一、基本概念

保證金制度，也稱押金制度，指清算所規(guī)定的達(dá)成期貨交易的買方或賣方，應(yīng)交納履約保證金的制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價格的一定比例(通常為5%～10%)繳納資金，作為其履行期貨合約的財力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格確定是否追加資金，這種制度就是保證金制度，所交的資金就是保證金。在期權(quán)交易中，常見的保證金制度包括：傳統(tǒng)制度、Delta制度、SPAN制度。

二、保證金制度的作用

(1)保證金交易制度的實施，降低了期貨交易成本，使交易者用5%的保證金就可從事100%的遠(yuǎn)期貿(mào)易、發(fā)揮了期貨交易的資金杠桿作用，促進(jìn)套期保值功能的發(fā)揮。

(2)期貨交易保證金為期貨合約的履行提供財力擔(dān)保。保證金制度可以保證所有賬戶的每一筆交易和持有的每一個頭寸都具有與其面臨風(fēng)險相適應(yīng)的資金，交易中發(fā)生的盈虧不斷得到相應(yīng)的處理，杜絕了負(fù)債現(xiàn)象。因此這一制度的嚴(yán)格執(zhí)行為期貨合約的履行提供了安全可靠的保障。

(3)保證金是交易所控制投機(jī)規(guī)模的重要于段。投機(jī)者和投機(jī)活動是期貨市場的潤滑劑，但過度的投機(jī)則會加大中場風(fēng)險，個利于期貨幣場的穩(wěn)健運(yùn)行。當(dāng)投機(jī)過度時，可通過提高保證金的辦法，增大人市成本，以抑制投機(jī)行為，控制交易的規(guī)模和風(fēng)險。反之，當(dāng)期貨市場低迷、交易規(guī)模過小時，則可通過適量降低保證金來吸引更多的市場參與者，活躍交易氣氛。

三、主要分類

保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金是指會員為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被占用的保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金的最低余額由交易所決定。交易保證金是指會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。當(dāng)買賣雙方成交后，交易所按持倉合約價值的一定比例向雙方收取交易保證金。根據(jù)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，交易所可根據(jù)期貨市場的具體情況調(diào)整交易保證金水平。

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