如何認(rèn)定內(nèi)幕交易

《內(nèi)幕交易認(rèn)定辦法》對(duì)內(nèi)幕交易行為的界定，是內(nèi)幕信息知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開前買賣相關(guān)證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣相關(guān)證券的行為。其中，以內(nèi)幕交易主體計(jì)，“內(nèi)幕信息知情人”和“非法獲取內(nèi)幕信息的人”兩類主體的概念，在《證券法》中已有若干規(guī)定，《證券法》第74條第一項(xiàng)至第六項(xiàng)更是明確列舉了若干“內(nèi)幕信息知情人”的情形。《辦法》中則進(jìn)一步豐富了“內(nèi)幕信息知情人”的類型，并細(xì)化了對(duì)“非法獲取內(nèi)幕信息的人”這類主體的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。此外，還對(duì)盜用、利用他人名義實(shí)施內(nèi)幕交易者，認(rèn)定為內(nèi)幕交易行為人，對(duì)于“利用他人名義”，則列舉了三種情形：直接或間接提供資金給他人購(gòu)買證券，但所買證券之利益或損失，全部或部分歸屬本人;賣出他人名下證券，且能直接或間接地從賣出行為中獲利;對(duì)他人持有的證券具有管理、使用和處分的權(quán)益。

內(nèi)幕交易行為主體之外，就是對(duì)“內(nèi)幕信息”這一內(nèi)幕行為構(gòu)成要件的認(rèn)定。在證券交易活動(dòng)中，凡涉及公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)公司證券市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息，均為內(nèi)幕信息。就內(nèi)幕信息的列舉，主要援引自《證券法》第67條、第75條。在此基礎(chǔ)之上，《辦法》還就“內(nèi)幕信息敏感期”做出了規(guī)定，即內(nèi)幕信息形成之時(shí)起，至內(nèi)幕信息公開或者該信息對(duì)證券交易價(jià)格不再有顯著影響時(shí)止。

當(dāng)然，如證券買賣者不知悉內(nèi)幕信息，買賣行為與內(nèi)幕信息無(wú)關(guān)，有正當(dāng)理由相信內(nèi)幕信息已公開，事先不知道獲取的信息為內(nèi)幕信息，為收購(gòu)公司股份依法進(jìn)行的正當(dāng)交易及監(jiān)管部門認(rèn)可的其他正當(dāng)交易行為，不構(gòu)成內(nèi)幕交易。

對(duì)于內(nèi)幕交易違法所得的認(rèn)定，《辦法》規(guī)定了收益和規(guī)避損失兩個(gè)角度。其中，收益為賣出證券的收入與持有證券的價(jià)值之和減去買入證券的成本，交易費(fèi)用從中扣除。為此，《辦法》確定了“基準(zhǔn)價(jià)格”，即內(nèi)幕信息公開后某一試點(diǎn)的市價(jià)或某一時(shí)期均價(jià)，在成本收益的會(huì)計(jì)方法上，可以選用先進(jìn)先出、后進(jìn)先出、平均成本、移動(dòng)平均等方法。規(guī)避損失是指賣出證券的收入與信息公開后相應(yīng)證券價(jià)值之差。