企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)，日常支付和短期債務(wù)的償還的能力也就越強(qiáng)，反之亦然。

企業(yè)的流動(dòng)性與短期償債能力對(duì)企業(yè)的短期債權(quán)人、長期債權(quán)人、股東、供應(yīng)商、員工以及企業(yè)管理者等利益相關(guān)者都十分重要，是他們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)必不可少的內(nèi)容。因而研究并了解短期償債能力非常重要。

1、短期償債能力的影響因素

影響企業(yè)流動(dòng)性和短期償債能力的因素有很多，主要包括下面幾個(gè)：

1.1流動(dòng)資產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)是資源的運(yùn)用形式。不同形式的資源運(yùn)用滿足短期現(xiàn)金需要的能力不同。根據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力，可將資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)是指現(xiàn)金以及將在1年內(nèi)或長于1年的一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)。由于流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，因而用于短期支付的能力就強(qiáng)。

流動(dòng)資產(chǎn)所占比重越大，企業(yè)的流動(dòng)性和短期償債能力就越強(qiáng)。不過，不同的流動(dòng)資產(chǎn)其流動(dòng)性也有所不同。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)主要包括如下項(xiàng)目。

(1)貨幣資金貨幣資金是企業(yè)以貨幣形式持有的資金，包括庫存現(xiàn)金和隨時(shí)可以動(dòng)用的銀行存款。由于貨幣現(xiàn)金可以直接用于支付，因而是流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)。

(2)短期投資短期投資是指持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過1年(含1年)的投資，通常包括股票、債券、基金等有價(jià)證券投資。短期投資通常可以比較方便地售出，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，是流動(dòng)性次強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)。期限很短、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的短期投資通常被稱為現(xiàn)金等價(jià)物，足見其支付能力之強(qiáng)。

(3)應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款是企業(yè)因銷售商品、提供勞務(wù)等應(yīng)當(dāng)向購貨單位或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)。應(yīng)收賬款是商業(yè)活動(dòng)所帶來的短期債權(quán)，通常都會(huì)在較短的期限內(nèi)收回現(xiàn)金，因而屬于流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)。但是應(yīng)收賬款存在著收不回來的危險(xiǎn)，企業(yè)要為其提取壞賬準(zhǔn)備，因此只有扣除壞賬準(zhǔn)備后的凈額才是真正的流動(dòng)資產(chǎn)。

應(yīng)收票據(jù)是企業(yè)因銷售商品、提供勞務(wù)等而收到的商業(yè)匯票。他與應(yīng)收賬款的唯一區(qū)別是有的商業(yè)匯票作為短期債券的憑據(jù)，因而其流動(dòng)性與應(yīng)收賬款類似。

(4)存貨存貨是企業(yè)庫存的物資，包括庫存的各種原材料、在產(chǎn)品和商品等。正常情況下，存貨將在一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)通過生產(chǎn)、銷售最終轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，因而也屬于流動(dòng)資產(chǎn)。但現(xiàn)實(shí)中某些積壓的存貨變現(xiàn)能力很差，并不是真正意義上的流動(dòng)資產(chǎn)。同樣，只有在內(nèi)部分析中才能將變現(xiàn)能力很差的存貨排除在流動(dòng)資產(chǎn)之外。

綜上所述，企業(yè)常見的流動(dòng)資產(chǎn)根據(jù)變現(xiàn)能力由強(qiáng)到弱的順序排列為：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)、存貨。同一類流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部的各項(xiàng)資產(chǎn)，流動(dòng)性也并不相同。例如，不同的應(yīng)收賬款，其收款速度可能不盡相同;不同的存貨，其變動(dòng)速度也可能差異很大。

1.2流動(dòng)負(fù)債根據(jù)負(fù)債到期日的長短，可以將其劃分為流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債是到期日在1年或長于1年的一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)的負(fù)債。常見的流動(dòng)負(fù)債有短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)等。其中，預(yù)收賬款不需要?jiǎng)佑矛F(xiàn)金償還，只需按時(shí)交付貨物，其他流動(dòng)負(fù)債往往需要在短期內(nèi)動(dòng)用現(xiàn)金償還。償還流動(dòng)負(fù)債是企業(yè)重要的短期現(xiàn)金需求。需要注意的是，將在1年內(nèi)到期的長期負(fù)債也應(yīng)歸人流動(dòng)負(fù)債的范疇。

