從理論上講，如果網(wǎng)絡(luò)貨幣的存在影響了對央行負債的需求，進而干擾了央行公開市場操作，將對一國貨幣政策和物價穩(wěn)定產(chǎn)生影響。但是，從現(xiàn)實角度看，網(wǎng)絡(luò)貨幣影響價格穩(wěn)定的前提包括以下三個方面：（1）從對貨幣量的影響分析，雖然很難分析網(wǎng)絡(luò)貨幣方案在缺乏信息的情況下創(chuàng)造貨幣的程度

但是，大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)貨幣系統(tǒng)都是以預(yù)付模式運行的，即在實際貨幣兌換時發(fā)行互聯(lián)網(wǎng)貨幣，在實際貨幣兌換時取款。在著名的網(wǎng)絡(luò)貨幣方案中，貨幣供應(yīng)量是穩(wěn)定的，供應(yīng)量是小的，但我們?nèi)匀恍枰杷芊癖ＷC貨幣供應(yīng)量長期保持穩(wěn)定的水平，以及網(wǎng)絡(luò)貨幣與實際貨幣匯率變動的影響（2）從對貨幣流通速度的影響分析，運用現(xiàn)金和貨幣統(tǒng)計數(shù)據(jù)，網(wǎng)絡(luò)貨幣計劃帶來的技術(shù)創(chuàng)新對貨幣流通速度的影響并不明顯，作為一個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，這在很大程度上取決于活躍的互聯(lián)網(wǎng)貨幣計劃用戶的數(shù)量。如果網(wǎng)絡(luò)貨幣被廣泛接受，將對央行的實際貨幣產(chǎn)生替代效應(yīng)，從而減少交易中現(xiàn)金的使用。在這種情況下，央行的資產(chǎn)負債表規(guī)模將縮小，其影響短期利率的能力將減弱。中國央行將需要通過設(shè)定網(wǎng)絡(luò)貨幣最低儲備等方式應(yīng)對風(fēng)險。替代效應(yīng)會加劇貨幣統(tǒng)計的難度，影響貨幣統(tǒng)計與通貨膨脹的關(guān)系，不利于實現(xiàn)物價的長期穩(wěn)定。另外，網(wǎng)絡(luò)貨幣在央行之外的發(fā)行和虛擬信貸的擴張，會對央行利率決策在經(jīng)濟中的傳導(dǎo)產(chǎn)生影響，削弱央行的貨幣控制力（3）從網(wǎng)絡(luò)貨幣與實體經(jīng)濟的互動關(guān)系分析，網(wǎng)絡(luò)貨幣可以作為真實的商品交易媒介，對真實GDP產(chǎn)生影響

網(wǎng)絡(luò)貨幣對真實貨幣供給的影響取決于兩個方面：一是虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的替代效應(yīng)；二是網(wǎng)絡(luò)貨幣對現(xiàn)實貨幣的擠出效應(yīng)，即隨著網(wǎng)絡(luò)貨幣總量的增加，公眾在現(xiàn)實生活中持有的現(xiàn)金量減少，從而導(dǎo)致存現(xiàn)比下降，貨幣乘數(shù)增加?，F(xiàn)實中，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案不會影響現(xiàn)階段物價穩(wěn)定，貨幣流通速度在中短期內(nèi)不會受到明顯影響。然而，網(wǎng)絡(luò)貨幣與實體經(jīng)濟的互動關(guān)系值得關(guān)注

（2）金融穩(wěn)定風(fēng)險當網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣計劃在銀行體系之外運行時，金融不穩(wěn)定的最重要因素在于它與實體經(jīng)濟即匯率和匯率市場的聯(lián)系。顯然，封閉網(wǎng)絡(luò)貨幣方案和單向網(wǎng)絡(luò)貨幣方案都不受影響，所以我們應(yīng)該重點研究雙向網(wǎng)絡(luò)貨幣方案。雙向網(wǎng)絡(luò)貨幣的價值取決于外匯市場的貨幣供求水平。網(wǎng)絡(luò)貨幣與現(xiàn)實貨幣的一大區(qū)別在于，網(wǎng)絡(luò)貨幣方案不以國家或貨幣區(qū)域為基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟強度、貿(mào)易或生產(chǎn)能力對其匯率的影響有限。虛擬貨幣的價格及其波動取決于五個因素：（1）貨幣供應(yīng)量和貨幣發(fā)行者采取的其他行動。例如：通過干預(yù)市場實現(xiàn)固定或半固定匯率

（2）網(wǎng)絡(luò)貨幣方案具有網(wǎng)絡(luò)外部性，其貨幣價值取決于用戶和商戶的數(shù)量。隨著消費者和企業(yè)數(shù)量的增加，他們的貨幣價值也會相應(yīng)增加。此外，交易量小的網(wǎng)絡(luò)貨幣匯率波動較大

