中國的資本市場(這里主要指股市)為什么到現(xiàn)在還有那么多的問題?為什么在解決了股權(quán)分置問題之后，普通投資者還會怕大小非減持?為什么我們的股市會如此大起大落，一年多的時間就可以從1000升到6124點，卻又在8個多月的時間里從6124點跌到目前的2700點?

筆者認(rèn)為，中國股市的大部分問題都是由于相關(guān)制度的不完善、不合理或不公平引起的，而且最主要是由股票發(fā)行上市制度的不合理、不公平引起的。無論是早期的審批制、核準(zhǔn)制下規(guī)定市盈率發(fā)行和現(xiàn)在核準(zhǔn)制下詢價發(fā)行，這些制度大多是基本照搬或模仿發(fā)達(dá)國家的相關(guān)制度而來的，并不適合或不太適合中國的國情，中國的國情和外國尤其是發(fā)達(dá)國家不同，中國是人多、公司多，照搬發(fā)達(dá)國家的東西是行不通的，在發(fā)達(dá)國家，競爭遠(yuǎn)沒在國內(nèi)激烈，而且各種資源相對豐富，資本市場的容量也是一種資源，發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的資本市場發(fā)展了幾十年上百年，擬上市的公司相對較少，且其市場容量也相對較大，所以有資格上市就上市基本上不存在問題。

但我國內(nèi)地的情況不同，我國內(nèi)地的資本市場從無到有，早期由于上市公司少，市場容量相對較大，矛盾相對不太突出，但隨著我國資本市場從小到大快速發(fā)展，市場的供需狀況從供不應(yīng)求到供過于求，這種矛盾就愈突出，這種情況有點類似于我國的大學(xué)教育和畢業(yè)就業(yè)情況，原來我國只要你大學(xué)畢業(yè)，國家不但發(fā)給你畢業(yè)證書，還包分配工作，因為原來大學(xué)畢業(yè)生少，工作崗位較多，便隨著大學(xué)畢業(yè)生的增多和工作崗位的相對有限，這種大學(xué)畢業(yè)國家包分配工作的制度早于與時俱進(jìn)被廢止了。

所以，筆者認(rèn)為，我國現(xiàn)行的這種國家相關(guān)部門審核通過、擬上市公司拿到批文即可上市的股票發(fā)行上市制度已不適合我國的國情、不能適應(yīng)我國資本市場的發(fā)展，我們應(yīng)該與時俱進(jìn)及時將這種不能適應(yīng)時代發(fā)展的制度進(jìn)行改革。

現(xiàn)行的股票發(fā)行上市制度除了不能適應(yīng)市場的發(fā)展外，還有許多不合理或不公平的地方，主要有如下幾個方面：

1、國家在某種意義上剝奪了市場的某些權(quán)力

從廣義上來說，市場也是國家的，不存在侵不侵權(quán)的問題，但從狹義上來說，這個市場應(yīng)該屬于廣大投資者包括個人投資者、機構(gòu)投資者、公司和國家等所有參與者的。股票市場包括買方市場、賣方市場和一些相關(guān)的機構(gòu)如證券公司等，市場容量的大小由買賣雙方的容量大小決定，我國可上市公司資源豐富，而資金相對有限，可以說目前處于供過于求的狀態(tài)，所以目前市場容量的大小主要還是由買方市場決定。而自從中國的股市開張以來，國家基本上很少或沒有直接參與買方市場。