1.3營運(yùn)資金營運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。在考察企業(yè)流動(dòng)性時(shí)，除了分別考察流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債外，還應(yīng)當(dāng)將兩者結(jié)合起來分析。如前所述，企業(yè)的短期現(xiàn)金需求包括償還流動(dòng)負(fù)債的需求和日常生產(chǎn)經(jīng)營開支的需求。由于將在短期內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債往往需要流動(dòng)資產(chǎn)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金來償還，因而在某種程度上，流動(dòng)資產(chǎn)是對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障。營運(yùn)資金數(shù)額越大，說明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在保障流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)上，應(yīng)付日常生產(chǎn)經(jīng)營支出的能力越強(qiáng)。由此可見，企業(yè)營運(yùn)資金數(shù)額的大小直接反映了企業(yè)應(yīng)付短期現(xiàn)金需求能力的強(qiáng)弱，也即企業(yè)的流動(dòng)性強(qiáng)弱。

1.4現(xiàn)金流量通常所說的現(xiàn)金流量是廣義的現(xiàn)金流量，既包括現(xiàn)金的流量，也包括現(xiàn)金等價(jià)物的流量?，F(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金以及能隨時(shí)動(dòng)用的銀行存款和其他貨幣資金?，F(xiàn)金等價(jià)物是指企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。下文中，為了簡化起見，往往直接用現(xiàn)金代替現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。

由于現(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，大多數(shù)短期債務(wù)都需要通過現(xiàn)金來償還。因此，現(xiàn)金流人和流出的數(shù)量就會(huì)直接影響企業(yè)的流動(dòng)性和短期償債能力。

2、短期償債能力的比率分析

衡量企業(yè)短期償債能力的重要比率主要有如下幾個(gè)：

2.1流動(dòng)比率(1)流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。其計(jì)算公式為：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(2)流動(dòng)比率的分析流動(dòng)比率的一般分析：一般來說，流動(dòng)比率越高，說明企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債的安全程度越高。但從企業(yè)的角度來看，流動(dòng)比率并不是越高越好。流動(dòng)比率太高，說明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占用的現(xiàn)金太多，而流動(dòng)資產(chǎn)的盈利性往往較差，因而太高的流動(dòng)比率可能表明企業(yè)的盈利能力較低。另外，流動(dòng)比率太高還可能是由于存貨大量積壓、大量應(yīng)收賬款遲遲不能收回等原因?qū)е碌?，或者還可能表明企業(yè)沒能充分利用商業(yè)信譽(yù)和現(xiàn)有的借款能力。因此，對(duì)流動(dòng)比率要具體情況具體分析。

流動(dòng)比率的比較標(biāo)準(zhǔn)：根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，通常認(rèn)為流動(dòng)比率等于2比較合理。因此在財(cái)務(wù)分析中，往往以2作為流動(dòng)比率的比較標(biāo)準(zhǔn)，但這個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)不是絕對(duì)的，不同的環(huán)境、不同的時(shí)期、不同的行業(yè)，情況都不盡相同。

在對(duì)流動(dòng)比率進(jìn)行分析時(shí)，除了與經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)2進(jìn)行比較外，還應(yīng)進(jìn)行橫向和縱向的比較。橫向比較即是通過與同行業(yè)平均水平或競(jìng)爭對(duì)手的比較，可以洞悉企業(yè)的流動(dòng)性和短期償債能力在整個(gè)行業(yè)中是偏高還是偏低?？v向比較即是通過與企業(yè)以往各期流動(dòng)比率的比較，可以看出企業(yè)流動(dòng)性的變動(dòng)趨勢(shì)。如果發(fā)現(xiàn)問題可及時(shí)找出原因及對(duì)策，以防止流動(dòng)性和短期償債能力的進(jìn)一步惡化，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。四川長虹和**康佳2008-2010年的流動(dòng)比率如表2—1所示。

表2—1四川長虹與**康佳流動(dòng)比率

公司年份200820092O1O

四川長虹1.151.351.32

**康佳1.381.241.22

由表2—1可見，四川長虹2008-2010年流動(dòng)比率雖都沒達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)值2，但這并不意味著四川長虹的流動(dòng)比率惡化，但一直達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)值的流動(dòng)比例仍需引起重視，爭取使其保持在標(biāo)準(zhǔn)值2左右。

**康佳的流動(dòng)比率在各年間變化不大，不過四川長虹的流動(dòng)比率要相對(duì)高于**康佳，這說明從流動(dòng)比率上判斷，四川長虹在流動(dòng)性和短期償債能力上優(yōu)于**康佳。

2.2速動(dòng)比率.(1)速動(dòng)比率的計(jì)算速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值。其計(jì)算公式為：

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(2)速動(dòng)比率的分析一般來說，速動(dòng)比率越高說明企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債的安全程度越高，短期債權(quán)人到期收回本息的可能性也越大。但與流動(dòng)比率類似，從企業(yè)的角度看，速動(dòng)比率也不是越高越好，對(duì)速動(dòng)比率要具體情況具體分析。

