股票指數(shù)期權(quán)是在股票指數(shù)期貨合約的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的,是一種賦予投資者在規(guī)定的時間內(nèi),按照事先議定的敲定價格選擇買(賣)股票指數(shù)期貨合約還是不買(賣)該股票指數(shù)期貨合約的權(quán)利。期權(quán)購買者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費(fèi),以取得在未來某個時間或該時間之前,以某種價格水平,即股指水平買進(jìn)或賣出某種股票指數(shù)合約的選擇權(quán)。第一份普通股指期權(quán)合約于1983年3月在芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)。該期權(quán)的標(biāo)的物是標(biāo)準(zhǔn)·普爾100種股票指數(shù)。隨后,美國證券交易所和紐約證券交易所迅速引進(jìn)了指數(shù)期權(quán)交易。指數(shù)期權(quán)以普通股股價指數(shù)作為標(biāo)的,其價值決定于作為標(biāo)的的股價指數(shù)的價值及其變化。股指期權(quán)必須用現(xiàn)金交割。清算的現(xiàn)金額度等于指數(shù)現(xiàn)值與敲定價格之差與該期權(quán)的乘數(shù)之積。
股指期貨可以進(jìn)行賣空交易。股票賣空交易的一個先決條件是必須首先從他人手中借到一定數(shù)量的股票。國外對于股票賣空交易的進(jìn)行設(shè)有較嚴(yán)格的條件,而進(jìn)行指數(shù)期貨交易則不然。實際上有半數(shù)以上的指數(shù)期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。對投資者而言,做空機(jī)制最富有魅力之處是,當(dāng)預(yù)期未來股市的總體趨勢將呈下跌態(tài)勢時,投資人可以主動出擊而非被動等待股市見底,使投資人在下跌的行情中也能有所作為。
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