度，扭轉(zhuǎn)信貸資金外流局面，同時針對小型民營企業(yè)信息封閉的特點，通過疏導(dǎo)和規(guī)范民間融資來彌補正規(guī)融資缺口。

2、完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

首先，逐步規(guī)范、完善中國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，是近年來中國政府在解決中小企業(yè)融資難問題上的主要著力點。要充分發(fā)揮中小企業(yè)擔(dān)保機構(gòu)的作用，實踐中可以重點考慮兩種模式――一種是政策性擔(dān)保機構(gòu)通過股權(quán)的多元化來拓展資金來源，即在政府財政出資占多數(shù)比例的前提下，吸引一些中小企業(yè)和其他金融機構(gòu)入股來擴(kuò)大擔(dān)保機構(gòu)的資本金。另一種是創(chuàng)建企業(yè)互助擔(dān)保協(xié)會，即由政府注入一定資金作為協(xié)會擔(dān)保基金，會員企業(yè)將有效凈資產(chǎn)作為有效擔(dān)?；?，同時會員按凈資產(chǎn)的一定比例交納擔(dān)?；?。其次，探索建立中小企業(yè)兩級信用擔(dān)保體系。由省級和國家級的擔(dān)保機構(gòu)作為基層市、縣級貸款擔(dān)保機構(gòu)的再擔(dān)保機構(gòu)，對符合條件的基層貸款進(jìn)行再擔(dān)保，以增強其抗風(fēng)險能力。

3、規(guī)范非正規(guī)金融

合伙投資、互助基金、民間(商業(yè))信用等各種非正規(guī)金融是解決中國現(xiàn)有中小企業(yè)融資的一個重要途徑。為了啟動民間投資，推動中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，政府應(yīng)該采取相應(yīng)措施鼓勵和保護(hù)民間資本介入融資市場。加大開放力度，取消一些領(lǐng)域?qū)γ耖g資本進(jìn)入的限制，在放寬投資領(lǐng)域方面應(yīng)當(dāng)堅持“凡是鼓勵和允許外商投資進(jìn)入的領(lǐng)域，均鼓勵和允許民間資本進(jìn)入”，開啟民間資金的多種投資“渠道”，政府可以通過發(fā)行國債、開放基礎(chǔ)設(shè)施鼓勵民資進(jìn)入這些相關(guān)領(lǐng)域。

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