根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，通常認(rèn)為速動(dòng)比率等于1比較合理。因此在財(cái)務(wù)分析中，往往以1作為速動(dòng)比率的比較標(biāo)準(zhǔn)，但這個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)也不是絕對(duì)的，不同的環(huán)境、不同的時(shí)期、不同的行業(yè)，情況都不盡相同。

四川長虹2010年的速動(dòng)比率為0.95，小于1且不是太低，說明公司的流動(dòng)性和短期償債能力都比較合理。

在對(duì)速動(dòng)比率進(jìn)行分析時(shí)，除了要與經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)1比較之外，還可以與同行業(yè)的平均水平或競(jìng)爭對(duì)手進(jìn)行橫向比較，或與企業(yè)以往各期的速動(dòng)比率進(jìn)行縱向比較，從而判斷企業(yè)在行業(yè)中所處的地位以及變動(dòng)的趨勢(shì)。四川長虹和**康佳2008-2010年的速動(dòng)比率如表2—2。

表2—2四川長虹與**康佳速動(dòng)比率

公司年份200820092010

四川長虹0.74O.890.95

**康佳0.980.86O.9O

由表2—2可見，四川長虹2008-2010年速動(dòng)比率不斷上升且靠近標(biāo)準(zhǔn)值1，2010年0.95的速動(dòng)比率相當(dāng)不錯(cuò)，而2008年的0。74有點(diǎn)稍低。四川長虹的速動(dòng)比率與**康佳幾乎差不多，這說明從速動(dòng)比率上來看，四川長虹在流動(dòng)性和短期償債能力上與**康佳不相上下。**康佳的速動(dòng)比率總的來看比較平穩(wěn)，2008年的速動(dòng)比率值已經(jīng)接近于1，說明**康佳的流動(dòng)性和短期償債能力也非常強(qiáng)。

以上兩種比率都是反映企業(yè)流動(dòng)性和短期償債的靜態(tài)比率，反映的是某一時(shí)點(diǎn)上的流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)或現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。下面再介紹一個(gè)動(dòng)態(tài)比率。

2.3現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比率是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比值，反映企業(yè)用每年的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量償還到期債務(wù)的能力。其計(jì)算公式為：

現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比率：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債同樣的，現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比率越高說明企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)，但不是越高越好。其分析與前兩種比率也大致相同。

3、短期償債能力的趨勢(shì)分析

短期償債能力的趨勢(shì)分析就是將企業(yè)連續(xù)幾個(gè)期間的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比對(duì)，從而可以得出企業(yè)流動(dòng)性和短期償債能力變化趨勢(shì)的一種分析，主要包括絕對(duì)數(shù)額分析、環(huán)比分析、定基分析。

絕對(duì)數(shù)額分析就是將企業(yè)連續(xù)幾期的流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、現(xiàn)金流量等相關(guān)項(xiàng)目的絕對(duì)額進(jìn)行對(duì)比，以查看這些項(xiàng)目的變化趨勢(shì)，從而洞悉企業(yè)流動(dòng)性和短期償債能力的變動(dòng)方向。

環(huán)比分析是計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、現(xiàn)金流量等相關(guān)項(xiàng)目相鄰兩期的變動(dòng)百分比，以查看這些項(xiàng)目變動(dòng)方向和幅度，從而分析企業(yè)流動(dòng)性和短期償債能力的變動(dòng)情況。

定基分析就是選定一個(gè)固定的期間作為基期，計(jì)算各分析期的流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債和現(xiàn)金流量等相關(guān)項(xiàng)目與基期相比的百分比。這種分析不僅能看出相鄰兩期的變動(dòng)方向和幅度，還可以看出一個(gè)較長期問內(nèi)的總體變動(dòng)趨勢(shì)，便于較長期間的趨勢(shì)分析。

結(jié)論

企業(yè)短期償債能力分析是企業(yè)管理的需要，是轉(zhuǎn)變企業(yè)管理模式、改革企業(yè)經(jīng)營方式的重要舉措，是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營安全性的重要指標(biāo)。只有對(duì)其進(jìn)行真實(shí)、客觀、準(zhǔn)確地分析反映，才不會(huì)使投資者、債權(quán)人、管理者產(chǎn)生錯(cuò)誤的判斷，從而做m符合企業(yè)客觀實(shí)際情況的決策。所以有必要對(duì)現(xiàn)行償債能力分析指標(biāo)進(jìn)行補(bǔ)充和完善，建立一個(gè)全面、真實(shí)反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)體系。雖然我國的短期償債能力分析中還存在一定的問題，但是這只是暫時(shí)的障礙，是進(jìn)步的過程中必不可少的，隨著我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，上市公司對(duì)短期償債能力分析的進(jìn)一步重視，短期償債能力分析最終會(huì)得到完善。