1、 中介機(jī)構(gòu)的選擇和總體方案的確定

由于中國(guó)對(duì)境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股實(shí)行計(jì)劃配額管理和主體特許權(quán)審批制度，計(jì)劃開展國(guó)際股票融資的企業(yè)和組織，在正式啟動(dòng)股票融資程序之前，實(shí)際上已經(jīng)提交了幾份海外股票融資的初步方案供審批，通常會(huì)與許多國(guó)際投資銀行和專業(yè)中介機(jī)構(gòu)聯(lián)系和協(xié)商。因此，在擬發(fā)行企業(yè)獲得海外發(fā)行的計(jì)劃配額或獲準(zhǔn)進(jìn)行海外上市后，通常需要進(jìn)行的第一項(xiàng)工作是選擇主承銷商和國(guó)際協(xié)調(diào)人。境內(nèi)上市外資股的主承銷商通常由具有外資股承銷資格的中國(guó)證券金融機(jī)構(gòu)持有，境外上市外資股的主承銷商和國(guó)際協(xié)調(diào)人通常由市場(chǎng)所在國(guó)實(shí)力雄厚的投資銀行持有。這種選擇過(guò)程通常采用類似于國(guó)際債券融資的投標(biāo)談判方法。在確定主承銷商和國(guó)際協(xié)調(diào)人后，擬發(fā)行股份的企業(yè)應(yīng)盡快聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問（不同于審計(jì)師）和發(fā)行人律師，以推動(dòng)總體計(jì)劃的編制；之后，根據(jù)項(xiàng)目流程，邀請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、土地評(píng)估機(jī)構(gòu)、中外審計(jì)師和承銷商律師在各中介機(jī)構(gòu)入廠的基礎(chǔ)上參與工作，初步了解發(fā)行人材料和條件的各個(gè)方面，國(guó)際協(xié)調(diào)員通常會(huì)組織一次項(xiàng)目協(xié)調(diào)會(huì)議，各方都會(huì)參加。其作用是綜合各中介機(jī)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性建議，修改并確定符合國(guó)際股票融資要求的總體方案。通常包括公司的重組設(shè)立、股票發(fā)行上市計(jì)劃等?？傮w計(jì)劃確定后，通常需要制定一個(gè)工作時(shí)間表，以指導(dǎo)項(xiàng)目的工作流程。不僅要明確工作任務(wù)，還要明確責(zé)任組織和預(yù)期時(shí)間，并由所有責(zé)任組織確認(rèn)。公司重組和成立階段

由于中國(guó)計(jì)劃進(jìn)行國(guó)際股票融資的企業(yè)和組織通常不具備境外上市公司的主體資格，一些進(jìn)行了股份制重組的公司往往不符合擬上市國(guó)的財(cái)務(wù)和法律要求。因此，在準(zhǔn)備股票發(fā)行之前，通常需要對(duì)原企業(yè)進(jìn)行公司化或重組，在實(shí)踐中，這也被稱為“企業(yè)股份制重組”。這項(xiàng)工作的基本目標(biāo)是建立符合中外法律要求的股票發(fā)行人主體，解決阻礙國(guó)際股票發(fā)行和上市的所有金融和法律障礙，實(shí)現(xiàn)總體工作計(jì)劃確定的其他商業(yè)目標(biāo)；其工作內(nèi)容通常包括資產(chǎn)重組、機(jī)構(gòu)重組、人員重組和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)安排。根據(jù)中國(guó)法律法規(guī)的要求，原企業(yè)股份制改造的程序如下：公司發(fā)起人簽署發(fā)起人協(xié)議，簽署企業(yè)重組決議；委托土地估價(jià)機(jī)構(gòu)進(jìn)行土地估價(jià)，估價(jià)報(bào)告由土地管理局確認(rèn)；資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，并出具經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理局確認(rèn)的評(píng)估報(bào)告；向土地管理局申請(qǐng)批準(zhǔn)擬上市公司的土地使用權(quán)處置方案；向國(guó)資委申請(qǐng)批準(zhǔn)擬上市公司的國(guó)有股權(quán)管理方案；制定擬上市公司的章程，并向政府主管部門申請(qǐng)批準(zhǔn)設(shè)立公司；發(fā)起人應(yīng)當(dāng)履行出資入股行為，并取得中國(guó)會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)出具的驗(yàn)資報(bào)告；擬上市公司應(yīng)建立、調(diào)整公司賬戶，辦理產(chǎn)權(quán)變更、土地租賃、債務(wù)變更等手續(xù)；向工商行政管理部門登記公司的設(shè)立并取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照

