對債券的改造大致可以分為3類:
第一類是在債券合同中加入某些限制性條款或者約束性條款,如對于發(fā)行債券所募集資金的使用限制。
第二類是債券本身屬性的改變,主要包括債券面值、票面利率、到期日以及利息支付方式的改變,比如收益公司債券是只有當(dāng)公司獲得贏利時方向債權(quán)人支付利息的債券,這也會改變股東與債權(quán)人之間的利益分配。
第三類也是最重要和可行的一類,是運用金融工程學(xué)的方法其他金融工具結(jié)合到普通債券中,比如可轉(zhuǎn)換債券,附認(rèn)股權(quán)債券,就是將期權(quán)衍生工具結(jié)合到普通債券種,從而改變股東與債權(quán)人之間的利益分配。
對于第三類方法主要是研究如何將一些非債券金融工具結(jié)合到普通債券上去,包括可轉(zhuǎn)換債券以及附認(rèn)股權(quán)債券。可轉(zhuǎn)換債券是指可以轉(zhuǎn)換為普通股票的債券;附認(rèn)股權(quán)債券是附帶允許債券持有人按特定價格認(rèn)購公司股票權(quán)利的債券。這兩者在很多方面非常相似,主要的區(qū)別是在于可轉(zhuǎn)換債券是有權(quán)利將債券轉(zhuǎn)換為普通股票從而資金貸者由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞莨竟蓶|,而附認(rèn)股權(quán)債券是直接的債券加認(rèn)股權(quán),債權(quán)人可以利用認(rèn)股權(quán)追加資金投入成為股東而同時保留債券。由于兩者在很多方面非常相似,因此很多研究成果均適用于兩者,但目前研究實用較多的是可轉(zhuǎn)換債券,并且主要為上市公司所實際應(yīng)用。
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