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寧波
股票期權(quán)交易的現(xiàn)行條件
雖然股票期權(quán)與認(rèn)股權(quán)證存在一定的相似性，認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上也是一種股票期權(quán)，認(rèn)股權(quán)證從買賣分成認(rèn)購權(quán)證與認(rèn)沽權(quán)證，股票期權(quán)從漲跌分成看漲期權(quán)與看跌期權(quán)，但在可交易性、信用風(fēng)險等方面，股票期權(quán)要優(yōu)于認(rèn)股權(quán)證，兩者存在較大的區(qū)別為：股票期權(quán)的有效期偏短即在一年以內(nèi)，而認(rèn)股權(quán)證則一年以上;在交易所交易的股票期權(quán)是高度標(biāo)準(zhǔn)化的合約，而認(rèn)股權(quán)證通常是非標(biāo)準(zhǔn)化的;認(rèn)股權(quán)證交易不允許賣空，即使允許賣空，賣空也必須建立在先借入權(quán)證實(shí)物的基礎(chǔ)上，而股票期權(quán)交易則可以自由賣空、自由開平倉;認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)在發(fā)行人和持有人之間進(jìn)行，而股票期權(quán)的結(jié)算則由獨(dú)立于買賣雙方的專業(yè)結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行;認(rèn)股權(quán)證的做市商由發(fā)行人承擔(dān)，股票期權(quán)的做市商必須經(jīng)由交易所正式授權(quán)。
同一種股票既有認(rèn)股權(quán)證又有股票期權(quán)，也是很常見的，例如在香港，中國移動(香港)有限公司的股票既有股票期權(quán)在交易，也有數(shù)量多達(dá)61種之多的衍生權(quán)證在交易。在理論上，給定相同的條件，標(biāo)的股票(正股)相同的認(rèn)股權(quán)證價格與股票期權(quán)價格應(yīng)該相等，但研究表明，實(shí)際上的認(rèn)股權(quán)證價格卻顯著高于相應(yīng)的股票期權(quán)價格，原因是認(rèn)股權(quán)證交易者以散戶居多、市場進(jìn)入門檻與交易費(fèi)用均股票期權(quán)低。
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