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股票回購的5種主要方式

來源: 律霸小編整理 · 2025-12-19 · 1238人看過

1、按照股票回購的地點不同,可分為場內(nèi)公開收購和場外協(xié)議收購兩種。

場內(nèi)公開收購是指上市公司把自己等同于任何潛在的投資者,委托在證券交易所有正式交易席位的證券公司,代自己按照公司股票當(dāng)前市場價格回購。在國外較為成熟的股票市場上,這一種方式較為流行。據(jù)不完全統(tǒng)計,整個80年代,美國公司采用這一種方式回購的股票總金額為2300億美元左右,占整個回購金額的85%以上。雖然這一種方式的透明度比較高,但很難防止價格操縱和內(nèi)幕交易,因而,美國證券交易委員會對實施場內(nèi)回購的時間、價格和數(shù)量等均有嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則。場外協(xié)議收購是指股票發(fā)行公司與某一類(如國家股)或某幾類(如法人股、B股)投資者直接見面,通過在店頭市場協(xié)商來回購股票的一種方式。協(xié)商的內(nèi)容包括價格和數(shù)量的確定,以及執(zhí)行時間等。很顯然,這一種方式的缺陷就在于透明度比較低,有違于股市“三公”原則。

2、按照籌資方式,可分為舉債回購、現(xiàn)金回購和混合回購。

舉債回購是指企業(yè)通過向銀行等金融機構(gòu)借款的辦法來回購本公司股票。其目的無非是防御其他公司的敵意兼并與收購。現(xiàn)金回購是指企業(yè)利用剩余資金來回購本公司的股票。如果企業(yè)既動用剩余資金,又向銀行等金融機構(gòu)舉債來回購本公司股票,稱之為混合回購。

3、按照資產(chǎn)置換范圍,劃分為出售資產(chǎn)回購股票、利用手持債券和優(yōu)先股交換(回購)公司普通股、債務(wù)股權(quán)置換。

債務(wù)股權(quán)置換是指公司使用同等市場價值的債券換回本公司股票。例如1986年,OwencCorning公司使用52美元的現(xiàn)金和票面價值35美元的債券交換其發(fā)行在外的每股股票,以提高公司的負(fù)債比例。

4、按照回購價格的確定方式,可分為固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購。

前者是指企業(yè)在特定時間發(fā)出的以某一高出股票當(dāng)前市場價格的價格水平,回購既定數(shù)量股票的賣出報價。為了在短時間內(nèi)回購數(shù)量相對較多的股票,公司可以宣布固定價格回購要約。它的優(yōu)點是賦予所有股東向公司出售其所持股票的均等機會,而且通常情況下公司享有在回購數(shù)量不足時取消回購計劃或延長要約有效期的權(quán)力。與公開收購相比,固定價格要約回購?fù)ǔ1徽J(rèn)為是更積極的信號,其原因可能是要約價格存在高出市場當(dāng)前價格的溢價。但是,溢價的存在也使得固定價格回購要約的執(zhí)行成本較高。

荷蘭式拍賣回購首次出現(xiàn)于1981年Todd造船公司的股票回購。此種方式的股票回購在回購價格確定方面給予公司更大的靈活性。在荷蘭式拍賣的股票回購中,首先公司指定回購價格的范圍(通常較寬)和計劃回購的股票數(shù)量(可以上下限的形式表示);而后股東進行投標(biāo),說明愿意以某一特定價格水平(股東在公司指定的回購價格范圍內(nèi)任選)出售股票的數(shù)量;公司匯總所有股東提交的價格和數(shù)量,確定此次股票回購的“價格——數(shù)量曲線”,并根據(jù)實際回購數(shù)量確定最終的回購價格。

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