從本質(zhì)上講，股權(quán)質(zhì)押貸款作為一種新型的融資工具，是一種較為虛擬的資本融資方式。在使用這一工具時(shí)，股票的收益率本質(zhì)上是投資預(yù)期收益率與銀行利率之間的差額。股票被虛擬化為交易憑證，在一定程度上脫離了上市公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。在此基礎(chǔ)上，股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)又是針對(duì)股票交易憑證的授信過(guò)程，顯然其虛擬化程度又在加深。因此，股票質(zhì)押貸款在本質(zhì)上是一種更為虛擬的金融工具，是一種更為高級(jí)的貸款資本形式。對(duì)借款人來(lái)說(shuō)，其風(fēng)險(xiǎn)自然大于一般貸款。

然而，雖然這種貸款資金越來(lái)越脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，存在著巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，但個(gè)人股票質(zhì)押貸款增加個(gè)人財(cái)富的積累速度及其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響是非常明顯的。從這個(gè)角度來(lái)看，推出個(gè)人股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)將在以下幾個(gè)方面對(duì)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生有益的影響：一是促進(jìn)社會(huì)資金合理流動(dòng)，使部分短期資金長(zhǎng)期合理使用，進(jìn)一步促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展通過(guò)資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)資金的銜接，盤活部分股票型基金；二是積極為上市企業(yè)募集資金。通過(guò)部分投資者的質(zhì)押貸款，可以拓展部分上市企業(yè)的補(bǔ)償額度和渠道。由于股票市場(chǎng)的投機(jī)性和易變性，越來(lái)越多的投資者通過(guò)擴(kuò)大股票交易獲利，為部分上市企業(yè)帶來(lái)資金；三是商業(yè)銀行應(yīng)拓寬貸款渠道和貸款業(yè)務(wù)范圍，提高商業(yè)銀行的盈利水平。這些功能只有在貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)同時(shí)具備良好的風(fēng)險(xiǎn)控制體系和成熟的運(yùn)作體系時(shí)才能實(shí)現(xiàn)。

即便如此，我們也應(yīng)該看到，個(gè)人股票質(zhì)押貸款還存在一些問(wèn)題。主要原因有：一是股票質(zhì)押貸款用于個(gè)人消費(fèi)，而不是投資于資本市場(chǎng)。股票倉(cāng)位一旦平倉(cāng)，可能對(duì)以股票質(zhì)押貸款購(gòu)買的消費(fèi)品的生產(chǎn)和消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響，同時(shí)在一定程度上為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了錯(cuò)誤信號(hào)。如果再這樣下去，不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展；二是在一定時(shí)期內(nèi)造成資金使用不平衡。股市低迷時(shí)，資本市場(chǎng)不會(huì)與貨幣市場(chǎng)爭(zhēng)奪資金，但股市高漲時(shí)，會(huì)對(duì)貨幣市場(chǎng)的資金需求產(chǎn)生較大影響，在一定程度上影響正常生產(chǎn)的資金需求，對(duì)銀行的管理和經(jīng)營(yíng)要求過(guò)高，與銀行的實(shí)際情況不符。就目前而言，銀行很難對(duì)多種股票進(jìn)行監(jiān)控和管理，也很難只對(duì)股票進(jìn)行評(píng)級(jí)。個(gè)人股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的開(kāi)展，要求銀行隨時(shí)監(jiān)測(cè)股票市場(chǎng)的變化，評(píng)估質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)，這是目前我國(guó)銀行業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)。應(yīng)該說(shuō)，股市的健康發(fā)展有賴于上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在當(dāng)前股市不是很活躍的情況下，如果把股票增量資金的希望寄托在個(gè)人股票質(zhì)押貸款上，為了帶動(dòng)股市上漲，無(wú)疑是趨之若鶩。因?yàn)樵谀壳皞€(gè)人投資者的金融投資組合中，股票投資的比例是值得研究的。因此，至少就目前而言，開(kāi)展個(gè)人股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的條件和時(shí)機(jī)還不成熟。你知道嗎