股票可以承銷嗎？

（1）全額承銷

這是世界上常見的股票承銷方式。意味著承銷商接受公司的全權(quán)委托書，并承擔出售本次發(fā)行的全部股票的責任。這樣，承銷商通常會一次性將公司發(fā)行的股票全部以自己的名義購買（買方的價格低于發(fā)行價），然后再將這些股票出售給公眾。向社會公開銷售的數(shù)量少于公司委托數(shù)量的，由承銷商包銷。在全承銷實踐中，一次向公司購買股票的承銷商，實際上是為公司預付了股價，并承擔了股票發(fā)行的全部風險。因此，承銷商通常要求公司支付更高的傭金。傭金主要來源于股票買賣差價（2）余額包銷，是指承銷商接受公司委托，代表公司發(fā)行股票，并承擔購買所認購股票全部銷售余額的責任分享。這樣，承銷商總是以公司名義以固定發(fā)行價格代為發(fā)行股票，并不購買公司股票。只有在發(fā)行期結(jié)束時有未售出的股票，承銷商才能認購這部分余額。這樣，由于承銷商對公司股票不預付款，股票按發(fā)行價出售，承銷商的傭金不來自股票買賣的價差，但從手續(xù)費收入來看，代銷是指承銷商接受公司的委托，承擔代銷責任。這樣，承銷商只以公司名義按照設定的發(fā)行價格發(fā)行股票，不承擔認購未售出股票的責任，也不承擔公司股票發(fā)行失敗的責任。這樣，公司只按照實際賣出的股票數(shù)量和預定的費率向承銷商支付，因為股票發(fā)行的所有風險都由公司承擔。1992年至1994年，我國相當一部分定向增發(fā)公司采用了代銷方式。國際上也采用委托承銷的方式（3）股票承銷程序（1）在對發(fā)行人、證券公司的資金需求、財務狀況和盈利能力進行調(diào)查研究的基礎上，綜合考慮諸多有利和不利因素，提出承銷建議，就證券發(fā)行的種類、時間和條件向發(fā)行人提出建議，說明承銷計劃和承銷條件，初步確定證券公司從事證券承銷業(yè)務時的承銷條件，最重要的是對客戶的委托做出合理可行的決策，從而決定是否接受發(fā)行人的委托，以何種方式和條件，以及如何履行委托責任。這種決策是否正確，不僅關(guān)系到證券公司自身業(yè)務的成敗，更關(guān)系到對委托人和投資者的責任。證券公司在作出代理發(fā)行證券的決定前，應當從以下幾個方面進行分析：。發(fā)行企業(yè)資信較差、經(jīng)濟實力較弱的，證券公司不接受代理發(fā)行

應當審查發(fā)行企業(yè)的募集資金用途和募集資金后的預期收益。發(fā)行證券募集的項目應當符合國家政策，能夠取得顯著的經(jīng)濟效益。如果是短期債券，還需要落實切實可靠的還本付息來源。只有這樣，證券公司才能接受代理

如果社會熱錢充足，股市活躍，其他要發(fā)行的證券較少，那么發(fā)行就更有優(yōu)勢。如果市場上還有大量其他質(zhì)量較好的證券要發(fā)行，那么發(fā)行時間應該在這些證券發(fā)行之前，在我國，要特別注意避免國債集中發(fā)行的時機，主要取決于發(fā)行證券的市場競爭力、證券市場的飽和程度和證券公司自身的資金實力。如果證券質(zhì)量不夠好，在發(fā)行市場上沒有競爭力，可能很難賣出，所以證券公司主動代理賣出更有優(yōu)勢。相反，如果證券銷售前景非常好，那么證券公司可以采取余額承銷的方式，甚至可以選擇全額承銷的方式，以尋求更大的代理收入。此外，還要根據(jù)證券發(fā)行的難易程度，考慮代理發(fā)行的條件，如發(fā)行傭金的數(shù)額、代理發(fā)行證券的期限、證券金額的支付期限等，（二）發(fā)行人確定發(fā)行證券的種類和條件，經(jīng)證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準后，簽訂承銷協(xié)議，發(fā)行人應當與承銷商簽訂承銷協(xié)議，確定承銷方式和雙方責任

承銷協(xié)議應當按照經(jīng)濟合同法的規(guī)定，明確雙方的權(quán)利和義務。證券發(fā)行協(xié)議的主要內(nèi)容應當包括下列事項：。發(fā)行金額是指委托發(fā)行證券的總額。分期發(fā)行的，應當注明每期金額。發(fā)行股份時，必須注明每股發(fā)行價格、發(fā)行股份總數(shù)和股本總額。溢價發(fā)行的，由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定發(fā)行價格，報中國證監(jiān)會批準。發(fā)行債券時，必須注明債券的面值、種類、年利率和付息方式。發(fā)行方式：代理銷售、余額包銷和全額包銷。發(fā)行日期指定發(fā)行期開始到結(jié)束的年、月和日。發(fā)行對象明確面向國內(nèi)外、個人或企事業(yè)單位。5發(fā)行費用。明確發(fā)行中的相關(guān)費用（如廣告費等）由誰承擔，發(fā)行人應向證券公司支付多少傭金。發(fā)行工作分工明確了發(fā)行雙方的具體分工和職責，明確約定發(fā)行單位應當在證券正式發(fā)行前數(shù)日將證券交給證券公司，證券公司應當自發(fā)行完成之日起數(shù)日內(nèi)將資金劃入發(fā)行單位指定的銀行賬戶，并載明手續(xù)費的交付日期和支付方式。支付股息或償還本息。到期后還本付息和手續(xù)費標準。明確違約責任

在協(xié)議有效期內(nèi)，雙方的違約責任及違約責任的承擔方式

（3）承銷商承銷的股票超過一定數(shù)額時，一般采用承銷團的方式。我國規(guī)定，公開發(fā)行股票面值總額超過3000萬元或者預計銷售總額超過5000萬元的，由承銷團承銷。主承銷商由發(fā)行人按照公平競爭的原則，通過競價或者協(xié)商確定。主承銷商應當與其他承銷商簽訂承銷團協(xié)議，特別是公開發(fā)行股票面值超過1億元或者預計銷售總額超過1.5億元的，承銷團中境外承銷機構(gòu)的數(shù)量（省外地區(qū)的承銷機構(gòu)，發(fā)行人所在地的自治區(qū)、直轄市）和對外銷售數(shù)量占承諾總額的比例應當合理。承銷團由主承銷商、副主承銷商和分銷商組成。承銷團成員明確了承銷方式、承銷方式和承銷方式