避免走上破產(chǎn)之路的戰(zhàn)略選擇是債務(wù)重組的背景和產(chǎn)生、發(fā)展。

伴隨全球并購(gòu)的熱潮，債務(wù)重組事件頻繁發(fā)生。世界上已有不少國(guó)家設(shè)立了專(zhuān)門(mén)的債務(wù)重組委員會(huì)協(xié)助企業(yè)解決債務(wù)問(wèn)題。近年來(lái)，高-盛、**斯坦利等著名投資銀行也紛紛在世界各地購(gòu)買(mǎi)壞賬，然后對(duì)債務(wù)人進(jìn)行債務(wù)重組、包裝整合從而獲取收益。在我國(guó)，多數(shù)國(guó)有企業(yè)由于自身經(jīng)營(yíng)不善以及體制上的原因債務(wù)沉重，因此其債務(wù)重組的要求更加迫切。許多國(guó)有企業(yè)起死回生的案例實(shí)際上就是債務(wù)重組成功的典范。迄今為止，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的最成功的債務(wù)重組案例應(yīng)屬“粵海重組”，該項(xiàng)目被國(guó)際權(quán)威雜志《國(guó)際金融評(píng)論》評(píng)為2001年度“亞洲最佳重組交易”。為處置國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)眾多國(guó)有企業(yè)的不良債權(quán)，我國(guó)于1999年成立了四大金融資產(chǎn)管理公司，其業(yè)務(wù)范圍中就包括債務(wù)重組這項(xiàng)內(nèi)容。在證券市場(chǎng)中，很多上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)生虧損時(shí)也經(jīng)常尋求債務(wù)重組的方式脫離困境，因?yàn)閭鶆?wù)重組在改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、避免停牌、獲取保配或增發(fā)新股資格等方面可以發(fā)揮不可低估的效用。在ST中華重組案過(guò)程中，ST中華就是依靠境外債務(wù)重組獲益3.7億元，在1999年實(shí)現(xiàn)扭虧，不僅避免了股票被暫停上市，而且成功引入了重組方**資產(chǎn)管理公司。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，很多企業(yè)可能會(huì)由于經(jīng)營(yíng)管理不善，或受到外部各種因素比如金融危機(jī)的不利影響，致使盈利下降或經(jīng)營(yíng)虧損，企業(yè)債務(wù)沉重甚至無(wú)力清償?shù)狡趥鶆?wù)。在我國(guó)，由于改革過(guò)程中經(jīng)濟(jì)體制不合理和財(cái)稅、金融政策的不斷調(diào)整，很多企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)面臨嚴(yán)重虧損、負(fù)債累累的境地，而且還出現(xiàn)了企業(yè)之間的“三角債”問(wèn)題。二十世紀(jì)九十年代初，我國(guó)東南沿海地區(qū)曾興起一股“圈地運(yùn)動(dòng)”和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)熱潮，隨著這股熱潮的逐漸降溫，許多房地產(chǎn)項(xiàng)目半途而廢形成了一大批爛尾樓，大量銀行貸款和社會(huì)資金流入這些項(xiàng)目形成了巨額不良債務(wù)。

當(dāng)企業(yè)深陷債務(wù)困境時(shí)，債權(quán)人通過(guò)訴訟、仲裁、強(qiáng)制執(zhí)行、拍賣(mài)等手段來(lái)解決債務(wù)爭(zhēng)端，多數(shù)情形下是一種不得已的做法。為解決自身的債務(wù)問(wèn)題，負(fù)債企業(yè)一般都傾向于采取以下兩種方式：其一就是破產(chǎn)保護(hù)。如果該企業(yè)達(dá)到有關(guān)破產(chǎn)法律規(guī)定的破產(chǎn)界限，可以向法院申請(qǐng)破產(chǎn)，從而使企業(yè)的投資者得以脫身并獲得東山再起的機(jī)會(huì)。其二就是債務(wù)重組。所謂債務(wù)重組，是指通過(guò)削債、以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債、債務(wù)轉(zhuǎn)讓、債務(wù)豁免、債務(wù)抵銷(xiāo)、債轉(zhuǎn)股等方式對(duì)企業(yè)的負(fù)債進(jìn)行重組的行為。債務(wù)重組是一種報(bào)表性的重組，是企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作的重要手段。它能夠減輕企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)從而為企業(yè)后續(xù)進(jìn)行的資產(chǎn)重組、資產(chǎn)證券化、并購(gòu)融資等活動(dòng)進(jìn)行鋪墊。可以說(shuō)，債務(wù)重組是最終成功實(shí)現(xiàn)各類(lèi)復(fù)雜的資產(chǎn)運(yùn)作的基礎(chǔ)和前提。

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