一、政府控制企業(yè)發(fā)行債券可以嗎

目前上交所在公司債券發(fā)行的審核實(shí)踐中已明確，發(fā)行人被列入中國(guó)銀監(jiān)會(huì)地方政府融資平臺(tái)名單的，不得發(fā)行公司債券。近期，上交所進(jìn)一步修訂了對(duì)地方融資平臺(tái)的甄別標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人來(lái)自所屬地方政府的收入占比不得超過(guò)50%。

依據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》

第六十九條本辦法規(guī)定的發(fā)行人不包括地方政府融資平臺(tái)公司。

二、政府政府融資的方式

(一)財(cái)政拔款：包括本級(jí)財(cái)政撥款;上級(jí)財(cái)政撥款資金;結(jié)合有關(guān)項(xiàng)目建設(shè)，向上級(jí)有關(guān)單位爭(zhēng)取專項(xiàng)資金支持;爭(zhēng)取上級(jí)專項(xiàng)政策或試點(diǎn)單位支持等。

(二)債務(wù)性融資：包括地方政府的銀行貸款和地方政府債券(國(guó)債轉(zhuǎn)貸或中央代發(fā))、政府性投資公司(政府融資平臺(tái))的銀行貸款和公司債券、信托融資等。

(三)資源性融資：是各級(jí)地方政府利用政府所掌握的資產(chǎn)和公共資源籌措的資金，包括有形資產(chǎn)(資源)融資(如項(xiàng)目融資與土地融資)和無(wú)形資產(chǎn)(資源)融資(如特許經(jīng)營(yíng)權(quán)融資)。具體說(shuō)來(lái)主要包括：

1、開(kāi)發(fā)土地資源：這是最大的融資渠道，但目前有越來(lái)越多的限制。

2、國(guó)有企業(yè)改革：主要方式有：(1).組建強(qiáng)勢(shì)企業(yè)。通過(guò)企業(yè)重組、企業(yè)分立、掛靠聯(lián)合、兼并收購(gòu)等方式組建骨干企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)，通過(guò)其優(yōu)良的資產(chǎn)、有利的地位達(dá)到融資的目的。(2).產(chǎn)權(quán)制度改革。對(duì)于有條件的企業(yè)，可以通過(guò)各種方式進(jìn)行企業(yè)的股份制或股份合作制改革，將國(guó)有股份逐步變現(xiàn)。(3).經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。對(duì)于產(chǎn)權(quán)制度改革不能一步到位的企業(yè)，可以通過(guò)承包、租賃等方式出售企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，從而達(dá)到融資的目的。

3、項(xiàng)目融資：項(xiàng)目融資是近幾年興起的一種重要融資手段，指以項(xiàng)目的名義籌措一年期以上的資金，以項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)收入承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資形式。主要可以采取以下幾種形式：產(chǎn)品支付、融資租賃、BOT融資、經(jīng)營(yíng)城市無(wú)形資源、民間融資等。

(1)產(chǎn)品支付。產(chǎn)品支付是針對(duì)項(xiàng)目貸款的還款方式而言的。

(2)融資租賃。即項(xiàng)目建設(shè)中如需要資金購(gòu)買某設(shè)備，可以向某金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資租賃。

三、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)

(1)利率風(fēng)險(xiǎn)

利率是影響債券價(jià)格的重要因素之一，它是由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的一種風(fēng)險(xiǎn)。例如市場(chǎng)利率的上升會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)存?zhèn)膬r(jià)值降低。

(2)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行債券的單位管理與決策人員在其經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中發(fā)生失誤債券投資的風(fēng)險(xiǎn)控制技巧債券投資的風(fēng)險(xiǎn)控制技巧。導(dǎo)致資產(chǎn)減少而使債券投資者遭受損失。

(3)違約風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行債券的公司不能按時(shí)支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來(lái)的損失就是違約風(fēng)險(xiǎn)。

(4)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買力下降的一種風(fēng)險(xiǎn)。

(5)變現(xiàn)性風(fēng)險(xiǎn)

指投資者在短期內(nèi)無(wú)法以合理的價(jià)格賣掉債券的風(fēng)險(xiǎn)。

(6)再投資風(fēng)險(xiǎn)

購(gòu)買短期債券而沒(méi)有購(gòu)買長(zhǎng)期債券的投資者，會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。

(7)突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)

由于突發(fā)事件使發(fā)行債券的機(jī)構(gòu)還本付息的能力發(fā)生了重大的、事先沒(méi)有料到的風(fēng)險(xiǎn)。

(8)政策風(fēng)險(xiǎn)

指由于政策變化導(dǎo)致債券價(jià)格發(fā)生波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

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