一、公司債券的風(fēng)險(xiǎn)

(1)利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是影響債券價(jià)格的重要因素之一，當(dāng)利率提高時(shí)，債券的價(jià)格就降低，此時(shí)便存在風(fēng)險(xiǎn)。債券剩余期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。

(2)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性差的債券使得投資者在短期內(nèi)無法以合理的價(jià)格賣掉債券，從而遭受降低損失或喪失新的投資機(jī)會(huì)。

(3)信用風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)行債券的公司不能按時(shí)支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來的損失。

(4)再投資風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買短期債券，而沒有購(gòu)買長(zhǎng)期債券，會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，長(zhǎng)期債券利率為14%，短期債券利率13%，為減少利率風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時(shí)，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投資機(jī)會(huì)，還不如當(dāng)期投資于長(zhǎng)期債券，仍可以獲得14%的收益，歸根到底，再投資風(fēng)險(xiǎn)還是一個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)問題。

(5)回收性風(fēng)險(xiǎn)，具體到有回收性條款的債券，因?yàn)樗３Ｓ袕?qiáng)制收回的可能，而這種可能又常常是市場(chǎng)利率下降、投資者按券面上的名義利率收取實(shí)際增額利息的時(shí)候，一塊好餑餑時(shí)常都有收回的可能，我們投資者的預(yù)期收益就會(huì)遭受損失，這就叫回收性風(fēng)險(xiǎn)。

(6)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹期間，投資者實(shí)際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%，通貨膨脹率為8%，則實(shí)際的收益率只有2%，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是債券投資中最常出現(xiàn)的一種風(fēng)險(xiǎn)。

二、實(shí)質(zhì)違約處置

第一條風(fēng)險(xiǎn)事件由預(yù)計(jì)違約發(fā)展為實(shí)質(zhì)違約或發(fā)行人直接發(fā)生實(shí)質(zhì)違約的，受托管理人應(yīng)當(dāng)按照應(yīng)急處置預(yù)案開展工作并根據(jù)實(shí)際情況適當(dāng)調(diào)整，督促發(fā)行人及時(shí)告知全體債券持有人，按規(guī)定和約定對(duì)實(shí)質(zhì)違約后的處理過程持續(xù)進(jìn)行信息披露。

第二條發(fā)行人實(shí)質(zhì)違約的，受托管理人應(yīng)當(dāng)以書面形式督促發(fā)行人、增信機(jī)構(gòu)和其他具有償付義務(wù)的機(jī)構(gòu)等落實(shí)公司債券募集說明書等文件約定的償債措施。

發(fā)行人、增信機(jī)構(gòu)和其他具有償付義務(wù)的機(jī)構(gòu)等拒絕按照公司債券募集說明書落實(shí)償債措施的，受托管理人應(yīng)當(dāng)在知曉該等情況后2個(gè)工作日內(nèi)向相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織報(bào)告并按規(guī)定及約定進(jìn)行信息披露。

第三條發(fā)行人實(shí)質(zhì)違約的，受托管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)債券持有人會(huì)議規(guī)則的約定召開債券持有人會(huì)議，就需要獲得授權(quán)的事項(xiàng)提請(qǐng)會(huì)議表決，并根據(jù)會(huì)議決議履行職責(zé)。受托管理人可視情況制定會(huì)議安保工作方案和突發(fā)事件應(yīng)急預(yù)案。

第四條發(fā)行人實(shí)質(zhì)違約的，受托管理人可以依據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的相關(guān)規(guī)定或債券持有人會(huì)議決議授權(quán)，提起民事訴訟、參與重整或者破產(chǎn)清算等法律程序。

第五條除受托協(xié)議中另有約定外，受托管理人可以要求發(fā)行人追加擔(dān)保，并可依法申請(qǐng)法定機(jī)關(guān)采取財(cái)產(chǎn)保全措施。受托管理人應(yīng)當(dāng)督促相關(guān)主體按照受托協(xié)議的約定承擔(dān)相應(yīng)費(fèi)用。

第六條發(fā)行人提供擔(dān)保的，發(fā)行人實(shí)質(zhì)違約后，受托管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)債券持有人會(huì)議決議的授權(quán)處置擔(dān)保物。公司債券募集說明書、受托協(xié)議等另有約定的，從其約定。

因?qū)崿F(xiàn)擔(dān)保物權(quán)，以及采取財(cái)產(chǎn)保全措施所產(chǎn)生的費(fèi)用，受托管理人應(yīng)當(dāng)督促相關(guān)主體按照受托協(xié)議的約定承擔(dān)。

第七條需要對(duì)發(fā)行人進(jìn)行重整或者破產(chǎn)清算的，受托管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)債券持有人會(huì)議決議的授權(quán)，向人民法院提起對(duì)發(fā)行人進(jìn)行重整或者破產(chǎn)清算的申請(qǐng)，并根據(jù)債券持有人會(huì)議決議內(nèi)容履行受托管理職責(zé)。受托管理人應(yīng)當(dāng)督促相關(guān)主體按照受托協(xié)議的約定承擔(dān)相應(yīng)費(fèi)用。

第八條人民法院?jiǎn)?dòng)發(fā)行人重整或者破產(chǎn)清算法律程序的，受托管理人應(yīng)當(dāng)持續(xù)關(guān)注并披露法院處理情況，并根據(jù)債券持有人會(huì)議決議內(nèi)容參與發(fā)行人重整或者破產(chǎn)清算。

受托管理人代為申報(bào)債權(quán)、參加債權(quán)人會(huì)議等產(chǎn)生的費(fèi)用，受托管理人應(yīng)當(dāng)督促相關(guān)主體按照受托協(xié)議的約定承擔(dān)。

第九條應(yīng)急處置工作結(jié)束后，受托管理人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定和約定進(jìn)行信息披露，并及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生、處置及損失等情況進(jìn)行評(píng)估和總結(jié)。受托管理人應(yīng)當(dāng)于處置工作結(jié)束后1個(gè)月內(nèi)形成總結(jié)報(bào)告并向相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織報(bào)告。

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