“權(quán)證”所對應(yīng)的英文是warrant，在香港被稱作“認(rèn)股證”或者“窩輪”，它是一種“權(quán)利”而非“責(zé)任”。其賦予持有者在預(yù)定“到期日”，以預(yù)定“行使價”，購買或沽出“相關(guān)資產(chǎn)”(如股份、指數(shù)、商品、貨幣等)的權(quán)利。

在香港，窩輪是最受歡迎的投資產(chǎn)品之一。它的交易額已達(dá)到香港主板總成交量的二成。自1988年第一只衍生權(quán)證在香港掛牌買賣后，權(quán)證種類日益豐富。標(biāo)的資產(chǎn)除了藍(lán)籌股之外，還有指數(shù)(恒生指數(shù)及國企指數(shù))、主要國企股及個別中資企業(yè)股、外國指數(shù)、貨幣及石油，權(quán)證產(chǎn)品市場大放異彩。根據(jù)全球證券交易所聯(lián)會的統(tǒng)計(jì)，香港的認(rèn)股證市場于二零零五年已超越德國、瑞士、意大利，晉升為世界第一大權(quán)證市場。

香港市場上有兩種認(rèn)股證，一般稱為股本認(rèn)股權(quán)證和衍生認(rèn)股權(quán)證。一般而言，股本權(quán)證沒有杠桿比率，而衍生權(quán)證有4到8倍左右的杠桿比率。散戶參與的是帶有杠桿比率的衍生權(quán)證。

自香港1988年有衍生權(quán)證發(fā)行以來,香港衍生權(quán)證市場的散戶參與程度一直很高，其個中原因在于權(quán)證產(chǎn)品有杠桿比率、操作程序相對簡單等。價格便宜是吸引散戶參與交易的原因之一，如果在香港聽到有人稱自己買了幾百萬份某某衍生權(quán)證，不用誤會他很有錢，因?yàn)檠苌鷻?quán)證的價格相當(dāng)便宜，貴的也不過1港元一份，大部分的價格都在0.10港元到0.20港元之間。香港的衍生權(quán)證買賣火爆，交易十分簡單，與買賣一般的證券沒有什么太大的差異，只是多了一項(xiàng)賣空的機(jī)制，比如投資者認(rèn)為中*油價格會在未來幾日下跌，可以通過買入認(rèn)沽權(quán)證來賣空獲利。

下面是兩種權(quán)證的比較：

股本認(rèn)股權(quán)證(公司權(quán)證)衍生認(rèn)股權(quán)證(以備兌權(quán)證為主)

發(fā)行目的籌資或獎勵員工和股東為投資者提供一個以小博大的投資工具

發(fā)行機(jī)構(gòu)相關(guān)企業(yè)發(fā)行投資銀行與企業(yè)無關(guān)

行權(quán)方式公司發(fā)行新股，以行使價授予股本認(rèn)股證持有人，會攤薄股東的權(quán)益以現(xiàn)金結(jié)算，不會攤薄股東的權(quán)益

特點(diǎn)流通量較低，透明度較低，上市后窩輪價格的升跌幅度有可能大幅偏離正股。流通量較高，透明度較高，窩輪理論價格的升跌幅皆有根據(jù)。

就持有人的權(quán)利而言，衍生認(rèn)股證分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證兩種。

認(rèn)購權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證

持有人的權(quán)利持有人有權(quán)利(而非義務(wù))在某段期間內(nèi)以預(yù)先約定的價格向發(fā)行人購買特定數(shù)量的標(biāo)的證券持有人有權(quán)利(而非義務(wù))在某段期間內(nèi)以預(yù)先約定的價格向發(fā)行人出售特定數(shù)量的標(biāo)的證券