經(jīng)營者持股是實現(xiàn)長期激勵的有益探索。對經(jīng)營者的短期激勵是指將經(jīng)營者的利益與企業(yè)的當期效益相聯(lián)系，對經(jīng)營者的當期貢獻給予回報的激勵方式，比如我們前面講過的年薪制。一般來說，長期激勵有利于經(jīng)營者的長期行為和企業(yè)的長遠發(fā)展;短期激勵有利于激勵經(jīng)營者較快提高企業(yè)經(jīng)濟績效，但容易導致短期行為。因此，應(yīng)將經(jīng)營者長期激勵與短期激勵有機地結(jié)合起來，形成有效的激勵機制。從我國的目前現(xiàn)實情況來看，對經(jīng)營者的激勵注重在崗時的獎勵，而對經(jīng)營者離職后的收入保障機制重視不夠，這導致了某些經(jīng)營者在崗時的短期行為，甚至造成經(jīng)營者在離職前通過種種方式增加自己的灰色收入，甚至不合法收入。因此，在經(jīng)營者激勵機制建設(shè)中應(yīng)把長期激勵和短期激勵結(jié)合起來，采取多種措施，鼓勵和保障經(jīng)營者持股。

2.期股獎勵與實股獎勵相結(jié)合——股票期僅激勵作為一種重要的產(chǎn)權(quán)激勵手段，將企業(yè)經(jīng)營者的收入與企業(yè)長期績效很好地結(jié)合起來，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中扮演著越來越重要的角色。

經(jīng)營者擁有期股會減少企業(yè)內(nèi)部的運作成本，有利于解決國有企業(yè)的代理問題和內(nèi)部控制人問題，有效防止損害出資者的各種短期行為。然而，由于我國正處于經(jīng)濟社會快速轉(zhuǎn)型時期，股票市場雖經(jīng)十年的發(fā)展，取得了一定的成績，但還遠未成熟，市場波動還很大，股市狀況不能完全反映企業(yè)的實際業(yè)績。此外，由于與市場經(jīng)濟和現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的收入分配格局尚未形成，股票期權(quán)激勵可能引起收入的差距增大，不利于企業(yè)的發(fā)展和穩(wěn)定。為此，依據(jù)我國國企改革實際，應(yīng)將期股獎勵與實股獎勵相結(jié)合，以企業(yè)凈資產(chǎn)增長指標來衡量經(jīng)營者的貢獻和業(yè)績，更符合轉(zhuǎn)軌時期的特殊性。

3.物質(zhì)激勵與精神激勵相結(jié)合——包括貨幣激勵和非貨幣激勵在內(nèi)的物質(zhì)激勵，是調(diào)動經(jīng)營者積極性的主要手段，但不能忽視精神激勵的重大作用。

事實上，即使在發(fā)達的市場經(jīng)濟中，金錢也不是衡量經(jīng)營成就的唯一標準。相反，越是有能力、有成就的經(jīng)營管理者和企業(yè)家，越是看重榮譽感、成就感和社會責任感乃至控制權(quán)本身等非物質(zhì)回報的價值。因此，在今后相當長一段時期內(nèi)，在我國市場經(jīng)濟體制還不成熟、物質(zhì)激勵的合理實施還缺乏足夠條件的情況下，更應(yīng)對精神激勵的作用給予充分的重視，將物質(zhì)激勵和精神激勵結(jié)合起來。

4.激勵與約束相結(jié)合——任何一項政策措施要想達到理想的效果，都需要一定的制度環(huán)境為前提。

在公司治理結(jié)構(gòu)不健全、存在內(nèi)部人控制的情況下實施股票期權(quán)，經(jīng)理人員會通過抬高盈利甚至操縱股市等手段來增加自己的收入。因此，股票期權(quán)制度的激勵作用的充分發(fā)揮離不開一個有效率的股票市場，離不開明晰的產(chǎn)權(quán)和規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，應(yīng)該將激勵與約束結(jié)合起來。一方面應(yīng)確保股票期權(quán)的具體條款符合股東利益，不會使表現(xiàn)不佳的經(jīng)理也受到獎勵，為此，應(yīng)設(shè)立一個相對獨立的、不受經(jīng)理人員控制的薪酬委員會來負責實施股票期權(quán)激勵制度;另一方面，除了建立激勵經(jīng)理的正向治理機制外，還要完善對經(jīng)理進行監(jiān)督的反向治理機制，消除經(jīng)理通過損害公司和股東利益來提高自己效用的可能性。