如何購(gòu)買借殼上市的股票？直接在股市上找借殼上市的股票來(lái)買一般來(lái)說(shuō)，只有壞公司被好公司借來(lái)，那么股票的性質(zhì)就發(fā)生了根本性的變化。然而，無(wú)論股票有多好，都應(yīng)該在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候買入，否則它們將遭受同樣的損失。這就好比以6100買入了世界上最好的公司，當(dāng)年至少虧損50%，對(duì)于借殼上市的股票，我們應(yīng)該注意什么，市值是評(píng)價(jià)殼公司質(zhì)量的首選標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于借殼，目前主要的操作方式是利用增發(fā)股份購(gòu)買資產(chǎn)。對(duì)于借殼方來(lái)說(shuō)，最大的成本是借殼后股權(quán)由原上市公司分擔(dān)和稀釋。與IPO中的對(duì)價(jià)稀釋不同，借殼重組中的股權(quán)比例稀釋是免費(fèi)的，即為了獲得上市地位，它轉(zhuǎn)移了上市公司原股東的利益，重組后借殼方的股權(quán)比例取決于其自身估值和上市公司市值。一般來(lái)說(shuō)，借殼資產(chǎn)的量即交易評(píng)估值是客觀的，市場(chǎng)借殼評(píng)估值約為PE的8-12倍，這在世界范圍內(nèi)是眾所周知的?？諝す臼兄翟叫。亟M后借殼股東比例越高，后續(xù)上市后分享的市值財(cái)富越多，股權(quán)融資空間越大，舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，借殼企業(yè)的利潤(rùn)是2億元，而借殼估值為20億元。如果殼市值為10億元，采取增發(fā)方式后，借殼企業(yè)全體股東的比例為66.6%。如果殼牌公司的市值為30億元，重組后的持股比例僅為40%。如果借殼資產(chǎn)的后續(xù)資本市場(chǎng)能夠支撐30倍的估值，重組后上市公司總市值為60億元。借殼后的持股比例直接決定了借殼方重組后的市值財(cái)富是40億元還是24億元

借殼方最關(guān)心的是借殼上市后的持股比例，除非有兩種情況。要么借殼方是國(guó)有企業(yè)，完成上市是政治目標(biāo)，而且持股比例不是很豐富；或者重組方擁有大量資產(chǎn)，可以二次注入以提高持股比例，即有反手。股本規(guī)模在殼公司市值確定的前提下，股本越小，股價(jià)越高。與一家股本10億元的公司相比，1億元的股價(jià)要好于10億元。雖然從重組后的持股比例和估值來(lái)看，并沒有真正的影響。小股本意味著重組后的高每股收益，容易被股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可。想想看，重組后的每股收益是1元多美，股價(jià)飆升，二級(jí)市場(chǎng)笑逐顏開。如果重組后每股收益為5美分，股東通常不會(huì)購(gòu)買。基本上，他們都有去墳?zāi)沟男那椤Ｔ?a href='http://m.shkps.cn/gudong/6.html' target='_blank' data-horse>股東大會(huì)召開之前，如果股價(jià)再?zèng)]有好的表現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)投票很可能會(huì)給你一個(gè)否定的建議

殼是否干凈有兩層含義，第一層是是否存在或有負(fù)債或風(fēng)險(xiǎn)，第二層是剝離能否順利實(shí)現(xiàn)。一般來(lái)說(shuō)，空殼公司準(zhǔn)備放棄控制權(quán)，接受重組，大多是因?yàn)樽陨斫?jīng)營(yíng)困難。拯救危機(jī)需要走后門。我們還必須關(guān)注空殼公司的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。在做決定之前，我們可以考慮擺在桌面上的問(wèn)題的成本和解決方案。我們擔(dān)心在交易前不知道的事情很容易避免，也很難防范。就像娶媳婦一樣。這個(gè)女孩個(gè)子矮，皮膚黝黑，甚至有點(diǎn)臭。她決定是否接受?？峙乱贿M(jìn)新房，就發(fā)現(xiàn)有問(wèn)題了

一般來(lái)說(shuō)，近年來(lái)上市公司的或有風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題并不那么嚴(yán)重。主要原因是目前監(jiān)管也比較嚴(yán)格，比如利用股東身份去清空上市公司的越來(lái)越少，而空殼公司總體上還是清白的

