必須解決的基本問題

(一)對(duì)股票期權(quán)制度的內(nèi)容及實(shí)施所需條件不了解，存在認(rèn)識(shí)上的盲目性。如不知道可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不知道對(duì)股東(特別是小股東)可能產(chǎn)生的負(fù)面影響，不重視建立企業(yè)經(jīng)營者包括考核、"薪酬包"等在內(nèi)的基本制度，不了解這些基本制度對(duì)實(shí)行股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)制度的重要意義。

(二)公司治理不完善，在"內(nèi)部人控制"的情況下引入股票期權(quán)制度，必然出現(xiàn)經(jīng)營者為自己定薪定股，損害公司和股東利益的情況。國有企業(yè)，包括國有控股(含相對(duì)控股)的上市公司，公司治理結(jié)構(gòu)不健全的突出表現(xiàn)是國有企業(yè)老板不到位，沒有一個(gè)機(jī)構(gòu)承擔(dān)國有資本經(jīng)營責(zé)任，承擔(dān)決定有關(guān)人事、考核的責(zé)權(quán)。上市公司經(jīng)營者多為與控股機(jī)構(gòu)關(guān)系密切的"內(nèi)部人"，甚至與控股公司負(fù)責(zé)人是同一個(gè)人，只要控股機(jī)構(gòu)同意，上市公司經(jīng)營者很容易控制公司。這種結(jié)構(gòu)，加上企業(yè)未建立嚴(yán)格的審計(jì)、考核體系，國有上市公司內(nèi)部人不合理的自定薪酬股份的可能性很大。私人或非國有法人控制的上市公司，

由于公司治理結(jié)構(gòu)不健全，也有同樣的問題。最近已引起各方關(guān)注的國有和非國有上市公司被掏空的事件，說明上述擔(dān)心決非空穴來風(fēng)。

(三)資本市場(chǎng)不健全，有可能因引入股票期權(quán)制度出現(xiàn)更多的黑箱操作、幕后交易。我國對(duì)幕后交易等違規(guī)行為的監(jiān)管尚不健全不嚴(yán)格。實(shí)行股票期權(quán)制度、甚至允許回購股票，誘發(fā)經(jīng)營者搞違規(guī)的"內(nèi)部交易"及和外部人結(jié)合操作市場(chǎng)的可能性加大。證券、會(huì)計(jì)、法律等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)職業(yè)道德和水準(zhǔn)不高，甚至有嚴(yán)重的"做假賬"問題，不利于公司治理水平的提升，不利于資本市場(chǎng)健全發(fā)展，也不利于股票期權(quán)制度有效發(fā)揮作用。

(四)政府直接控制國有企業(yè)薪酬的管理體制，不利于企業(yè)制定合理的股票期權(quán)制度。股票期權(quán)形式的薪酬是經(jīng)營者全面薪酬的一部分，公司只能根據(jù)自己的需要、財(cái)務(wù)承受力、人才市場(chǎng)價(jià)格等確定經(jīng)營者的薪酬總水平和結(jié)構(gòu)。經(jīng)營者薪酬方案是公司人才戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略的重要組成部分，用國家審批的辦法管理，很難與企業(yè)人才戰(zhàn)略所要求的薪酬體系協(xié)調(diào)，會(huì)破壞包括長期和短期、股票形式與現(xiàn)金形式的薪酬體系內(nèi)在的統(tǒng)一性，不利于合理真實(shí)地估計(jì)公司的完全的薪酬成本。