企業(yè)有哪些融資渠道？

企業(yè)主要有以下融資渠道：

企業(yè)的資金來(lái)源包括內(nèi)部融資和外部融資，其中內(nèi)部融資主要是指企業(yè)自有資金和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資本積累部分；外部融資是指對(duì)企業(yè)的外部資金來(lái)源，包括直接融資和間接融資。

直接融資

直接融資是指首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）、配股、增發(fā)等股權(quán)融資活動(dòng)，故又稱股權(quán)融資；同時(shí)也包括股權(quán)相關(guān)融資，其中投資者享有權(quán)益，公司的決策權(quán)和管理權(quán)。間接資本融資是指企業(yè)的資本來(lái)源于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款的債務(wù)融資活動(dòng)。投資者優(yōu)先分配公司收益，獲得利息收入，因此又稱債務(wù)融資。直接融資包括上市融資、私募和公開(kāi)發(fā)行。上市融資是指公司在證券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行股票募集資金。股票可以在國(guó)內(nèi)外上市，也可以在主板上市，也可以在高新技術(shù)企業(yè)板上市。股票發(fā)行是一種金融資本，投資者有權(quán)索取企業(yè)的利潤(rùn)，但投資無(wú)法收回，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大，因此所要求的預(yù)期收益高于銀行。從這個(gè)角度看，股票融資的資金成本高于銀行貸款。具體來(lái)說(shuō)，上市融資的優(yōu)勢(shì)在于：（1）募集資金永久性，無(wú)到期日，無(wú)還本壓力；（2）一次性融資金額大；（3）資金使用限制相對(duì)寬松；（4）提高企業(yè)知名度，為企業(yè)帶來(lái)良好聲譽(yù)；（5）幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。特別是對(duì)于潛力巨大但風(fēng)險(xiǎn)較大的科技型企業(yè)來(lái)說(shuō)，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行股票融資是加快企業(yè)發(fā)展的有效途徑（中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2008年上半年推出）。但也存在一些弊端：（1）上市條件過(guò)于苛刻。目前，我國(guó)股市還處于發(fā)展的初級(jí)階段，市場(chǎng)容量有限，想上市的候選企業(yè)眾多，因此上市門檻很高，每年能上市的企業(yè)非常有限，一些企業(yè)很難有上市的機(jī)會(huì)主管部門規(guī)定的條件；（2）上市時(shí)間跨度大，競(jìng)爭(zhēng)激烈，不能滿足企業(yè)迫切的融資需求；（3）每年能上市的企業(yè)數(shù)量非常有限，企業(yè)要承擔(dān)高昂的信息報(bào)送成本，而各種信息披露要求可能暴露商業(yè)秘密；（4）企業(yè)必須轉(zhuǎn)讓部分產(chǎn)權(quán)作為上市融資的價(jià)格，分散對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，從而轉(zhuǎn)移更高的利潤(rùn)。從這個(gè)角度看，企業(yè)上市并不像有人說(shuō)的那樣沒(méi)有成本。

公司上市融資后，在符合法律法規(guī)要求的情況下，可以在適當(dāng)時(shí)機(jī)向特定投資者增發(fā)股票；也可以在證券市場(chǎng)向投資者增發(fā)股票。由于定向增發(fā)會(huì)改變公司的股東結(jié)構(gòu)，募集對(duì)象一般選擇公司的利益相關(guān)者、聯(lián)合行為人或戰(zhàn)略投資者。間接融資包括公共債務(wù)融資和非公共債務(wù)融資。公債融資是指在證券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行債券，包括公司債、短期融資券和未來(lái)發(fā)行的公司債。

發(fā)行債券的利與弊介于上市和銀行借貸之間，這也是一種切實(shí)可行的融資手段，但關(guān)鍵是選擇合適的發(fā)債時(shí)機(jī)。在選擇債券發(fā)行時(shí)間時(shí)，要充分考慮對(duì)未來(lái)利率走勢(shì)的預(yù)期。債券有很多種，包括公司債券、公司債券和可轉(zhuǎn)換債券。公司債券的要求比較嚴(yán)格。只有國(guó)有公司、上市公司和兩個(gè)國(guó)有投資者設(shè)立的有限責(zé)任公司才有資格發(fā)行公司債券，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率和資本金有嚴(yán)格限制。只有重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)和上市公司才能發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。

發(fā)行債券融資的優(yōu)點(diǎn)是還款期長(zhǎng)，附加限制少，資金成本低。但程序復(fù)雜，對(duì)企業(yè)要求嚴(yán)格。而且，我國(guó)債券市場(chǎng)相對(duì)清淡，交易不活躍，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)高，特別是長(zhǎng)期債券，面臨著高利率風(fēng)險(xiǎn)，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的金融工具。綜上所述，企業(yè)需要從企業(yè)的現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展規(guī)劃出發(fā)，測(cè)算融資額、融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，選擇適合企業(yè)發(fā)展的融資渠道，將資本運(yùn)營(yíng)與產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)相結(jié)合，創(chuàng)造最大的股東價(jià)值。

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