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寧波
股指期貨套期保值原理簡(jiǎn)介
例如，假設(shè)9月1日滬深300(2526.071,-37.00,-1.44%)指數(shù)為3500點(diǎn)，而10月份到期的股指期貨合約價(jià)格為3600點(diǎn)(被高估)，那么套利者可以借款108萬(wàn)元(借款年利率為6%)，在買入滬深300指數(shù)對(duì)應(yīng)的一籃子股票(假設(shè)股票指數(shù)對(duì)應(yīng)的成分股在套利期間不分紅)的同時(shí)，以3600點(diǎn)的價(jià)格開(kāi)倉(cāng)賣出1張?jiān)摴芍钙谪浐霞s(合約乘數(shù)為300元/點(diǎn))。當(dāng)該股指期貨合約到期時(shí)，假設(shè)滬深300指數(shù)為3580點(diǎn)，則該套利者在股票市場(chǎng)可獲利108萬(wàn)*(3580/3500)-108萬(wàn)=2.47萬(wàn)元，由于股指期貨合約到期時(shí)是按交割結(jié)算價(jià)來(lái)結(jié)算的，其價(jià)格也近似于3580點(diǎn)，則賣空1張股指期貨合約將獲利(3600-3580)*300=6000元。2個(gè)月期的借款利息為2*108萬(wàn)元*6%/12=1.08萬(wàn)元，這樣該套利者通過(guò)期現(xiàn)套利交易可以獲利2.47+0.6-1.08=1.99萬(wàn)元。
期現(xiàn)套利對(duì)于股指期貨市場(chǎng)非常重要。一方面，正因?yàn)楣芍钙谪浐凸善笔袌?chǎng)之間可以套利，股指期貨的價(jià)格才不會(huì)脫離股票指數(shù)的現(xiàn)貨價(jià)格而出現(xiàn)離譜的價(jià)格。另一方面，套利行為有助于股指期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的提高。套利行為的存在不僅增加了股指期貨市場(chǎng)的交易量，也增加了股票市場(chǎng)的交易量。
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