對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)問題源于**公司的兩權(quán)分離———即所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。經(jīng)理人員受聘于董事會(huì)，在董事會(huì)的授權(quán)范圍內(nèi)具體負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理工作，超越權(quán)限的決策和被公司章程或董事會(huì)定義為重大戰(zhàn)略的決策要報(bào)請(qǐng)董事會(huì)決定，董事會(huì)有權(quán)對(duì)經(jīng)理人員經(jīng)營(yíng)績(jī)效的優(yōu)劣進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)判。由此可見，公司對(duì)經(jīng)理人員是一種有償委任雇用制，董事會(huì)與高級(jí)經(jīng)理人員之間是一種委托———代理關(guān)系。那么，在這種委托代理關(guān)系中，如何保證代理人全心全意為委托人的利益而努力工作呢?這就需要有一套激勵(lì)約束機(jī)制來促成代理人的合理行為，最大限度地增加委托人的效用。但是，由于委托人的目標(biāo)與代理人的目標(biāo)總是不能完全一致，在信息不對(duì)稱和外部性的情況下，有可能產(chǎn)生代理人的偷懶和不負(fù)責(zé)任等行為，即代理成本。**公司中，董事會(huì)代表股東的利益，謀求公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而經(jīng)理人員主要是追求個(gè)人利益最大化。因此，**公司的關(guān)鍵問題是要以最低的代理成本來激勵(lì)出經(jīng)理人員的最大代理效益。

在理論和實(shí)踐上，各國(guó)公司對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì)和報(bào)酬方式有所不同，但大體上有工資、獎(jiǎng)金、職務(wù)消費(fèi)、股票和股票期權(quán)等幾種基本形式，下面分別予以說明。

工資作為穩(wěn)定和即期變現(xiàn)的收入，使經(jīng)理人員有了固定的收入來源，但卻難以對(duì)經(jīng)理人員發(fā)揮其最大的潛能提供足夠的刺激。德國(guó)公司給予經(jīng)理人員的報(bào)酬就是以薪金為主。

獎(jiǎng)金，特別是與利潤(rùn)指標(biāo)掛鉤的現(xiàn)金提成，對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì)最強(qiáng)烈，但卻會(huì)導(dǎo)致經(jīng)理人員的短期行為。

職務(wù)消費(fèi)是指給予經(jīng)理人員與其職務(wù)相對(duì)應(yīng)的特殊消費(fèi)的權(quán)力，例如配備專車、交際費(fèi)、網(wǎng)球俱樂部會(huì)員證等，職務(wù)消費(fèi)是日本公司經(jīng)理人員報(bào)酬的主要部分。但是由于職務(wù)消費(fèi)有其特指的支出范圍，所以對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì)程度有限。

股票和股票期權(quán)始于70年代的美國(guó)，是指在訂約時(shí)，給予經(jīng)理人員在未來某個(gè)時(shí)刻用訂約時(shí)的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)額公司股票的選擇權(quán)(ESO)。給予經(jīng)理人員股票和股票期權(quán)，可以將經(jīng)理人員的收益與企業(yè)未來更大的回報(bào)聯(lián)系在一起，既對(duì)經(jīng)理人員的行為有直接的激勵(lì)作用，又能克服其短期行為，這種做法被認(rèn)為是目前最為有效的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)方式。

股票期權(quán)制度自70年代在美國(guó)企業(yè)界盛行以來，曾“拴住”了大批管理精英，也暫時(shí)解決了新領(lǐng)導(dǎo)班子的股份授予、高級(jí)管理層的激勵(lì)制度、股東和管理層委托代理關(guān)系中固有的利益沖突以及現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)者持股流通等問題。正因?yàn)槿绱?，股票期?quán)已在許多國(guó)家，尤其是西方發(fā)達(dá)國(guó)家的大型上市公司中得到了普遍實(shí)施，并被認(rèn)為達(dá)到了優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制的效果。例如，在IBM危難時(shí)接任公司的郭*納，由于在1993—1996年的3年任職期間成績(jī)斐然，由股票期權(quán)獲得的報(bào)酬達(dá)8000萬(wàn)美元。