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許多企業(yè)為解決自己的資金問題，通過會選擇發(fā)行一些和債券類似的票據(jù)，根據(jù)企業(yè)對資金的需求程度不同，可以選擇中期票據(jù)或長期票據(jù)。中期和長期的差別在于兌付時間的不同，中期票據(jù)期限一般為五到十年不等，具體的可以根據(jù)企業(yè)的需要進行決定。本文中詳細介紹一下中期票據(jù)的有關內容。

一、中期票據(jù)期限是多久

中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的,約定在一定期限還本付息的債務融資工具。公司發(fā)行中期票據(jù)，通常會透過承辦經(jīng)理安排一種靈活的發(fā)行機制，透過單一發(fā)行計劃，多次發(fā)行期限可以不同的票據(jù)，這樣更能切合公司的融資需求。在歐洲貨幣(Eurocurrency)市場發(fā)行的中期票據(jù)，稱為歐洲中期票據(jù)(EMTNs)。

中期票據(jù)期限通常是5-10年。

二、中期票據(jù)的特點

1、中期票據(jù)可用于中長期流動資金、置換銀行借款、項目建設等;

2、中期票據(jù)的發(fā)行期限在1年以上;

3、中期票據(jù)最大注冊額度為企業(yè)凈資產(chǎn)40%;

4、中期票據(jù)主要是信用發(fā)行，接受擔保增信;

5、發(fā)行體制比較市場化，發(fā)行審核方式為注冊制，一次注冊通過，在兩年內可分次發(fā)行;

6、發(fā)行定價比較市場化，中期票據(jù)發(fā)行利率的確定當期市場利率水平;

7、企業(yè)既可選擇發(fā)行固定利率中期票據(jù)，也可選擇發(fā)行浮動利率中期票據(jù)。

三、中期票據(jù)的優(yōu)勢

1、與同期貸款利率相比，具有一定的成本優(yōu)勢;

2、一次注冊可分期發(fā)行，發(fā)行方式較為靈活;

3、通過直接融資的價格發(fā)現(xiàn)機制，能夠彰顯發(fā)行企業(yè)自身良好的信用能力。

四、中期票據(jù)與債券有什么區(qū)別

1、發(fā)行規(guī)模極其靈活。

無論是否采取貨架注冊規(guī)則，公司債券通常都是一次性、大規(guī)模的足額發(fā)行。與此相比， 中期票據(jù)通常采取的是多次、小額的發(fā)行，具體發(fā)行時間和每次發(fā)行的規(guī)模依據(jù)當時市場的情況而定。換言之，公司債券的發(fā)行是離散的，而中期票據(jù)的發(fā)行是連續(xù)的。

2、發(fā)行條款(如期限、定價及是否包含衍生品合約等)極其靈活。

為了適應大規(guī)模的一次性發(fā)行，公司債券的契約條款是標準化的，簡單明了。例如，無論采取何種發(fā)行招標方式，公司債券的期限和價格都是整體性的，同一批發(fā)行的公司債券在期限和價格上基本沒有差異。

公司債券條款中即使包含衍生品合約，也是極其簡單的，如可轉換債券、可贖回債券。中期票據(jù)則不然，不僅同一次注冊下的中期票據(jù)可以有不同的期限和定價，而且，中期票據(jù)的本金和/或利息支付可以盯住其他金融資產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的價格或者價格指數(shù)。

依據(jù)中期票據(jù)本息所盯住的資產(chǎn)類別，可以將之分為利率聯(lián)接票據(jù)(interest-linked note)、股權聯(lián)接票據(jù)(equity-linked note)、貨幣聯(lián)接票據(jù)(currency-linked note)、商品聯(lián)接票據(jù)(commodity-linked note)、保險聯(lián)接票據(jù)(insurance-linked note)等等。這些種類繁多的中期票據(jù)常常會明確或者隱含地包含一種或幾種復雜的衍生品，這樣的中期票據(jù)被稱作結構票據(jù)(structured notes)。

3、發(fā)行方式極其靈活。

為了保證順利發(fā)行，公司債券一般都是由投資銀行進行承銷。中期票據(jù)的發(fā)行方式則非常多樣化。早期主要是靠投資銀行盡力推銷(best-efforts)，或者發(fā)行人自行銷售。

目前，有些中期票據(jù)的發(fā)行也開始采取承銷方式，但與公司債券最大的不同在于所謂的“反向調查”(reverse inquiry)方式：投資銀行先去征求潛在的投資人對發(fā)行價格、期限等條款的意見，然后再依據(jù)這些潛在投資人的意見發(fā)行相應的中期票據(jù)。與重視籌資人的傳統(tǒng)金融活動不同，這種以投資人需求而非籌資人需求作為起點的發(fā)行方式代表了一種新的金融服務理念，它是中期票據(jù)市場在90年代中、后期高速發(fā)展的關鍵之處。

但是企業(yè)也應該根據(jù)自身的實際情況來決定，不能一味的追求時間長的票據(jù)。時間越長，產(chǎn)生的利息成本也就越多，同樣也是增加了企業(yè)的負擔。因此，選擇一個合適期限的票據(jù)對公司的發(fā)展是十分重要的，大家選擇的時候要十分慎重。

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