由于原企業(yè)的股份制改造或公司設(shè)立往往需要很長(zhǎng)時(shí)間，該工作階段通常與股票發(fā)行的準(zhǔn)備階段交叉。理論上，公司成立過(guò)程最遲可以在招股說(shuō)明書文件定稿之前完成；事實(shí)上中介機(jī)構(gòu)代表擬上市公司向境外證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交《股票發(fā)行登記申請(qǐng)表》（如香港A-1表或美國(guó)F-1表）后，不得改變擬上市公司的財(cái)務(wù)和法律結(jié)構(gòu)。三、發(fā)行準(zhǔn)備階段發(fā)行準(zhǔn)備是國(guó)際股票融資最重要的階段。本階段的主要工作主要包括以下幾方面：第一，在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，國(guó)際協(xié)調(diào)人、主承銷商等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)將完成發(fā)行人公司的財(cái)務(wù)審計(jì)、利潤(rùn)預(yù)測(cè)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、法律審查和調(diào)整，編制招股說(shuō)明書草案，協(xié)助制定資金使用計(jì)劃等

其次，發(fā)行人應(yīng)向東道國(guó)政府部門和證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)海外股票發(fā)行和上市所需的所有許可、批準(zhǔn)和授權(quán)文件。這項(xiàng)工作應(yīng)在海外法律程序結(jié)束前完成。根據(jù)中國(guó)法律法規(guī)，中國(guó)股份有限公司發(fā)行境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股應(yīng)獲得的批準(zhǔn)和許可，主要包括國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)發(fā)行人境外發(fā)行的計(jì)劃配額或境外上市許可證，發(fā)行人公司章程經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)境外發(fā)行上市（方案），外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)發(fā)行人公司變更為外商投資股份有限公司（股票發(fā)行后完成）；在間接海外發(fā)行和上市的結(jié)構(gòu)中，還需要獲得發(fā)起機(jī)構(gòu)的海外投資權(quán)許可

第三，國(guó)際協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，主承銷商和發(fā)行人境外律師應(yīng)當(dāng)代表發(fā)行人所在公司向股票上市地（及股票發(fā)行地）的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易機(jī)構(gòu)辦理股票發(fā)行登記和上市申請(qǐng)手續(xù)，接受有關(guān)審查，聽證會(huì)或聽證會(huì)會(huì)議，并按要求敲定招股說(shuō)明書、招股說(shuō)明書附件、合同文件和依法簽署的法律文件，以獲得當(dāng)?shù)刈C券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所的適當(dāng)許可、批準(zhǔn)或承諾。簡(jiǎn)而言之，發(fā)行準(zhǔn)備階段的基本任務(wù)是為海外股票發(fā)行和上市準(zhǔn)備各種招募文件和相關(guān)文件，以便這些文件能夠得到應(yīng)有的法律文件和政府批準(zhǔn)文件的支持，并使該等文件符合股票上市地法律的要求，并獲得股票上市地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的適當(dāng)批準(zhǔn)或承諾

IV.發(fā)行和上市階段

根據(jù)國(guó)際股票融資慣例，在股票發(fā)行前，主承銷商通常必須根據(jù)發(fā)行方案即所謂的“路演”組織擬配售股票的全球推廣，并在路演結(jié)束后根據(jù)預(yù)定順序確定發(fā)行價(jià)格。正式股票發(fā)行始于招股說(shuō)明書和承銷協(xié)議的簽署；在此工作階段，發(fā)行人、主承銷商和相關(guān)方應(yīng)簽署最終確定的招股說(shuō)明書文件、各種協(xié)議文件和相關(guān)法律文件，發(fā)行人還應(yīng)與擬上市證券交易所簽署上市協(xié)議和責(zé)任承諾書；招股說(shuō)明書簽署后，應(yīng)當(dāng)按照公開發(fā)行地的法律要求予以公開披露，以便開始股票發(fā)行和承銷。在沒有不可預(yù)見的市場(chǎng)情況下，股票發(fā)行主承銷商將組織所有待發(fā)行股票的銷售和認(rèn)購(gòu)，并在規(guī)定的截止日停止認(rèn)購(gòu)，剩余股份由承銷商根據(jù)承銷協(xié)議承銷或返還給發(fā)行人。在確認(rèn)有效認(rèn)購(gòu)后的指定日期內(nèi)，應(yīng)當(dāng)辦理全部已發(fā)行股份的交割登記