1.資源

(1)人力資源。

首先，人力資本是為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的最直接因素,群體能力、創(chuàng)造能力、解決問(wèn)題的能力、領(lǐng)導(dǎo)能力、企業(yè)管理技能,所有這些體現(xiàn)在公司雇員身上的才能構(gòu)成了人力資本。人力資本所有者的創(chuàng)新活動(dòng)是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的源泉，企業(yè)需要依靠人力資本去將技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品、依靠人力資本拓寬銷售渠道和建立客戶關(guān)系,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

(2)財(cái)務(wù)資源。

所謂并購(gòu)財(cái)務(wù)資源是指集團(tuán)所擁有的在并購(gòu)融資和并購(gòu)資本使用過(guò)程中所形成的獨(dú)有的不易被模仿的專用性財(cái)務(wù)資產(chǎn),包括集團(tuán)獨(dú)特的并購(gòu)財(cái)務(wù)管理體制、并購(gòu)財(cái)務(wù)分析與決策工具、健全的并購(gòu)財(cái)務(wù)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)以及擁有集團(tuán)獨(dú)特財(cái)務(wù)技能的財(cái)務(wù)人員等等。在一項(xiàng)并購(gòu)交易中，為了達(dá)到取得商務(wù)控制權(quán)的目的，收購(gòu)方就必須向目標(biāo)方支付一定的對(duì)價(jià)。并購(gòu)是企業(yè)超常規(guī)的發(fā)展方式，一旦實(shí)施往往會(huì)帶來(lái)并購(gòu)雙方資本結(jié)構(gòu)的較大變動(dòng)，尤其是收購(gòu)方必須審慎安排自己的財(cái)務(wù)資源才能最大限度的保證并購(gòu)活動(dòng)的成功。

(3)無(wú)形資源。

企業(yè)不僅擁有上述人力資源、財(cái)務(wù)資源和實(shí)物資源等可見(jiàn)的資源，還擁有許多無(wú)形資源，其中包括有產(chǎn)權(quán)的無(wú)形資源，即企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)中的商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等，也包括那些無(wú)產(chǎn)權(quán)的無(wú)形資源，即雖然沒(méi)有明確的產(chǎn)權(quán)，但可以給企業(yè)帶來(lái)好處的信息資源，如品牌，社會(huì)資本(關(guān)系)，知會(huì)等。

2.并購(gòu)管理能力

在環(huán)境和資源條件相同的情況下,為什么有的企業(yè)善于并購(gòu)而有的企業(yè)不善于并購(gòu),主要原因就在于并購(gòu)能力尤其是并購(gòu)管理能力存有差異。A.T.**尼公司調(diào)查表明,成功并購(gòu)的公司大約74%雇傭了有經(jīng)驗(yàn)的管理層來(lái)處理并購(gòu)事宜。并購(gòu)的管理能力是特定環(huán)境下企業(yè)各種資源綜合作用的產(chǎn)物。筆者認(rèn)為應(yīng)從對(duì)財(cái)務(wù)資源的組織管理能力以及對(duì)非財(cái)務(wù)資源的組織管理能力兩個(gè)方面分別進(jìn)行。

企業(yè)管理層對(duì)財(cái)務(wù)資源的組織管理能力集中表現(xiàn)在收益能力、償債能力和融資能力三個(gè)方面。收益能力分析重點(diǎn)評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力以及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量情況。償債能力分析主要評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債質(zhì)量以及償還各類債務(wù)的能力大小。融資能力分析則針對(duì)整體財(cái)務(wù)資源的使用情況評(píng)價(jià)并購(gòu)戰(zhàn)略的最大支付能力。

對(duì)非財(cái)務(wù)資源的組織管理能力分析。企業(yè)管理層對(duì)非財(cái)務(wù)資源組織管理能力主要表現(xiàn)在治理能力、技術(shù)創(chuàng)新能力和市場(chǎng)能力三個(gè)方面。治理能力分析主要是評(píng)價(jià)企業(yè)以股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)為基本框架,以母子公司分權(quán)治理為特征的組織形式以及相應(yīng)的激勵(lì)約束機(jī)制的構(gòu)建和運(yùn)行情況。技術(shù)創(chuàng)新能力分析主要評(píng)價(jià)企業(yè)是否擁有自己的核心技術(shù)以及核心技術(shù)為企業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的狀況。市場(chǎng)能力分析集中評(píng)價(jià)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)區(qū)域和競(jìng)爭(zhēng)策略與企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的一致性。

(1)人力資源管理能力。

企業(yè)人力資源其實(shí)就是組織經(jīng)驗(yàn)和組織資本的結(jié)合。企業(yè)人力資源可分為三類，一般管理能力，可轉(zhuǎn)移到大多數(shù)其他行業(yè)中;行業(yè)專屬管理能力，只能轉(zhuǎn)移到相關(guān)行業(yè)中;非管理的人力資本，難以轉(zhuǎn)移到即便是相同行業(yè)的其他企業(yè)中。

(2)財(cái)務(wù)資源管理能力。

從企業(yè)核心能力理論的角度看，企業(yè)財(cái)務(wù)資源管理能力是企業(yè)所擁有的關(guān)于財(cái)務(wù)管理工作的獨(dú)特知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)的有機(jī)結(jié)合。獨(dú)特性是指財(cái)務(wù)管理者根據(jù)本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境運(yùn)用財(cái)務(wù)管理的基本原理所創(chuàng)造的本企業(yè)特有的財(cái)務(wù)管理方法。

并購(gòu)活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的管理能力提出了更高的要求。在并購(gòu)活動(dòng)的準(zhǔn)備階段，企業(yè)需要充分評(píng)估自己的財(cái)務(wù)能力，特別是籌資能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力及現(xiàn)有資產(chǎn)獲利能力等于并購(gòu)活動(dòng)直接相關(guān)的能力。

(3)實(shí)物資源管理能力。

企業(yè)的實(shí)物資源主要指廠房、設(shè)備、土地、資源儲(chǔ)備、信息系統(tǒng)等固定資產(chǎn)。在并購(gòu)活動(dòng)中，企業(yè)需要充分掌握企業(yè)擁有的實(shí)物資源的數(shù)量、價(jià)值、用途、特性、位置等信息，在歷史紀(jì)錄的基礎(chǔ)上制定實(shí)物資源管理計(jì)劃，預(yù)測(cè)增長(zhǎng)趨勢(shì)及市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，將剩余實(shí)物資源控制在合理的范圍內(nèi)，為并購(gòu)決策提供依據(jù)。