1、 眾籌的特點(diǎn)是投資者通過(guò)協(xié)議而不是股東設(shè)立有限合伙人。目前，眾籌最具特色的部分是，投資者不直接成為公司股東，而是同意成立有限合伙企業(yè)。在內(nèi)部，許多投資者聚集在一起，在外部，他們作為單一主體加入目標(biāo)公司。目前，幾乎所有的股權(quán)眾籌平臺(tái)都采用合伙制模式，合伙制是一種不同于公司法人的組織形式。它建立在伙伴互信的基礎(chǔ)上，具有明顯的人文合作性。其特點(diǎn)是共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共同損益、共同風(fēng)險(xiǎn)。合伙關(guān)系強(qiáng)調(diào)合伙人之間的意思自治。也就是說(shuō)，合作伙伴關(guān)系的存在和發(fā)展的最大基礎(chǔ)在于合作伙伴之間的密切關(guān)系和高度信任。沒(méi)有這個(gè)基礎(chǔ)，伙伴關(guān)系將變得脆弱和充滿(mǎn)變數(shù)。在股票市場(chǎng)中，當(dāng)投資者簽訂合伙協(xié)議，形成有限責(zé)任合伙公司，成為有限合伙人時(shí)，它們不僅相互之間沒(méi)有信任基礎(chǔ)，而且由于有限合伙人的身份，也沒(méi)有外部執(zhí)行合伙事務(wù)的權(quán)利。相反，他們必須有一個(gè)特定的普通合伙人來(lái)執(zhí)行合伙事務(wù)。這是一種內(nèi)部缺乏信任基礎(chǔ)，難以從外部認(rèn)領(lǐng)權(quán)利的合伙關(guān)系，難以想象其生命力

3.主導(dǎo)投資者的作用也容易誘發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。在融資開(kāi)始后，融資方與主導(dǎo)投資者實(shí)際上已經(jīng)達(dá)成了密切的關(guān)系。主導(dǎo)投資者不僅對(duì)融資能否如期完成起著非常重要的作用，而且代表著眾多投資者切實(shí)履行其在公司的股東權(quán)利，他們能否忠實(shí)地代表投資者的利益，行使自己的權(quán)利，實(shí)際上取決于投資者的個(gè)人素質(zhì)。但我們可以發(fā)現(xiàn)，在整個(gè)過(guò)程中，對(duì)龍頭投資者的行為并沒(méi)有太多的約束，相反，實(shí)際收益是可以量化和看得見(jiàn)的

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