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寧波
證監(jiān)會簡化若干項發(fā)行措施 新IPO更具柔韌性
《管理辦法》中引人注意的一點是，市場爭議較高的IPO輔導(dǎo)期規(guī)定正式取消，即不再要求擬上市公司必須輔導(dǎo)一年方可申請發(fā)行上市。
目前我國實施的《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》規(guī)定：保薦機構(gòu)在推薦發(fā)行人首次公開發(fā)行股票前，應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會的規(guī)定對發(fā)行人進行輔導(dǎo)，并明確了輔導(dǎo)期。
中國證監(jiān)會相關(guān)人士稱，取消輔導(dǎo)一年的要求并不意味著監(jiān)管機構(gòu)放棄了對發(fā)行人發(fā)行前改制和規(guī)范運作水平的要求，也不表示保薦人可以規(guī)避對發(fā)行人的輔導(dǎo)責(zé)任。
本次《管理辦法》，取消了此前IPO籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的硬性規(guī)定。
《管理辦法》取消了過去執(zhí)行的籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的規(guī)定，交由發(fā)行人和投資者決定，由市場的內(nèi)在機制進行約束。但是，取消籌資額上限的規(guī)定，并不意味著監(jiān)管部門放棄了對募集資金用途的監(jiān)管。
值得注意的是，由于取消了對籌資額的硬性指標(biāo)，使一些大藍籌公司可以借助于A股市場融資向優(yōu)質(zhì)項目投資。聯(lián)系前不久出臺的《上市公司新股發(fā)行管理辦法（征求意見稿）》，公司在IPO及此后的再融資中，對融資規(guī)模的硬性限制大都將被取消。有專家表示，A股市場對優(yōu)質(zhì)大公司的吸引力將大大增強。
不過，對籌資額限制的廢除，也有業(yè)內(nèi)人士表示了擔(dān)憂，市場人士皮海洲認(rèn)為，取消了籌資額限制，上市公司沒有了硬性規(guī)定，可以更好地圈錢，更多地圈錢了，如果上市公司質(zhì)量不高的話，中小投資者利益將受到更大的損害。
證監(jiān)會表示，不公允的關(guān)聯(lián)交易是大股東侵占上市公司利益、操縱上市公司利潤的重要手段之一。但是，簡單的關(guān)聯(lián)交易比例要求還不能解決關(guān)聯(lián)交易不公允的問題，也易于被發(fā)行人采取各種手段降低表面數(shù)字來規(guī)避監(jiān)管，反而造成信息披露的不真實。
《管理辦法》未對發(fā)行人的關(guān)聯(lián)交易比例作出具體的數(shù)字規(guī)定，而是對發(fā)行人提出了更加嚴(yán)格的披露要求，由投資者根據(jù)披露的信息作出投資決策。
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