（3）政策清晰透明、安全措施先進的虛擬社區(qū)更容易提振信心，貨幣更堅挺

（4）網(wǎng)絡(luò)貨幣發(fā)行人履行承諾的聲譽。虛擬社區(qū)中沒有“最后貸款人”，發(fā)行人獲得的信任對網(wǎng)絡(luò)貨幣的匯率至關(guān)重要（5）對網(wǎng)絡(luò)貨幣未來價值的猜測和對虛擬社區(qū)的網(wǎng)絡(luò)攻擊。由于制度的不成熟、交易量低、投機活動多、網(wǎng)絡(luò)攻擊多等原因，雙向網(wǎng)絡(luò)貨幣方案具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性。目前這些網(wǎng)絡(luò)貨幣的交易量較小，與實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度較低，因此不會影響金融體系的穩(wěn)定。然而，如果未來互聯(lián)網(wǎng)貨幣成為傳統(tǒng)貨幣的替代品，將給金融體系帶來不穩(wěn)定，甚至扭曲商品和服務(wù)的相對價格。網(wǎng)絡(luò)貨幣體系對金融體系的影響很大程度上取決于活躍用戶的數(shù)量和愿意接受虛擬貨幣進行真實交易的商家的數(shù)量。另外，虛擬貨幣只有交換價值，沒有使用價值。一般來說，網(wǎng)絡(luò)貨幣不是以具有內(nèi)在價值的資產(chǎn)為基礎(chǔ)的，也不受中央銀行信貸的支持。目前，這些網(wǎng)絡(luò)貨幣體系不允許借貸資金，因此不能對金融體系的穩(wěn)定構(gòu)成威脅。但是，我們應(yīng)該密切關(guān)注它們的發(fā)展。如果未來發(fā)生任何變化，無疑會對金融體系產(chǎn)生影響（3）支付體系的穩(wěn)定性風(fēng)險在特定的虛擬社區(qū)中，虛擬貨幣支付活動已經(jīng)演變成一個“真實”的支付體系，面臨著與支付體系相關(guān)的典型風(fēng)險：信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、，操作風(fēng)險和法律風(fēng)險。這些風(fēng)險的性質(zhì)、規(guī)模和持續(xù)時間在很大程度上取決于系統(tǒng)的設(shè)計或缺乏流動性的程度。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案很難規(guī)避或控制這些風(fēng)險。根據(jù)國際清算銀行發(fā)布的《重要支付體系核心原則》，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案不符合重要支付體系的大部分內(nèi)容，不屬于系統(tǒng)重要性支付體系。因此，它不會對全球金融體系造成或傳導(dǎo)沖擊。目前，這些虛擬社區(qū)之外的網(wǎng)絡(luò)貨幣體系不存在系統(tǒng)性風(fēng)險。2.實體經(jīng)濟缺乏相應(yīng)的監(jiān)管和保護機制，央行扮演最后貸款人的角色，不存在違約風(fēng)險，因此，在出現(xiàn)支付危機或不可預(yù)測的流動性短缺時，可以采取措施避免連鎖反應(yīng)。在網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案中，網(wǎng)絡(luò)貨幣不是結(jié)算資產(chǎn)。由于網(wǎng)絡(luò)貨幣單純依靠發(fā)行人的信譽，不能被廣泛接受為一種支付手段，因此不能將網(wǎng)絡(luò)貨幣視為安全貨幣。此外，要求商業(yè)銀行接受審慎監(jiān)管，降低違約可能性。商業(yè)銀行賬戶貨幣的安全性高于網(wǎng)絡(luò)貨幣。網(wǎng)絡(luò)貨幣的一個基本風(fēng)險是，網(wǎng)絡(luò)貨幣方案的結(jié)算機構(gòu)不受任何監(jiān)管，沒有機構(gòu)對其行為負責(zé)，也沒有投資者/儲戶保護機制，監(jiān)督缺位的風(fēng)險一般來說，監(jiān)督滯后于科學(xué)技術(shù)的發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣計劃建立于20世紀90年代末，但直到2006年，美國一些政府機構(gòu)才開始分析這些計劃。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案由于缺乏監(jiān)管和交易的匿名性、隱蔽性以及難以追蹤等特點，極易被恐怖活動、詐騙、洗錢等非法活動所利用。目前，許多國家的政府部門都在考慮是否承認或合法化這些虛擬計劃，并將其納入監(jiān)管范圍，以支持貨幣和支付方式的創(chuàng)新，保護消費者權(quán)益和金融穩(wěn)定，限制利用虛擬貨幣進行犯罪活動。目前，虛擬貨幣計劃法律地位的不確定性也可能給政府當局帶來挑戰(zhàn)

貨幣當局（央行）的聲譽是決定其政策尤其是貨幣政策有效性的關(guān)鍵因素。公眾對法定貨幣的信任與央行的形象密切相關(guān)，央行十分關(guān)注其聲譽。歐洲央行將聲譽風(fēng)險定義為聲譽、信用或公眾形象惡化的風(fēng)險。由于網(wǎng)絡(luò)貨幣方案涉及貨幣和支付，一般認為它屬于央行的責(zé)任，因此有必要防范它可能給央行帶來的聲譽風(fēng)險。雖然在規(guī)模較小的情況下，網(wǎng)絡(luò)貨幣方案失敗的影響是有限的，但其高波動性和不穩(wěn)定性也增加了失敗和失敗的可能性