最清白的就是央企重組下屬上市公司的空殼。國(guó)有企業(yè)不具備犯罪的內(nèi)在動(dòng)力。同時(shí)，他們也有強(qiáng)大的母公司做后盾，或者有債務(wù)擔(dān)保和凈殼剝離，這些都不是大問(wèn)題。其次，通過(guò)破產(chǎn)重整借殼，通過(guò)司法手段確?；蛴胸?fù)債的隔離和消除。另一個(gè)是次新殼。我們通常說(shuō)，與中小板上市公司類似的新上市公司，在沒有學(xué)習(xí)和時(shí)間做之前，不能做壞事

干凈的殼，也就是可以剝離的殼。多數(shù)借殼方希望獲得所謂的“凈殼”，不涉及資產(chǎn)負(fù)債、業(yè)務(wù)和人員。網(wǎng)殼不是一個(gè)客觀的靜態(tài)，它需要在事務(wù)中實(shí)現(xiàn)。網(wǎng)殼的困難主要在于債權(quán)人，特別是金融債權(quán)人，因?yàn)閭鶆?wù)的轉(zhuǎn)移需要債權(quán)人的同意。一般來(lái)說(shuō)，上市公司的負(fù)債是相對(duì)安全的。此外，銀行負(fù)債轉(zhuǎn)移屬于債務(wù)重組。后人不愿意為前輩擦屁股，所以他們決不能被變化所傷害。對(duì)于大多數(shù)上市公司來(lái)說(shuō)，強(qiáng)大的母公司是凈殼剝離的先決條件。在實(shí)踐中，要成功地跳入網(wǎng)殼并非易事。如何與債權(quán)人打交道取決于負(fù)債能力的強(qiáng)弱，公司能否遷址也是借殼交易中借殼方非常關(guān)心的問(wèn)題，不過(guò)從投資銀行的角度來(lái)看，公司的注冊(cè)地址并不是那么重要。目前，注冊(cè)地、辦事處和核心資產(chǎn)不在同一地區(qū)的上市公司很多。但對(duì)于企業(yè)或地方政府來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)面子問(wèn)題。許多借殼企業(yè)得到了當(dāng)?shù)卣闹С?，市長(zhǎng)希望在當(dāng)?shù)卣性黾右患疑鲜泄尽Ｒ恍┙铓し揭矔?huì)發(fā)布軍令，承諾借殼上市后將遷往當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)

搬遷可以大也可以小，但更煩人。首先，公司的注冊(cè)地實(shí)際上是在公司章程中規(guī)定的，公司章程修改后可以搬遷。但操作實(shí)踐往往需要上市公司所在地政府的批準(zhǔn)，尤其是政府規(guī)模越小，難度越大。例如，如果一家上市公司位于北京、上海和廣州，搬遷可以在幾分鐘內(nèi)完成。如果有更多的上市公司，你不能有更多。你想干什么就干什么。然而，如果上市公司又窮又老，那就很難了。通常，政府需要考慮很多問(wèn)題，比如稅收、就業(yè)和領(lǐng)導(dǎo)績(jī)效。原來(lái)，上市公司不太可能拋殼重組。領(lǐng)導(dǎo)長(zhǎng)得不好看，搬遷比較困難，搬遷比較麻煩的原因是通常需要在交易中討論，需要原上市公司的股東作出承諾。事實(shí)上，沒有人能絕對(duì)拍拍他的胸脯，不管他以后能否重新安置。有經(jīng)驗(yàn)的投行會(huì)將此問(wèn)題擱置，并根據(jù)客觀情況判斷后續(xù)搬遷的可能性。當(dāng)然，最好事先與當(dāng)?shù)卣疁贤?。不過(guò)，政府也可能會(huì)背棄。關(guān)門打狗也很常見。除上述因素外，還有交易層面的因素來(lái)評(píng)價(jià)殼的質(zhì)量，即上市公司或原始股東的交易需求。比如原股東是否愿意退出，是否需要支付借殼費(fèi)，是否愿意承擔(dān)上市公司的資產(chǎn)業(yè)務(wù)等，當(dāng)然，也有非常個(gè)性化的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。比如，一些重組方對(duì)交易所、上市公司甚至股票符號(hào)都有偏好，比如喜歡帶個(gè)8碼o