一、什么是證券發(fā)行

證券發(fā)行是指符合發(fā)行條件的企業(yè)組織或政府組織以籌集資金為直接目的，依照法律規(guī)定的程序向社會(huì)投資人公開(kāi)要約出售代表一定權(quán)利的資本證券的行為。在其他國(guó)家中,證券發(fā)行還包括以非公開(kāi)要約進(jìn)行的證券私募方式，實(shí)踐中稱之為“證券配售”。

我國(guó)的證券發(fā)行具有以下特征：

⑴證券發(fā)行是符合條件的企業(yè)組織或政府組織依法從事的以籌資為目的的商業(yè)行為。中國(guó)目前的證券法對(duì)于證券發(fā)行人規(guī)定有一定的資格和條件限制，其中股票發(fā)行人須為符合一定條件的股份公司，基金證券發(fā)行人須為經(jīng)特批而設(shè)立的基金組織，債券發(fā)行人主要為政府組織和經(jīng)特許的企業(yè)組織。

⑵證券發(fā)行是發(fā)行人向社會(huì)投資人以公開(kāi)募集方式從事的籌資行為。證券發(fā)行要約實(shí)質(zhì)上表現(xiàn)為發(fā)行人向不特定多數(shù)人的募集要約，其要約內(nèi)容和程序受到特別法的規(guī)制;證券發(fā)行的標(biāo)的實(shí)際表現(xiàn)為同等單位、同等面值和同等發(fā)行價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)證券;故證券發(fā)行和認(rèn)購(gòu)實(shí)際上是一標(biāo)準(zhǔn)化交易和公開(kāi)交易的過(guò)程，這與單個(gè)籌資主體吸收個(gè)別投資人的投資或貸款的協(xié)議行為有本質(zhì)差別。根據(jù)我國(guó)《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第81條第10項(xiàng)的規(guī)定，證券要約是向特定人或非特定人發(fā)出購(gòu)買或銷售某種股票的意思表示;這里所說(shuō)的向特定人要約是指私募要約或大宗交易要約。理論上仍有爭(zhēng)議。

⑶證券發(fā)行本質(zhì)上是指發(fā)行人發(fā)行資本證券的行為，發(fā)行人所承諾的證券上權(quán)利以投資收益請(qǐng)求權(quán)為核心，但其相關(guān)權(quán)利的內(nèi)容較為廣泛，例如股票所代表的股東權(quán)利,債券所代表的長(zhǎng)期債權(quán)，基金證券所代表的信托受益人權(quán)利等;并且我國(guó)的證券發(fā)行,特別是股票發(fā)行，通常不以單純的一次性發(fā)行為內(nèi)容，發(fā)行人往往追求證券發(fā)行與上市的雙重后果，其目的在于提高證券發(fā)行的效率，建立某種長(zhǎng)期穩(wěn)定的融資渠道，由此使得證券發(fā)行與證券上市規(guī)則具有了相關(guān)性,造成實(shí)踐中對(duì)證券發(fā)行與證券上市概念混用的情況。

⑷前述特征決定了證券發(fā)行行為具有較強(qiáng)的技術(shù)性和復(fù)雜的程序性。我國(guó)法律對(duì)于證券發(fā)行準(zhǔn)備、證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)、證券發(fā)行信息披露和證券發(fā)行方式均設(shè)有較嚴(yán)格的條件規(guī)則和程序規(guī)則。實(shí)際上，在現(xiàn)代證券法實(shí)踐中，凡說(shuō)到證券公開(kāi)發(fā)行，通常意味著這一行為是遵循公開(kāi)和公正原則進(jìn)行的，是在證券中介機(jī)構(gòu)協(xié)助下進(jìn)行的，并且是依照特別法規(guī)定的程序進(jìn)行的。因而證券發(fā)行行為在性質(zhì)上不同于普通的投資行為、借貸行為或其他合同行為。

二、上市價(jià)格由誰(shuí)直接規(guī)定的

上市價(jià)格的定價(jià)一般會(huì)參去路演的方式，確定一個(gè)價(jià)格區(qū)間，再根據(jù)市場(chǎng)情況，確定具體的發(fā)行價(jià)格!至于上市價(jià)格就由市場(chǎng)資金決定了。一般股票的上市價(jià)格都會(huì)參考所在環(huán)境的市盈率，公司本身的盈利水平以及相關(guān)企業(yè)的價(jià)格定出，這就是對(duì)比效應(yīng)。

開(kāi)盤價(jià)是由集合競(jìng)價(jià)來(lái)定的，集合競(jìng)價(jià)的具體方式是;

第一步：確定有效委托在有漲跌幅限制的情況下，有效委托是這樣確定的：根據(jù)該只證券上一交易日收盤價(jià)以及確定的漲跌幅度來(lái)計(jì)算當(dāng)日的最高限價(jià)、最低限價(jià)。有效價(jià)格范圍就是該只證券最高限價(jià)、最低限價(jià)之間的所有價(jià)位。限價(jià)超出此范圍的委托為無(wú)效委托，系統(tǒng)作自動(dòng)撤單處理。

第二步：選取成交價(jià)位。首先，在有效價(jià)格范圍內(nèi)選取使所有委托產(chǎn)生最大成交量的價(jià)位。如有兩個(gè)以上這樣的價(jià)位，則依以下規(guī)則選取成交價(jià)位：

(1)高于選取價(jià)格的所有買委托和低于選取價(jià)格的所有賣委托能夠全部成交。

(2)與選取價(jià)格相同的委托的一方必須全部成交。如滿足以上條件的價(jià)位仍有多個(gè)，則選取離昨市價(jià)最近的價(jià)位。

第三步：集中撮合處理所有的買委托按照委托限價(jià)由高到低的順序排列，限價(jià)相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列;所有賣委托按委托限價(jià)由低到高的順序排列，限價(jià)相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。依序逐筆將排在前面的買委托與賣委托配對(duì)成交，即按照“價(jià)格優(yōu)先，同等價(jià)格下時(shí)間優(yōu)先”的成交順序依次成交，直至成交條件不滿足為止，即不存在限價(jià)高于等于成交價(jià)的叫買委托、或不存在限價(jià)低于等于成交價(jià)的叫賣委托。所有成交都以同一成交價(jià)成交。

以上就是小編為大家整理的關(guān)于“證券發(fā)行價(jià)是由誰(shuí)直接規(guī)定的”的內(nèi)容，證券發(fā)行價(jià)一般是由根據(jù)市場(chǎng)情況而定的，不是由一個(gè)人決定的。如果讀者有關(guān)于證券發(fā)行的法律問(wèn)題，可以來(lái)律霸網(wǎng)咨詢。